В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Мировая валютная система была расчленена на валютные блоки – группировки стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы.
Основные валютные блоки – стерлинговый (с 1931 г.) и долларовый
(с 1933 г.). В состав стерлингового вошли страны Британского
содружества наций, а также Гонконг и некоторые государства,
экономически тесно связанных с Великобританией, - Египет, Ирак и т. д.
В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной
Америки, где господствовал американский капитал.
В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны.
2.3.3. Бреттон Вудсская система.
Разработка проекта новой валютной системы началась еще в апреле
1942 г., так как страны опасались потрясений, подобных валютному
кризису после первой мировой войны в 30-х годах.
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в
1944 г. были установлены правила организации мировой торговли,
валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая
валютная система. Принятыми на конференции соглашениями (устав МВФ)
вводился золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух
резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов.
Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:
1) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;
2) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;
3) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравнял доллар к золоту, чтобы закрепить за ни статус главной резервной валюты;
4) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты.
Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения фонда.
Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Под влиянием США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился
долларовый стандарт – мировая валютная система, основанная на
господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в
золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством
международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое
положение доллара обусловило экономическое превосходство США и
ослабило их конкурентов. Опорой долларовой гегемонии служил также
«долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом
платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-
валютных резервов.
Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х дестабилизировали Бреттон-вудскую систему, изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы.
С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-
валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная
Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали
теснить американского партнера.
Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков.
Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом
1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта.
Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после
экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валюты
выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты и в
падении курса.
Поиски выхода из кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «группы десяти» 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:
1)девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. За унцию;
2) ревальвация ряда валют;
3) расширение пределов колебания валютных курсов с ±1% до
±2,25% от их партеров и установление центральных курсов вместо
валютных паритетов;
5) отмена 10%-й таможенной пошлины в США.
Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар, и цена за унцию упала до 42,22%.
Кризис Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы.
2.3.4. Ямайская валютная система.
Соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) оформило следующие принципы четвертой валютной системы.
1) введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта.
2) Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.
3) Странам предоставлено право выбора любого режим валютного курса.
4) МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.
Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством.
Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран в марте 1973 г. не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», с валютной спекуляцией.
Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.
2.3.5. Европейский экономический союз
В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы ЕЭС
создали собственную международную (региональную) валютную систему в
целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта
1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).
ЕВС базировался на ЭКЮ – европейской валютной единице.
Новый этап в развитии западноевропейской интеграции
начался с Единого европейского акта, принятого в 1987 г., и с
программы создания валютного и экономического союза, разработанной
комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г. На основании «плана Делора» к
декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском
союзе. Договор подписан 12 странами ЕС в Маасстрихте (Нидерланды) в
феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.
Договор предусматривает поэтапное формирование валютно-
экономического союза.
2.3.5.1.Цели создания валютного союза.
Основные цели создания валютного союза и введения евро
заключаются в следующем:
. создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта евро. По замыслу своих создателей ЕВС является мощным стимулом для ликвидации барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и должен способствовать их интеграции. В результате в Европе должен возникнуть крупнейший в мире финансовый рынок, и евро в перспективе будет претендовать на место ведущей мировой валюты.
. облегчение обменов: нестабильность обменных курсов внутри действующей европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков. По мнению экспертов, евро позволит гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд. долларов благодаря исчезновению этого риска в Западной Европе.
. создание зоны экономической стабильности. При исключении фактора риска, связанного с обменными курсами предприятия получат уверенность при произведении расчетов, следствие этого явится наличие большей транспарентности и более острой конкуренции. В условиях все более жесткой глобальной конкуренции это создаст предпосылки для более низких процентных ставок, стабильности цен и
— тем самым — для обеспечения надежных рабочих мест.
. согласование экономических политик.
. создание противовеса влиянию США, долларизации мировой экономики
. усиление политических позиций ЕС на мировой арене.
Сроки введения единой валюты были одобрены главами государств
или правительств 15 стран ЕС на заседании Европейского совета в
Мадриде в декабре 1995 г. Тогда же было принято решение о ее названии
("евро").
В мае 1998 года главы государств и правительств 15 стран- участниц, отталкиваясь от экономических показателей за 1997 г., приняли решение о том, какие из них удовлетворяют критериям конвергенции для вступления в Валютный союз:
• уровень инфляции не может превышать 1,5 % от уровня трех стран с наименьшими темпами инфляции,
• дефицит госбюджета не должен превышать 3 %,
. совокупный государственный долг — 60 % стоимости валового внутреннего продукта (ВВП) соответствующего государства,
• доходные процентные ставки могут лишь на 2 % превышать процентные ставки по госзаймам в трех странах с самыми стабильными ценами,
• национальные валюты должны в течение двух лет — без больших колебаний курса — быть частью европейской валютной системы,
С 1 января 1999 г. начался процесс введения единой валюты в странах, отвечающих критериям конвергенции:
• были устанавлены не подлежащие пересмотру курсы валют стран- участниц (взаимные и по отношению к "евро");
• "евро" стал полноправной валютой и официальная "корзина" валют, по которой исчисляется ЭКЮ, прекратила свое действие;
• была выработана и начала применяться единая денежная политика
со стороны Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), в которую
входят центральные банки стран-участниц и Европейский центральный банк
(его учреждение намечено на 1998 г.), страны-участницы стали
исчислять размер своего нового государственного долга в "евро";
• финансовые рынки также были переведены на "евро".
На завершающем этапе с 2002 года начнется выпуск наличных
банкнот и монет евро. Они будут печататься Европейским Центральным
Банком (ЕЦБ) и национальными центральными банками следующих
достоинств: 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро.
