Мы скептически относимся к возможности разработки универсального, точного метода определения стоимости нематериальных активов, поскольку каждый из них настолько индивидуален, что невозможно создать математический алгоритм для достоверного и точного расчета стоимости рассматриваемого нематериального актива.
Кроме того, на стоимость нематериальных активов влияет множество самых разнообразных факторов. Тем не менее практикующим экспертам-оценщикам необходимо знать о теоретических разработках в этой области и по возможности использовать результаты этих исследований в своей практической работе.
В настоящее время по государственному заказу "Роспатента" Российский институт интеллектуальной собственности разрабатывает правила оценки интеллектуальной собственности, устанавливающие нормативные требования к порядку сбора и использования исходной информации, процедурные требования к учету важных факторов, влияющих на уровень стоимости интеллектуальной собственности, включая оформление результатов оценки и передачу их заказчику. Аналогичные научные исследования ведутся в Высшей школе приватизации и предпринимательства и в Российском обществе оценщиков.
Сложность оценки объектов интеллектуальной собственности обусловлена, в первую очередь, трудностями количественного определения результатов коммерческого использования данного объекта, находящегося на той или иной стадии разработки, промышленного освоения или использования, в силу влияния многих, порой разнонаправленных по своему воздействию факторов. Как свидетельствует практика, из 100 охраняемых объектов промышленной собственности (т. е. из тех, на которые получены соответствующие патенты или свидетельства) лишь 2-3 при их коммерческом использовании действительно оказываются ценными и приносят высокие прибыли и до 10 позволяют восполнить затраты на их разработку. Остальные охраняемые объекты промышленной собственности — убыточные.
Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и сравнительный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.
К затратному подходу можно отнести, например, метод калькуляции затрат, заключающийся в расчете затрат на разработку и обеспечение правовой охраны нематериальных активов. Данный метод используется в основном для оценки стоимости результатов научно-исследовательских и конструкторских работ. При реализации метода калькуляции затрат необходимо учитывать, что от этапа научного исследования проблемы до этапа коммерческой реализации идеи необходимо:
- выполнить опытно-конструкторские работы;
- осуществить проектирование изделия, его изготовление;
- построить соответствующее предприятие;
- освоить производственные мощности и начать выпускать продукцию;
- завоевать рынок.
Каждый из перечисленных этапов требует временных и соответствующих материальных затрат.
В рамках доходного подхода для оценки нематериальных активов используются методики капитализации дохода и дисконтируемых денежных потоков. Доход при этом рассчитывается от использования нематериального актива в будущем: при реализации первой методики (капитализации дохода) — за первый прогнозный год; при реализации второй методики прогнозный период зависит от особенностей использования актива.
Методы доходного подхода рекомендуется использовать при оценке гудвилла, изобретений и ноу-хау.
Метод дисконтируемых денежных потоков для оценки изобретений и ноу-хау часто реализуется с помощью формулы текущей стоимости аннуитета:
СТ- текущая стоимость нематериального актива;
ЧД- чистый доход, получаемый от использования данного актива за прогнозный период;
ККП- коэффициент, характеризующий техническое и правовое состояние актива;
r - ставка дохода для данного сектора рынка нематериального актива;
n- срок полезного применения актива;
F5-функция единичного аннуитета (пятая функция в табл. "Шесть функций денежной единицы". Данная функция рассчитывается по следующей формуле:
В процессе оценки изобретений, товарных знаков и ноу-хау по приведенной
формуле аннуитетом служат либо часть чистых доходов, получаемых
предприятием, либо чистый доход, получаемый от использования собственно
актива, либо платежи, ежегодно выплачиваемые лицензиатом собственнику
актива согласно заключенному между ними лицензионному договору.
Из методов сравнительного (рыночного) подхода специалисты чаще рекомендуют
метод прямого сравнительного анализа продаж, суть которого состоит в
сравнительном анализе рыночных продаж сопоставимых нематериальных активов и
внесении соответствующих поправок в цены этих сопоставимых активов. Этот
метод можно использовать для оценки стоимости, например, товарных знаков.
Выше мы говорили, что в процессе оценки нематериальных активов приходится
анализировать множество факторов, влияющих на их стоимость. Например, при
использовании метода оценки рыночной стоимости товарного знака,
разработанного межрегиональным научным фондом "Промышленная
собственность"', учитываются следующие факторы:
- рыночная новизна товарного знака и ее динамика;
- состояние и прогноз расширения рынков сбыта товаров или услуг, маркируемых товарным знаком;
- изменение соотношения цен на продукцию фирмы;
- изменение цен на однородную продукцию фирм-конкурентов;
- стадия научно-технического развития продукции;
- наличие однородной продукции (собственного производства, конкурентов);
- социально-экономическая значимость продукции;
- долевое участие на региональном и мировом товарных рынках однородной продукции (в динамике);
- надежность, устойчивость платежеспособного спроса на продукцию фирмы (в динамике);
- наличие и сроки регистрации товарного знака в странах экспорта (патентно- правовая ситуация);
- другие факторы в зависимости от специфики фирмы.
