Анализируя многочисленные трактовки понятия инвестиций, можно
отметить, что прежде всего, инвестиции выступают как закономерный
экономический процесс, выражающий в расходовании инвестиционных средств на
предметы и средства труда, а также труд, вложенный в производство
материальных благ. Инвестиции могут существовать в денежной или
материальной формах, а также в форме имущественных прав и других ценностей.
Инвестиция в денежной форме включает в себя денежные средства, целевые
банковские вклады, паи и ценные бумаги. Инвестиции в материальной форме
подразделяется на движимое и недвижимое имущество. Инвестиции в форме
имущественных прав группируются по направлениям: в форме интеллектуальных
прав, в форме прав пользования природными ресурсами.
Особую роль в настоящие время играют инвестиции в человека.
Экономические выгоды от инвестиций в интеллектуальную сферу производства
разнообразны: здесь и рост спроса на научное оборудование, и динамичное
развитие новых производств и современных видов продукции, появляющихся
благодаря внедрению научно-технических достижений и т. д.
Функциональное значение состоит в том, что в ней закладываются структурные важнейшие соотношения народного хозяйства: между накоплением и инвестированием, между инвестированием и приростом капитального имущества, между затратами (вложениями) и отдачей инвестиций. В рыночной экономике непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются ожидаемая норма процента. Предприниматели будут инвестировать средства только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными. К факторам, влияющим на инвестиции, можно также отнести издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования; налоги на предпринимателя; технологические изменения; наличный основной капитал; ожидание. Длительные сроки службы основного капитала, нерегулярность крупных нововведений, изменчивая природа прибыли и непосредственно ожиданий определяют нестабильность расходов на инвестиции.
Высокий уровень издержек на научные исследования, повышение неопределённости и риска, связанных с выбором приоритетных технологий и продуктов, требует единства действия промышленных, академических, правительственных и финансовых кругов. Для воплощения в жизнь стратегии научно—технического развития в России необходима продуманная система финансирования и государственной поддержки инноваций.
Экономические потрясения 80-90-х годов поставили Россию перед необходимость радикальных структурных преобразований, потребовали перехода к новой модели экономического роста, где качественно преобразующую роль должны играть технологические, продуктовые, организационно—управленческие социальные инновации. В основе такого перехода лежат интенсивные формы использования венчурного капитала.
Чтобы обеспечить ежегодный ВВП не менее чем на 4-5% в течение 20-25 лет, Россия должна реструктуризировать свою экономику на современной технологической основе. Особенно это относится к локомотиву экономики—промышленности, где износ основных фондов составляет 50%, а
Доля производственного оборудования в возрасте свыше 15 лет -46%.
Перед Россией стоит дилемма: либо она примет эффективные меры по
стимулированию внутренних источников роста экономики и повышению
конкурентоспособности предприятий, либо продолжится глобальный
экономический спад 90-х годов. Особенно остро стоит вопрос об инвестициях,
направляемых в инновационную сферу, в связи с тем, что кризис жестко
затронул отрасли, работающие на внутренний рынок и в значительно меньшей
степени—ориентированы на экспорт (ресурсодобывающие отрасли).
На основе данных Всемирного экономического форума (ВЭФ) по рейтингу
конкурентоспособности Россия среди 53 стран мира занимает последнее место.
В числе факторов, определяющих низкий рейтинг России, были технология,
управление и финансы. Представленные в таблице 2.1. данные характеризуют
общий и частные рейтинги по восьми факторам, определяющих порядковое место
государства среди других стран, включенных в доклад ВЭФ по достигнутым в
1997 году результатам. Осуществление инновационных технологий и организация
венчурной деятельности по сути дела представляют собой создание системы
инновационно—инвестиционной деятельности, которая должна обеспечить не
только достижение эффективности инновационной деятельности, но и
рациональное (в ряде случаев--оптимальное) использование факторов
(ресурсов) инновационной и инвестиционной деятельности предприятий.
Таблица 2.1. Рейтинг России по основным факторам конкурентоспособности.
|Россия |Польша |Китай |Германия |Япония |США |Сингапур | |Общий индекс
(место) конкурентоспособности |53 |50 |29 |25 |14 |3 |1 | |По факторам:
-открытость экономики |50 |44 |48 |21 |37 |6 |3 | |-правительство |50 |43
|12 |41 |20 |17 |8 | |-финансы |52 |46 |16 |33 |15 |3 |1 | |-инфраструктура
|52 |50 |40 |20 |7 |3 |2 | |-технология |50 |44 |37 |16 |8 |2 |1 | |-
управление |49 |50 |43 |15 |6 |1 |7 | |-труд |36 |48 |8 |44 |9 |7 |2 | |-
институциональная среда |52 |44 |27 |2 |13 |15 |9 | |
В современно индустриально развитых странах осуществляется поиск адекватных источников финансовых ресурсов по новому типу экономического развития. Успех инновационного процесса в целом в значительной мере обусловлен способами и методами финансовой поддержки. Для современного экономического развития требуется финансовые инструменты, более гибкие, маневренные и стимулирующие инновационный процесс, чем применяемые в традиционной экономике.
