Ожидания. Как известно, основой проекта является ожидаемая прибыль.
Основной капитал находится в длительном пользовании, его срок службы может
исчисляться 10 или 20 годами, и поэтому доходность любого капиталовложения
будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности
продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания
предпринимателей могут базироваться на разработанных прогнозах будущих
условий предпринимательства, которые включают ряд "показателей
предпринимательства". Вместе с тем такие неопределённые и
труднопредсказуемые факторы, как изменения во внутреннем политическом
климате, осложнения в международной обстановке, рост населения, условия на
фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и
интуитивной основе. Если руководители предприятия настроены оптимистично в
отношении будущих условий предпринимательства, то кривая спроса на
инвестиции будет смещаться вправо; пессимистические настроения приводят к
смещению кривой влево.
1.5.5. Инвестиции и доход
Чтобы соотнести инвестиционные решения предпринимателей с планами потребления домохозяйств, необходимо выразить планы инвестиций через уровень дохода после уплаты налогов DI, или ЧНП. Это значит, что нужно построить график инвестиций, показывающий объёмы средств, которые все фирмы планируют инвестировать при любом потенциальном уровне дохода или объёма производства. Такой график отражает инвестиционные планы или намерения владельцев и управляющих фирм, также как графики потребления и сбережений отражают планы потребления и сбережений домохозяйств.
Предположим, что предприниматели начинают инвестировать, ожидая получение прибыли в течение длительного периода вследствие технического прогресса, роста населения и т.д. Поэтому инвестирование автономно от уровня текущего дохода после уплаты налогов или объёма производства. Далее предположим, что кривая спроса на инвестиции имеет такой вид, как представлено на рис. 6, и что текущая ставка процента равна 8 %. Это значит, что для предпринимательского сектора будет прибыльным потратить 20 млрд. дол. на инвестиционные товары. Из колонок 1 и 2 таблицы 3 мы видим, что такой уровень инвестиций ожидается при любом уровне дохода. Графически это представлено линией In на рис. 7.
Таблица 3
|Уровень производства и |Инвестиции |Инвестиции |
|доход |In |I'n |
|1 |2 |3 |
|370 |20 |10 |
|390 |20 |12 |
|410 |20 |14 |
|430 |20 |16 |
|450 |20 |18 |
|470 |20 |20 |
|490 |20 |22 |
|510 |20 |24 |
|530 |20 |26 |
|550 |20 |28 |
[pic] рис. 7
Подобное допущение независимости инвестиций и дохода конечно же упрощение. Повышение уровня деловой активности может вызвать дополнительные расходы на основной капитал, что показано в колонках 1 и 3 таблицы 3 и графика In (рис. 7). Существует, по крайней мере две причины, почему инвестиции могут изменяться непосредственно с изменением дохода. Во-первых, инвестиции связаны с прибылью; крупные инвестиции финансируются из предпринимательской прибыли. Поэтому весьма правомерно утверждать, что с возрастанием дохода после уплаты налогов и ЧНП будет возрастать прибыль и соответственно уровень инвестирования. Во-вторых, при низком уровне дохода и объёма производства в предпринимательском секторе будут иметься неиспользованные или излишние производственные мощности, то есть на многих предприятиях будет простаивать оборудование. А это значит, что стимул для закупки дополнительного основного капитала будет незначительным. Но как только уровень дохода вырастет, этот излишек мощностей исчезнет, и у фирмы появится стимул пополнять свой основной капитал. Наше упрощение, однако, не сильно расходится с действительностью и в значительной степени облегчит дальнейший анализ. Но в действительности график инвестиций может слегка подниматься, как показано с помощью кривой I'n.
1.5.6. Нестабильность инвестиций
По сравнению с графиком потребления график инвестиций не является неизменным. Это естественно, так как инвестиции являются самым изменчивым компонентом общих расходов Рассмотрим некоторые наиболее важные факторы, которые объясняют изменчивость инвестиций.
Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют довольно неопределённый срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и использовать ещё несколько лет. Оптимистичные прогнозы могут побудить плановиков предприятия принять решение о замене устаревшего оборудования, то есть модернизировать производство, что увеличит уровень инвестиций. Чуть менее оптимистичный взгляд, однако, может привести к очень небольшому инвестированию.
Нерегулярность инноваций. Технический прогресс является основным фактором инвестиций. Новая продукция и новые технологии – главный стимул к инвестированию. Однако история свидетельствует, что крупные нововведения – железные дороги, электричество, автомобили, компьютеры и т.д. – появляются не столь регулярно. Но когда это случается, происходит огромный рост, или волна, инвестиционных расходов, который со временем снижается. Классический пример: широкое распространения автомобилей в 20-е годы нашего века не только привело к значительному росту инвестиций в саму автомобильную промышленность, но и повлекло за собой огромные инвестиции в такие смежные отрасли, как сталелитейная, нефтеперерабатывающая, производство стекла и резинотехнических изделий, не говоря уже о государственных инвестициях на строительство дорог и магистралей. Но когда инвестиции в смежные отрасли были окончательно "завершены", то есть когда они обеспечили достаточный основной капитал для удовлетворения потребностей автомобильной промышленности, общий уровень инвестиций стабилизировался.
Изменчивость прибылей. Известно, что на ожидание будущей доходности в
значительной степени влияет размер текущей прибыли. Кроме того, владельцы и
управляющие предприятий инвестируют только тогда, когда чувствуют, что это
будет прибыльно. Текущая прибыль сама очень непостоянна. Следовательно,
непостоянство прибыли придаёт изменчивый характер инвестиционным стимулам.
