На уровень валютного курса оказывает влияние состояние экономики:
- темп инфляции;
- уровень процентных ставок;
- деятельность валютных рынков;
- валютная спекуляция;
- валютная политика;
- состояние платежного баланса;
- степень использования национальной валюты в международных расчетах;
- ускорение или задержка международных расчетов.
Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса.
Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты,
так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.
Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса
национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для
погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на
валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем
выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше
эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса.
Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению
спроса на соответствующие валюты и их предложение.
Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.
Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках считается психологическим фактором, влияющим на курс. На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах и на международном рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США.
Чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами,
тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.
Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной
способности и тенденцию к падению их валютного курса. На валютный курс
влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее
валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение
денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к
падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция
обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание
валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной
способности происходят в среднем в течение двух лет.
Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.
Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.
Если инвесторы стремятся получить побольше иностранных долговых обязательств, облигаций, акций, банковских депозитов или наличных денег, то они тем самым набавляют цену на иностранную валюту. В противоположность этому, платежи других стран определенному государству способствуют усилению курса его национальной валюты. Возникает второй фактор курсообразования – движение капитала.
Этот фактор, определяющий движение капитала, тесно связан со
спекуляцией валютой. Если бы речь шла только об экспорте товаров или
платежах по текущим операциям, то курс иностранной валюты, возможно, был бы
вялым и колебался весьма незначительно. Однако когда курс евро падает с
1.04 до 0.97 долларов за евро, многие начинают опасаться, что он упадет еще
больше. Поэтому они стараются освободиться от евро. Увеличение продаж
единой европейской валюты и сокращение спроса на нее в результате
краткосрочных спекулятивных движений капитала способствует еще большему
снижению ее курса.
Таким образом, небольшие колебания валютного курса часто самопроизвольно усугубляются вследствие движения "горячих денег", которые перемещаются из одной страны в другую при любом слухе о надвигающихся проблемах, изменении политического направления или же колебании валютного курса. Когда подобное "бегство капитала" начинается в больших масштабах и в каком-либо одном направлении, то это может привести к резким движениям валютных курсов и даже к финансовому кризису.
На движение курса валюты оказывает влияние выход данных и ожидание выхода данных. К понятию "данные" можно отнести наступление следующих событий: выход (публикация) экономических индикаторов стран-хозяев торгуемых валют, сообщения об изменении процентных ставок в этих странах, обзоры состояния экономик и другие события, оказывающие существенное влияние на валютный рынок (например, конец финансового года в Японии 31 марта, представление министром финансов парламенту проекта государственного бюджета и др.).
Ожидание какого-либо события и наступление этого события являются сильными движителями валютных курсов. Трудно сказать, что оказывает более сильное влияние на рынок, само событие, либо его ожидание, но можно сказать с уверенностью, что выход серьезных данных может приводить к значительным и продолжительным движениям курсов валют.
Дата и время выхода того или иного индикатора заранее известны.
Существуют так называемые календари экономических индикаторов и наиболее
важных событий в жизни отдельных государств (с указанием конкретных дат,
либо примерного времени их выхода). К этим событиям рынок готовится.
Появляются ожидания и прогнозы того, какое значение того или иного
индикатора может выйти и как оно может быть проинтерпретировано.
Выход данных может привести к резким колебаниям валютных курсов. В зависимости от того, как участники рынка проинтерпретируют тот или иной индикатор, курс может пойти как в одну, так и другую сторону. Это движение курса может привести к усилению уже существующего тренда, его коррекции, либо началу нового тренда. Тот или иной исход зависит от нескольких факторов: ситуации на рынке, экономического состояния стран-хозяев рассматриваемых валют, предварительных ожиданий и настроений, и, наконец, значения конкретного индикатора.
Еще до выхода информации об этом событии происходит движение курса в
определенном направлении (направлении интерпретации будущего события), т.е.
рынок "закладывается". Поэтому зачастую после выхода данных (если
информация соответствует ожиданиям) курс движется в противоположном
направлении. Это связано с тем, что на ожиданиях были открыты позиции и
когда произошло то, чего ждали - происходит закрытие этих позиций.
Происходит так называемый "profit taking" (снятие прибыли). Ситуации, когда
происходят подобные события, характеризуются выражением "priced in" (т.е.
наступление данного события уже заложено в цену - имеется в виду курс одной
валюты по отношению к другой).
На долгосрочные тенденции в движении валютных курсов занимают фонды
(хеджевые, инвестиционные, страховые, пенсионные). Одно из направлений их
деятельности - это инвестирование в определенные валюты. Обладая огромными
средствами, они способны надолго заставить курс двигаться в определенном
направлении. Управлением средствами фондов занимаются менеджеры фонда.
В зависимости от принципов работы они могут открывать долгосрочные,
среднесрочные и краткосрочные позиции. Менеджеры фондов принимают решения
на основе серьезного анализа финансовых рынков. У них на вооружении
находятся всевозможные типы анализа: фундаментальный, технический,
компьютерный, психологический, анализ взаимосвязанных рынков. Фондовые
менеджеры на основе обработанной информации пытаются предвидеть последствия
тех или иных событий, чтобы вовремя открыть позиции в нужном направлении.
Таким образом, одной из задач их деятельности является игра на опережение.
Менеджеры пытаются представить картину мира валютного рынка целиком
(так сказать с высоты своего полета) и когда картина ясна, происходит выбор
инструментов для работы и направления торговли. Конечно, ни один из видов
анализа не может дать идеального результата. Однако используя отработанную
(и совершенствующуюся) систему торговли и обладая значительными средствами,
фонды способны начинать, усиливать и корректировать сильнейшие тренды.
Экспортеры и импортеры являются пользователями валютного рынка в чистом виде. У экспортеров существует постоянный интерес продавать иностранную валюту, а у импортеров - покупать ее. При солидных фирмах, занимающихся экспортно-импортными операциями, существуют аналитические отделы, которые специализируются на прогнозировании валютных курсов с целью более или менее выгодно продать или купить иностранную валюту.
Значительное влияние экспортеров и импортеров на рынок наблюдается на японском рынке доллара против йены. Если на рынке не наблюдается сильных тенденций, то экспортеры не пускают курс высоко наверх, а импортеры - глубоко вниз. Таким образом, они способны некоторое время удерживать курс в определенном диапазоне уровней. Время от времени в аналитических обзорах рынка доллара против йены указываются уровни возможного выхода на рынок экспортеров (уровень сопротивления) и импортеров (уровень поддержки).
Для экспортеров и импортеров также важно отслеживание трендов и с точки
зрения хеджирования валютных рисков. С помощью открытия позиции
противоположной будущей операции происходит минимизация данного вида риска
(хеджирование валютных рисков).
Воздействие экспортеров и импортеров на рынок является краткосрочным и не является причиной глобальных трендов, поскольку объемы внешнеторговых сделок незначительны по сравнению с общим объемом операций на валютном рынке. Чаще всего их деятельность создает на рынке откаты (коррекции), поскольку при достижении определенных уровней становится выгодным продать или купить иностранную валюту.
