В современной практике достаточно четко различаются три категории участников международного валютного оборота, которые могут быть отнесены к числу возможных субъектов процедур конвертабиельности. Первое низшее, но самое многочисленное звено состоит из фирм, организаций и индивидуальных лиц, непосредственно занятых в различных отраслях внешнеэкономической деятельности. Во второе опосредствующее звено входят коммерческие банковские учреждения, обеспечивающие денежно-кредитное обслуживание внешних связей. Третье высшее звено образуют государственные учреждения, обычно представляемые в валютной сфере центральными банками.
Представители первой категории больше других зависят от степени обратимости местных денег, как правило, не располагают инвалютными накоплениями. В данном звене уровень конвертабиельности национальной валюты непосредственным образом влияет на саму оправданность ведения дел за рубежом.
По существу то же самое можно сказать о смысле и значении обратимости для коммерческих банков, которые в сфере кредитно-банковского бизнеса являются такими же независимыми и самостоятельными участниками рыночного оборота, как и их частнохозяйствующая клиентура.
Совершенно иначе выглядит проблема обратимости с точки зрения третьей категории - высшего государственного эшелона, включая руководящее звено национального денежно-кредитного устройства в лице центрального банка. Для этих верховных инстанций, имитирующих законные платежные средства и распоряжающихся государственными валютными резервами и золотым запасом страны, вопросы о возможности и невозможности обмена местной валюты на иностранные денежные ценности исключается в принципе.
Конвертируемость или неконвертируемость приобретает смысл и конкретное экономическое содержание лишь для независимых от государства субъектов, которые самостоятельно действуют в рамках частнохозяйственных рыночных отношений.
Но несмотря на все это конвертабиельность валюты не является атрибутом
“чистого рынка”. В настоящее время обеспечение конвертируемости кредитно-
бумажных денег в решающей степени зависит от воли и политики государства,
берущего на себя разработку и реализацию соответствующих правовых норм
внутри страны и необходимых договоренностей с заграницей.
Но государство не может просто объявить валюту обратимой: совершенно необходимо, чтобы подобная прокламация основывалась на комплексе экономических факторов, делающих такую обратимость реально осуществимой.
Не всякое рыночное хозяйство может иметь конвертируемую валюту. Для этого , как показывает исторический опыт, должны обязательно соблюдаться некоторые экономические критерии.
Прежде всего, должен существовать разносторонний динамично развивающийся внутренний рынок, где бы устойчиво удовлетворялся спрос со стороны владельцев денег на разнообразные товары и услуги по конкурентным ценам. Достаточно диверсифицированное производство должно определенным образом сочетаться с регулярными импортными закупками и экспортными поставками. Равновесие платежного баланса является одной из ключевых предпосылок конвертабиельности.
Таблица 1
Некоторые экономические показатели промышленно развитых стран, восстановивших конвертируемость валют (в %)
| |1950=100% |1965=100 |
| |1960 |1965 |1970 |1980 |1990 |1994 |
|Промышленное производство |165 |226 |132 |179 |231 |231 |
|Физический объем импорта |197 |294 |158 |254 |424 |501 |
|Физический объем экспорта |199 |285 |159 |293 |457 |541 |
|Реальная заработная плата |134 |152 |115 |144 |149 |152 |
Источник: Internatiol Financial Statistics Yearbook, 1995.
Из данной таблицы можно вывести следующие основные тенденции, благоприятствующие на установление и поддержание обратимости: опережающие темпы развития национальной промышленности по сравнению с ростом реальных доходов и платежеспособного спроса населения; более быстрое расширение внешней торговли по сравнению с внутренним производством, более высокие темпы наращивания экспортных поставок относительно импортных закупок.
Последнее обстоятельство имеет первостепенное значение при решении вопроса о накоплении резервов иностранных валют, выполняющих важнейшую функцию гарантии конвертабиельности.
Необходимо также отметить влияние инфляционных процессов на обратимость валют. Как показывает мировая практика, они не являются помехой восстановлению и поддержанию стабильности, если соблюдаются два условия. Во- первых, обесценивание данной валюты должно быть на уровне падения ценности других денежных единиц (используемых в международном обороте) ; во-вторых, номинальный рост цен должен компенсироваться номинальным увеличением доходов.