Более того, нестабильность прибыли может вызвать инвестиционные колебания,
так как прибыль выступает как основной источник средств для
предпринимательских инвестиций. Американские предприниматели склонны
предпочитать этот внутренний источник финансирования росту внешней
задолженности или выпуску акций. Короче говоря, рост прибыли даёт
плановикам фирмы как больше стимулов, так и больше средств для
инвестирования; уменьшение прибыли имеет обратный эффект. Непостоянство
прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.
Изменчивость ожиданий. Поскольку основной капитал имеет длительный срок службы, принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой чистой прибыли. Однако фирмы склонны прогнозировать условия предпринимательства с учётом реалий сегодняшнего дня. Поэтому правомерно предположить, что какие-либо события или сочетание событий могут привести к значительным изменениям в условиях предпринимательства в будущем, ожидания подвергаются радикальному пересмотру.
В связи с этим особого внимания заслуживает фондовая биржа. Плановики фирмы зачастую рассматривают фондовую биржу как показатель или барометр общей уверенности общества в будущей стабильности предпринимательства; повышение курса акций на бирже придаёт уверенность в будущем, и, наоборот, понижение курса акций снижает уверенность. Фондовая биржа, однако, чрезвычайно подвержена спекуляции, и первоначально незначительные изменения курсов акций могут быть серьёзно усилены биржевиками, которые греют руки на скупке и продаже акций. Более того, резкие изменения курсов акций, влияя на величину выручки, полученной от их продажи, оказывают воздействие на уровень инвестиций, то есть на величину закупок основного капитала.
Заключение
Кейнс в своем исследовании показал, что колебания размеров инвестиций в
запасы могут составить недостающее звено в объяснении взаимосвязи изменений
инвестиций в основной капитал и процесса возникновения бизнес-циклов.
Для частных фирм поддержание определенного уровня запасов составляет часть
их производственной и коммерческой стратегии. За неожиданным увеличением
спроса следуют столь же неожиданные увеличения производства и сокращение
запасов. И наоборот, за сокращением спроса идут падение производства и
увеличение запасов. Так как фирмы обычно стремятся поддерживать заданный
уровень запасов относительно выпуска, то в ответ на незапланированное
увеличение или уменьшение запасов (в результате неожиданного шока) фирма
соответственно изменит объем производства. Например, с началом неожиданной
рецессии у фирмы начнут накапливаться запасы. Позднее фирма сократит
производство как из-за того, что упал спрос на ее продукцию, так и для
того, чтобы избавиться от накопленных в начале рецессии запасов.
Такое поведение фирмы в ответ на изменение запасов является потенциальным
источником возникновения циклов.
Кейнс создал модель, показавшую, что колебания размера инвестиций в запасы
могут быть причиной бизнес-циклов. Такая теория может быть применена лишь к
ограниченному количеству фирм.
Кейнс считает, что горизонтальная кривая совокупного предложения проходит
ниже кривой, соответствующей объёму производства продукции при полной
занятости, и что кривая совокупного спроса нестабильна.
Основными инструментами кейнсианской теории занятости выступают графики потребления, сбережений и инвестиций, показывающие, какие суммы домохозяйства намереваются потреблять и сберегать, а предприниматели – инвестировать в зависимости от различных возможных уровней дохода и производства, но при определённом уровне цен.
Расположение кривых потребления и сбережений определяются такими факторами, как: размер богатства домохозяйств; уровень цен; ожидания будущего дохода, цен и продукции; соответствующий размер потребительской задолженности; налогообложение. Графики потребления и сбережений относительно стабильны.
Средняя склонность к потреблению и сбережению характеризует часть, или долю, любого уровня общего дохода, который потребляется или сберегается. Предельная склонность к потреблению и сбережению характеризует часть, или долю, любого изменения в общем доходе, которая потребляется или сберегается.
Непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются ожидаемая норма чистой прибыли и реальная ставка процента. Кривую спроса на инвестиции в экономике в целом можно построить, сведя вместе инвестиционные объекты и расположив их по нисходящей в соответствии с ожидаемой чистой доходностью от них и применив правило о том, что инвестиции будут выгодными до точки, при которой реальная ставка процента равна ожидаемой норме чистой прибыли. Кривая спроса на инвестиции отражает обратную зависимость между тавкой процента и уровнем совокупных инвестиций.
Смещение кривой спроса на инвестиции могут произойти в результате изменений в издержках на приобретение, эксплуатацию и обслуживание основного капитала; налогах на предпринимателя; технологии; наличном основном капитале; ожиданиях.
Длительные сроки службы основного капитала, нерегулярность кривых
нововведений, изменчивая природа прибыли и непостоянство ожиданий
определяют нестабильность расходов на инвестиции.
Как показывает практика, между темпом роста инвестиционных расходов и
изменением объема совокупного выпуска существует тесная связь.
Список литературы
1. Современная экономика. Под ред. Мамедова О.Ю. Ростов-на-Дону, 1996.
2. Избранные произведения, Дж.М. Кейнс./ пер.с англ./ М., 1993
3. В.С. Афанасьев. Буржуазная экономическая мысль 30-80-х годов XX века.
Москва,
"Экономика", 1986.
4. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. Том
1. Под ред. Пороховского А.А. Москва, 1996.
5. Микроэкономика. / М.К.Бункина, В.А.Семенов - М., АО «ДИС» - 1996 г.
6. "Экономика Украины", №2,7,11 - 2000г.
7. Конспект лекций "Методичні вказівки для вивчення курсу мікроекономіки"
(Клюквина И.Н.)