Необходимость учета множества факторов, влияющих на стоимость товарного
знака (не меньшее количество факторов
учитывается при оценке и других видов нематериальных активов), и сложность
объектов оценки требуют привлечения в сферу оценки нематериальных активов
высококвалифицированных экспертов-оценщиков, специализирующихся в этом
направлении оценочной деятельности. Специализация оценочной деятельности,
по нашему мнению, объективно протекающий процесс, в рамках которого
создаются соответствующие профессиональные объединения и фирмы.
До сих пор мы говорили о методах и методиках оценки нематериальных активов,
объединенных в рамках трех подходов к оценке: затратного, доходного и
сравнительного (рыночного). Однако есть методики, объединяющие одновременно
несколько подходов. Например, методика вычисления рыночной стоимости
изобретения, касающегося технологии безвзрывного разрушения естественных и
искусственных твердых тел, включает затратный и доходный подходы.
Стоимость=((РИС(КИН(КПР(ПИС(ККП) (КМС,
Где
ПИС=ППЛ+ПОЖ
РИС- фактические расходы на создание объекта интеллектуальной собственности, произведенные за каждый год периода создания объекта;
КИН- коэффициент, учитывающий инфляцию;
КПР- коэффициент дисконтирования;
ПИС- величина общей прибыли от объекта, полученной и (или) предполагаемой к получению в установленный период;
ККП- коэффициент, характеризующий коммерческие и правовые аспекты использования или реализации объекта интеллектуальной собственности; величина ККП зависит от технического уровня
объекта, его правовой защиты, экономических факторов и т. д.;
КМС- коэффициент морального старения оцениваемого объекта интеллектуальной собственности;
ППЛ - прибыль, фактически полученная от продажи оборудования, созданного на основе оцениваемой интеллектуальной собственности;
ПОЖ- прибыль ожидаемая.
Приведенная формула содержит компонент расходов (первое слагаемое в
формуле) и компонент прибыли (второе слагаемое суммы), сумма этих
компонентов, умноженная на общий коэффициент, дает стоимость изобретения.
При этом расходный компонент объединяет все фактические расходы на создание
и внедрение изобретения за весь период предыстории и прогнозный период.
Величина стоимости интеллектуальной собственности (изобретения, связанного
с разрушением естественных и искусственных твердых тел), определенная по
этой формуле на основе затратного и доходного подходов, составила 39,661
млн. долл. США. Это одна из самых больших величин стоимости
интеллектуальной собственности, известных нам в России. Способ скважинной
добычи полезных ископаемых, разработанный фирмой "Гостехнология", был
оценен в 21 млн. долл. США и приобретен американцами по этой цене.
До сих пор мы рассматривали методы оценки самих нематериальных активов и
говорили о стоимости полных прав собственности на них. Однако на практике
гораздо чаще необходимо определить стоимость отдельных частей имущественных
прав, например на использование или распоряжение нематериальными активами,
т. е. возникает конкретная задача: оценить стоимость разных правомерных
лицензионных договоров. Опыт промышленно развитых западных стран доказал,
что для оценки стоимости лицензионных договоров можно использовать метод
стандартных ставок лицензионных отчислений, например, за использование
нематериального актива. Размер этой ставки зависит от обычной
рентабельности использования этого актива, объемов производства, периода
использования актива, затрат на создание данного актива и других факторов.
Лицензионные ставки выражаются в виде процента либо от чистого дохода, либо
от цены единицы продукции, выпускаемой за счет использования
нематериального актива, либо от суммы продажи продукции, выпускаемой по
лицензии. Возможны и другие варианты выражения лицензионных ставок.
При оценке нематериальных активов и лицензионных договоров на их
использование наиболее сложная задача — определить экономический эффект от
использования актива. Некоторые специалисты рекомендуют следующую формулу
капитализации дохода:
где
T — период использования нематериального актива (количество лет);
Pt — величина выручки от использования нематериального актива в стоимостном выражении t-й период; r - ставка дохода от использования нематериального актива;
Зt- затраты, связанные с правом использования нематериального актива.