Таблица 2
Темпы роста потребительских цен и номинальных среднечасовых заработков
(в среднем за год, в %)
| |Цены |Зара-б|Цены |Зара-б|Цены |Зара-б|Цены |Зара-б|
| | |отки | |отки | |отки | |отки |
|США |2,8 |3,8 |7,8 |8,1 |4,6 |4,4 |3,6 |3,6 |
|Великобритания |4,0 |6,5 |13,7 |15,2 |6,0 |9,4 |4,6 |6,3 |
|ФРГ |2,6 |8,4 |5,1 |8,0 |2,6 |4,0 |3,5 |5,5 |
|Франция |4,1 |8,8 |9,6 |14,9 |7,0 |9,2 |2,6 |3,1 |
|Италия |3,6 |10,3 |14,0 |19,6 |10,7 |11,9 |5,3 |6,5 |
|Швеция |4,0 |8,3 |9,2 |12,5 |7,4 |8,3 |5,8 |5,2 |
|Япония |5,8 |11,6 |9,0 |13,1 |1,9 |3,6 |2,0 |2,9 |
|Промышленно |3,3 |6,0 |8,6 |11,2 |5,0 |5,6 |3,6 |3,9 |
|развитые страны | | | | | | | | |
|Развивающиеся |10,3 |- |19,4 |- |35,8 |- |57,4 |- |
|страны | | | | | | | | |
| |1960-1970 |1970-1980 |1980-1990 |1990-1994 |
Источник: International Financial Statistics Yearbook, 1995.
Washington.
Если же инфляция носит бурный, неуправляемый характер, то в таких случаях обратимость исключена.
В целом государственная финансовая и кредитно-денежная политика по обеспечению статуса конвертабеильности должна исходить из критериев максимально возможной экономической стабильности как внутри страны, так и во взаимоотношениях с заграницей.
Механизмы обратимости.
Конвертируемость непременно предполагает акт обмена одних национальных денежных единиц на другие, так как в большинстве случаев бумажно-кредитные деньги являются законным платежным средством только на территории страны- иэмитента. Какая бы денежная единица не употреблялась для платежей по экспортно-импортным операциям - во всех случаях обязательно понадобится взаимный обмен разных национальных валют.
Валютные рынки
Каким же образом совершать все эти акты обмена, чтобы быть приемлемыми
для партнеров, вестись бесперебойно и с минимальными издержками ?
Международный коммерческий опыт давно выработал эффективную практику таких
обменов - через систему валютных рынков, где ведется регулярная взаимная
купля-продажа национальных денежных единиц.
На валютных рынках традиционно продаются и покупаются частнокоммерческие денежные документы типа чеков, векселей, переводов, а также наличные банкноты. Благодаря достижениям научно-технического прогресса широчайшее распространение получили сделки с электронными деньгами ( средствами на банковских счетах ).
Как известно, субъекты международного оборота - экспортеры и импортеры
- сами между собой редко ведут непосредственные расчеты. За них это делают
банковские учреждения, и именно это посредническое звено в лице местных и
зарубежных коммерческих банков образует становой хребет, сердцевину
институциональной структуры как региональных валютных рынков, так и
глобальной системы валютной торговли в масштабах мира.
Операции валютного рынка ведутся значительным числом преимущественно
крупных банков. Важным объединяющим фактором служат надежные системы связи
и передачи информации. По словам профессора Стендфордского университета Р.
Маккиннона, ”...то, что обычно понимается под рынком иностранных валют, на
самом деле представляет собой, в первую очередь, сеть телефонной и
телексной связи между ведущими банками главных торговых стран”.
В настоящее время наиболее крупными валютными рынками в Западной
Европе являются Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Милан;
в Северной Америке - Нью-Йорк, Сан-Франциско, Торонто; на Дальнем Востоке -
Токио, Сингапур. Связанные друг с другом новейшими телекоммуникационными
системами эти финансовые центры образуют мировой валютный рынок.
Валютные курсы
Рыночный обмен с участием денег всегда предполагает денежное выражение обмениваемых ценностей, то есть их цену. При обмене валют такой обменной пропорцией служит валютный курс, выражающий ценность денежной единицы одной страны в денежных единицах других.
Считается, что в условиях обратимости курс национальной валюты должен быть реальным, чтобы соблюдалась эквивалентность взаимного обмена валют, достигалась достоверность стоимостных измерений и тем самым правильность выбора того или иного направления в развитии внешнеэкономических связей, обеспечивалась конкурентоспособность национального производства.
Основу современного валютного курса образует целый комплекс разнообразных факторов таких как соотношение уровней цен в различных странах, состояние платежного баланса, темпы экономического роста, перспективы политического развития и т.п.
Существуют тир основных модели организации обмена национальных валют
ан иностранные и установления валютных курсов между ними в условиях бумажно-
кредитного денежного обращения.
Первая модель предполагает концентрирование валютного обмена в
государственных организациях по валютным
курсам,*********************************************************************
****************************************************************************
****************************************************************************
***********************************************************************
****************************************************************************
***********************************************************************
*************************************************************************
также устанавливаемыми государственными властями.
При второй модели обмен национальных денежных единиц происходит на валютном
рынке, однако официальные власти, обычно в лице центробанков, путем
собственных операций по купле продаже валют регулируют уровень валютного
курса и пределы его колебаний.родаже валют регулируют уровень валютного
курса или пределы его колебаний.