В ряде венчурных институтов размещены средства государственных
программ поддержки бизнеса, обычно направленные на этапе становления.
Индивидуальный сектор венчурного капитала представляют частные инвесторы,
так называемые «бизнес--ангелы». Наиболее важна их роль на самых ранних
стадиях зарождения и формирования инновационных компаний. Однако,
доминирующую роль в привлечении венчурного капитала принадлежит
независимым венчурным фондам. В Европе категория инвесторов, обеспечивающих
приток венчурного капитала, практически повторяют американскую структуру.
Основными являются корпоративные структуры: пенсионные фонды, банки,
страховые компании, крупные промышленные корпорации. Доля участия
индивидуальных инвесторов в обще м объёме инвестиций составляет не более
2%.
2.1. Дополнительные источники формирования венчурного капитала.
Вопрос об источниках финансирования инновационной деятельности можно решить, используя несколько каналов поступления денежных средств. Это могут быть средства бюджета, а также кредиты, выданные банком под гарантию государства. «Самоконверсия» отечественной промышленности за счет ликвидации избыточных мощностей, передаваемых в другие отрасли или регулируемые через биржи. Также могут быть собственные средства предприятий и фирм. Для инновационных процессов требуются капитальные дополнительные вложения, связанные с высоким финансовым и коммерческим риском. Все это свидетельствует о нереальности финансового обеспечения инновационных процессов только за счет государственной поддержки, либо за счет средств предприятий и банковских кредитов.
Источниками инвестиций на территории Российской Федерации являются:
> собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные средства инвесторов;
> заемные финансовые средства инвесторов;
> привлеченные финансовые средства инвесторов;
> денежные средства, аккумулированные союзами, объединениями предприятий;
> инвестиционные ассигнования из государственного бюджета РФ, бюджетов республик в состав России, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
> иностранные инвестиции.
Самофинансирование может осуществляться за счет накопленных капитализированных прибылей (за счет фонда развития фирмы); накопленного амортизационного фонда и текущих амортизационных отчислений; использования резервного фонда для покрытия временных текущих убытков предприятия, планируемых на период до выхода предприятия на проектные показатели объемов выпуска и продаж; финансирования из собственного капитала предприятия, помещенного в уставной фонд фирмы (при повышении им действующего норматива поддержания определенной величины уставного капитала).
Заемные средства-это банковские кредиты (в первую очередь долгосрочный и среднесрочный инвестиционный кредит); средства, выручаемые от размещения на биржевом и не биржевом фондовых рынках специально выпускаемых облигаций предприятия и т. д.
К привлеченным средствам относят средства акционеров; средства, привлекаемых от размещения на фондовом рынке новых выпусков акций. Прочие смешанные или нетрадиционные источники финансирования включают, например, выпуск и размещение конвертируемых друг в друга акций, облигаций, инновационный кредит. Также получение форвардных контрактов на поставку продукции со значительно отсроченным сроком поставки, но при наличии от заказчика существенных, вплоть до полной оплаты по сниженной цене, авансовых платежей и т. д. Финансирование инноваций из заемных средств, рискованно для фирмы. Ведь независимо от факта получения или неполучения прибылей в результате нововведения кредит придется возвращать, выплачивая и проценты.
Иностранные инвестиции необходимы в любом обществе с рыночной экономикой, где существует нормальный инвестиционный процесс, требующий постоянного притока более высокотехнических и высокотехнологических инвестиций, чем местные национальные инвестиции. Слабая активность иностранных инвесторов на территории России в настоящее время определяется, прежде всего тем, что рискованность капитальных вложений в российскую экономику оценивается очень высоко, и основными причинами являются:
. высокий риск невозврата вложенных средств из-за нестабильности политической ситуации и законодательной незащищенности интересов частных инвесторов;
. противоречивость и нестабильность законодательной базы;
. кризисное, неустойчивое состояние экономики, сохранение высокой инфляции, низкая покупательная способность внутренних потребителей в условиях глубокого спада производства;
. отсутствие достоверной информации о положении дел на макро уровне, в связи с несовершенством отечественной статистики и бухгалтерского учета.
