Моделирование инвестиционного потенциала предприятия.

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИНФОРМАТИКИ И ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА

Кафедра экономической кибернетики

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Моделирование инвестиционного потенциала предприятия (на примере филиала «Рассвет» ДП «Агрофирма «Шахтер»)

по дисциплине: «Моделирование экономики»

                                    Выполнила: ст.гр.ЭК-04 а

______________Билиенко М.Е.

                                                                Проверила:  доц.,к.е.н.

                                                                             ____________ Коломыцева А.О.

Донецк, 2008

СОДЕРЖАНИЕ

Введение. 3

1 Обзор существующих моделей и методик оценки инвестиционного потенциала  5

1.1 Инвестиционный потенциал и его взаимосвязь со стратегическим планом развития предприятия. 5

1.2 Аналитический обзор критериев, используемых при анализе эффективности инвестиционной деятельности. 12

2  Применение методики динамического моделирования инвестиционного потенциала  18

2. 1 Формирование  подхода к построению модели инвестиционного потенциала предприятия. 18

2. 2  Постановка задачи моделирования. 20

2. 3 Описание  и реализация модели инвестиционного потенциала на примере филиала «Рассвет». 23

Выводы.. 31

Список литературы.. 33

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Вопрос оценки  инвестиционного потенциала на данном этапе развития экономики приобретает важное значение. Экономика Украины испытывает острую потребность в капиталовложениях, производственные мощности страны требуют активного восстановления и перевооружения. Украинские предприятия привлекают внимание иностранных инвесторов и имеют возможности перспективного роста. Инвесторам необходимо предоставить экономическое обоснование капиталовложений, поэтому деятельность по разработке системы оценки инвестиционного потенциала по ряду проектов является актуальной.

Кроме того, для обеспечения долговременной финансовой стабильности и устойчивости организаций их руководство нуждается в стратегическом подходе при решении долгосрочных финансовых задач, в способах повышения их эффективности, а стратегия расчета инвестиционного потенциала является одним из таких способов.

Главной целью данной работы является разработка такой модели инвестиционного потенциала, которая бы способствовала эффективным способам инвестирования, используя инструменты управления инвестиционного анализа. Используемые модели призваны обеспечить оптимизацию решений в стратегических аспектах управления инвестициями.

Для реализации поставленной цели необходимо решение задачи оценки экономической эффективности инвестиционных потоков предприятия на основе современных методик (теории нечетких множеств, имитационного моделирования), которые дают возможность формализовать величины, имеющие качественную основу, выявить причинно-следственные связи между регулируемыми параметрами и влияющими на них величинами (факторные модели)   и сформулировать вывод в условиях неопределенности.

1 ОБЗОР СУЩЕСТВУЮЩИХ МОДЕЛЕЙ И МЕТОДИК ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА

1.1 Инвестиционный потенциал и его взаимосвязь со стратегическим планом развития предприятия

При инвестировании всегда возникает проблема выбора приоритетов, которая заключается не столько  в эффективном использовании ограниченных ресурсов, сколько в определении наиболее эффективных направлений инвестирования. Очень важно определить этот сегмент (структурную составляющую) экономического потенциала, инвестиции в который способны обеспечить наибольшую отдачу.

В работах [2],[5],[8] отмечается, что под финансово-инвестиционным потенциалом следует понимать совокупность финансовых и инвестиционных ресурсов предприятия, позволяющих ему осуществить инвестиционную деятельность, направленную на обеспечение его эффективной и устойчивой хозяйственной деятельности.

Однако, если речь идет об эффективной инвестиционной деятельности, то такая деятельность может и не быть направлена на развитие экономического потенциала предприятия. Иными словами, хотя такие виды инвестирования и взаимосвязаны, их следует рассматривать как разные, направленные на достижение различных целей.

Очевидно, что инвестиционный потенциал предприятия имеет двойственную определенность, обусловленную, во-первых, возможностью финансирования инвестиционных проектов, реализуемых на базе существующего производственного  потенциала, и,  во-вторых,  возможностью финансирования инвестиционных проектов,  направленных на совершенствование производственного потенциала и тем самым на увеличение его экономического потенциала в будущем.

