. относительной стабильностью политического режима и др.
Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт- на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры – центры сосредоточения банков и специализированных кредитно – финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота.
До первой миррой войны господствующим финансовым центром был Лондон.
Это было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобритании
ее широкими торговыми связями с другими странами, относительной
устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны.
Капиталы из разных стран концентрировались на лондонском рынке, который
кредитовал значительную долю международной торговли. Средством
краткосрочного кредитования внешней торговли служил «стерлинговый вексель»,
акцептованный в Лондоне. 80 % международных расчетов осуществлялись в
фунтах стерлингов.
После первой мировой войны в силу действия закона неравномерности
развития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США,
которые занимали монопольные позиции до 60-х годов ХХ в., хотя Лондон
продолжал играть важную роль в международных, валютных, кредитных и
финансовых операциях. С 60-х годов монопольное положение США как мирового
финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры – Западной
Европе и Японии. В целях повышения конкурентоспособности и рейтинга
национальных банков, осуществляющих международные операции, промышленно
развитые страны провели дерегулирование их деятельности, постепенно отменив
ограничения, особенно валютные.
США первыми начали либерализацию национальных валютных, кредитных и финансовых рынков с середины 70-х годов. В 1978-1986 гг. постепенно были отменены ограничения на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям, введены проценты по вкладам до востребования. В 1984 г. отменен 30 % -ный налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в США, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации. Либерализация деятельности американских банков, их банкротства и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций, секьюритизации. Поэтому на практике не соблюдается разграничение деятельности коммерческих и инвестиционных банков, а также запрет банкам осуществлять деятельность в нескольких штатах (закон Глас- Стиголла).
Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. Однако
интеграция валютных, кредитных, финансовых рынков долгое время отставала от
интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли.
Это обусловлено противоречиями в ЕС , нежеланием стран – членов поступиться
своим суверенитетом в проведении бюджетной, кредитной, инвестиционной
политики в пользу наднациональных решений. В 90-х годах в соответствии с «
планом Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС
активно формировали единое финансовое пространство путем отмены всех
валютных ограничений. В соответствии с Маастрихтским договором, вступившим
в силу с ноября 1993 г., венцом интеграции стал единый западноевропейский
рынок капиталов и финансовых услуг. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС
стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги
и деривативы (производные ценные бумаги) номинированы в одной валюте –
евро, у инвесторов на первом плане выбор не страны, а сектора фондовых
операций. Исчезает валютный риск. Если Великобритания не присоединится к
«зоне евро», она рискует утратить свой приоритет как мировой финансовый
центр.
Мировым финансовым центром является Цюрих, который оспаривает
первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. На долю
последнего приходится около 1/4 всех евровалютных кредитов. Мировым
финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в
мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной
банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот,
отмены валютных ограничений. В отличие от США, которые с 1985 г. стали
нетто – должником, Япония – ведущая страна нетто – кредитор. Японские банки
доминируют в мире, в том числе в сфере международных операций (почти 40 %
в начале 90-х годов), опередив банки США (15 %) и Западной Европы. В конце
90-х годов произошло временное ослабление международных позиций Японии в
связи с экономическом кризисом и в значительной степени под влиянием
небывалого за последние 30 лет финансового и валютного кризисов в регионе
ЮВА.
Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких, как Багамские острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др., обусловлено в известной мере более низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством.
Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений.
В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено более
1000 филиалов и отделений иностранных банков.
Разновидностью банковской оффшорной зоны являются международные банковские зоны, обособленные географически или экстерриториально. Их специфика заключается в особых условиях банковских операций, отличающихся от национального кредитного рынка, строгой специализации, частным освобождением от налогов. На международные банковские зоны не распространяется ряд банковских нормативов, в том числе система обязательных резервов, участие в фонде страхования банковских вкладов.
В США международные банковские зоны сформировались в связи с
либерализацией банковского законодательства. Их число превышает 500 в 24
штатах. Они объединяют американские банки, банковские ассоциации, в том
числе иностранные, корпорации Эджа (имеющие лицензию на ведение только
международных операций), некоторые филиалы иностранных банков. Не являясь
юридическим лицом, международная банковская зона представляет собой
совокупность подразделений банков, в которых отдельно ведется учет
международных операций. Деятельность международной банковской зоны
ограничена определенными видами операций, например открытием инвалютных
депозитов, срочных вкладов до 2 лет на сумму не менее 100 тыс. долл. Не
разрешены операции с ценными бумагами и эмиссия депозитных сертификатов.
Допускаются сделки только с небанковскими нерезидентами. Международные
банковские зоны в США используются для частичной репатриации американских
капиталов с еврорынка.
Международные банковские зоны служат прибежищем «беглых» капиталов.
В отличие от США в Японии международная банковская зона имеет право перевода капиталов с ее счетов на внутренние банковские счета при условии встречного потока средств в конце месяца.
Таким образом, сложился круглосуточно действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Специальный раздел экономической науки изучает эффективность валютных, кредитных и финансовых рынков, формирование рациональных ожиданий их участников, проблемы их адаптации к новой информации. На мониторах специальных информационных агентств в режиме реального времени отражаются рыночные цены, котировки, валютные курсы, процентные ставки и другие валютно-финансовые условия международных операций независимо от места их проведения. Сущность концепции эффективного рынка (в том числе валютного, кредитного, финансового) заключается во влиянии новой информации на текущие цены. В связи с этим субъекты мирового рынка должны корректировать стратегию своей внешнеэкономической деятельности.
С 80-х годов происходит активная перестройка мировых валютных, кредитных, финансовых рынков. Меняется характер их деятельности. Вводятся новые финансовые инструменты и рыночная инфраструктура. Расширяется круг участников.
Таблица
Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки: участники и структура
| | | |
|Национальные участники |Структура рынков |Международные участники |
| | | |
|Корпорации |Валютные рынки, в том |Международные корпорации,|
| |числе рынок евровалют |ТНК |
|Банки и | | |
|специализированные |Рынки ссудных капиталов: |Международные банки, ТНБ |
|кредитно – финансовые |денежный рынок |Специализированные |
|институты, в том числе |рынок капиталов |кредитно – финансовые |
|страховые компании |еврорынок |институты, в том числе |
| | |страховые компании |
| |Финансовые рынки | |
|Фондовые и товарные биржи| |Крупнейшие фондовые и |
|государство |Страховые рынки |товарные биржи |
| | | |
| |Рынки золота |Международные |
| | |валютно-кредитные и |
| | |финансовые организации |
| | | |
2.Валютные рынки и валютные операции
Международные отношения – экономические, политические и культурные – порождают денежные требования и обязательства юридических лиц и граждан разных стран. Специфика международных расчетов заключается в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные валюты, так как пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства используется ее национальная валюта. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты плательщиком или получателем.
Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля – продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.
Международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, обслуживается валютным рынком.
Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле - продаже иностранной валюты , а также операций по движению капитала иностранных инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно – технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи. Соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.