Результатом использования актива может быть: вся выручка от реализации продукции, если ее производство невозможно без данной лицензии; только часть выручки, определяемая по стоимости узлов и деталей, изготовленных по новой технологии и входящих в состав изделия или реализуемых отдельно; часть выручки от реализации продукции, полученной за счет повышения качества продукции и соответствующей надбавки к цене продукции; прирост выручки за счет повышения конкурентоспособности продукции и расширения тем самым рынков сбыта; экономия капитальных вложений за счет отказа от проведения собственных исследований и разработок; экономия текущих затрат за счет сокращения длительности производственного цикла, снижения норм расхода материальных и трудовых ресурсов на производство продукции.
Эти затраты состоят, как правило, из двух частей: из платежей — единовременных и (или) периодических (периодические платежи
могут быть представлены в абсолютном выражении или в процентах — в
фиксированном либо изменяемом с годами виде); из текущих затрат на производство и реализацию лицензионной продукции.
Сложный алгоритм расчета экономического эффекта от использования
нематериального актива обусловливает необходимость в детальном бизнес-
плане, учитывающем выручку, затраты, инвестиции, другие доходы и расходы,
позволяющие точнее определить величину чистого дохода по годам периода
полезного использования этого актива.
Важной проблемой оценки нематериального актива является определение доли
чистого дохода, получаемого именно от использования оцениваемого актива.
Для определения доли чистого дохода обычно применяют факторный анализ.
Например, использование ноу-хау или изобретения позволяет получить чистый
доход благодаря: снижению себестоимости продукции; улучшению качества продукции и за счет этого повышению ее стоимости; увеличению объема продаж; снижению налога на прибыль.
Оценка гудвилла имеет свои особенности, и определение его стоимости
осуществляется чаще методом избыточных прибылей. Предполагается, что
гудвилл позволяет предприятию получать прибыль, превышающую
среднеотраслевые величины по аналогичным предприятиям, т. е. рентабельность
оцениваемого предприятия выше среднеотраслевой нормы. Ниже приводится
технология реализации метода избыточных прибылей.
На первом этапе анализируют рыночные данные по аналогичным предприятиям и
рассчитывают среднеотраслевую рентабельность как отношение чистой прибыли к
величине собственного капитала предприятия или к стоимости материальных
активов предприятия.
На втором этапе определяют чистую прибыль оцениваемого предприятия при
среднеотраслевом уровне рентабельности: среднеотраслевой показатель рентабельности, рассчитанный на первом этапе,
умножают соответственно либо на величину собственного капитала оцениваемого
предприятия, либо на стоимость материальных активов предприятия.
На третьем этапе определяют величину сверхприбыли: из фактической прибыли
оцениваемого предприятия вычитают чистую прибыль предприятия, рассчитанную
на втором этапе, исходя из среднеотраслевого уровня рентабельности.
И наконец, на четвертом этапе с помощью общего коэффициента капитализации
или ставки дохода на нематериальные активы определяют текущую стоимость
избыточной прибыли, полученной на третьем этапе. Эта текущая стоимость
избыточной (сверхотраслевой) прибыли и будет являться стоимостью гудвилла.
Для оценки гудвилла существует также так называемый нормативный метод,
который заключается в расчете величины превышения покупной цены
предприятия, проданного по рыночной цене, над балансовой стоимостью всех
его активов. Нормативным он называется потому, что предусмотрен
действующими в настоящее время в России нормативами по бухгалтерскому
учету.
В заключение данного раздела считаем целесообразным привести
количественные данные по стоимости некоторых нематериальных активов.
Стоимость товарного знака компании "Крайслер" составила 74 млрд. долл.
США. Именно такую сумму заплатила за нее американская компания "Додж".
Рыночная стоимость товарных знаков "Кэмел" и "Кока-кола", оцененная их
владельцами, составила соответственно 10 млрд. и 3 млрд. долл., а товарного
знака водки "Столичная"— 400 млн. долл., что равно 10-летнему объему продаж
водки, реализуемой нашими производителями за рубежом. Стоимость товарного
знака на прогрессивную медицинскую технику, в которой использовались
изобретения и ноу-хау, составила 16 млн. долл. В данном случае товарный
знак является вкладом отечественной фирмы в уставный капитал совместного
российско-американского предприятия. Американская фирма "Интерторг" оценила
в 1 млн. долл. стоимость права использования зарегистрированного в США
факсимиле модельера Вячеслава Зайцева. Стоимость другого товарного знака —
вклада российской фирмы в уставный капитал совместного предприятия в одной
из стран СНГ составила 250 тыс. долл.
Приведенные выше данные убедительно доказывают значительную ценность (а
значит, и эффективность) нематериальных активов предприятий.
Рассмотренные в этом разделе методические положения позволяют получить
определенное представление об основных проблемах оценки нематериальных
активов предприятий и в случае практической необходимости воспользоваться
результатами научных и прикладных разработок в этой области.
-----------------------
[pic]
[pic]
[pic]
Страницы: 1, 2