Инвестиционный потенциал предприятия складывается из амортизационных отчислений, прибыли, остающейся в его распоряжении после уплаты налогов и других срочных платежей, выручки от реализации имущества и других активов.  Он зависит как от результатов деятельности самого предприятия, так и от факторов внешней экономической среды – налоговой системы, правовых ограничений, политики государственного протекционизма.

Рис.1.1. Блок-схема взаимосвязи и взаимодействия отдельных элементов процесса реализации инвестиционной политики предприятия

Особенно следует отметить, что текущий инвестиционный процесс во многом зависит от стратегии развития фирмы. Место и роль инвестиционного потенциала в управлении предприятием рассмотрена на рисунке 1.2. Достижение конкретных целей связано с разработкой и реа­лизацией соответствующих стратегий. Стратегия долгосрочного инвестирования является одной из них. Выбор путей инвести­ционного развития в рамках единого стратегического плана яв­ляется непростой задачей.

Формирование   инвестиционного       потенциала

Текущая деятельность       предприятия

Инвестиционная        стратегия

 

    Стратегический

     уровень

 

                                                                                                   Результаты

Тактический                                                                                           инвестиционной

     Уровень                                                                                                   стратегии

                                                                                                          

                                                                                                          

Оперативный

   уровень

Рис. 1.2. Место инвестиционного потенциала среди уровней управления предприятием

Подобно тому,  как оценка эффективности ка­питальных вложений требует решения комплекса различных проблем, так и выбор стратегии долгосрочного инвестирования осуществляется лишь после проведения тщательных исследова­ний, обеспечивающих принятие оптимального варианта управ­ленческих решений.

Задачи инвестиционной стратегии (стратегические задачи инвестирования) заключаются:

• в обосновании целесообразности инвестиционного проекта;
• в выборе оптимального проекта из возможных альтернатив;
• в оценке эффективности и обеспечении прибыльности проекта через определённый период;
• в поиске способов, средств и резервов максимального повышения эффективности инвестиции на основе инвестиционного анализа и др.

Задача стратегического анализа заключается в содержательном и формальном описании объекта исследования, выявлении особенностей, закономерностей и тенденций его развития, определении способов управления объектом инвестирования с целью выполнения стратегических задач инвестирования.

Оценивая возможные варианты поведения предприятия на основе самых общих ха­рактеристик, таких, например, как объем капиталовложений, виды воспроизводства основных фондов, временной горизонт инвести­рования, степень приемлемого инвестиционного риска, и т.п. предлагается выделить пять возможных стратегий долгосрочно­го инвестирования:

1)    агрессивное развитие (активный рост);

2)    умеренный рост;

3)    совершенствование при неизменном уровне роста;

4)    сдерживание спада и разработка новых продуктов;

5)    активное перепрофилирование или ликвидация.

В соответствии со стратегией агрессивного развития предпо­лагается активное инвестирование в новое строительство, рас­ширение действующего производства и крупные вложения в оборотный капитал. Если продукт находится на на­чальной стадии своего жизненного цикла, то вполне очевидно, что потребуются значительные капиталовложения на продол­жение исследовательской и опытно-конструкторской работы, а также на создание необходимой производственной инфраструк­туры и обучение (переквалификацию) персонала предприятия. В данном случае одной из основных стратегических задач явля­ется достижение лидирующих позиций в отрасли по объему про­даж выпускаемых изделий.

Стратегия умеренного роста позволяет предприятиям не­сколько снизить темпы своего развития и роста объемов произ­водства. При этом не требуется в относительно короткие сроки значительно наращивать свой производственный потенциал. Как правило, данный рынок уже сформирован, а предприятие осуще­ствляет инвестиции в поступательное расширение своей деятель­ности или на повышение своих конкурентных преимуществ, в частности на улучшение качественных характеристик выпуска­емой продукции.

Предприятия, придерживающиеся стратегии совершенство­вания при неизменном уровне развития, стремятся с максималь­ной эффективностью использовать достигнутый (и поддержива­емый на требуемом уровне) производственно-экономический потенциал. Основными целями при этом будут являться увели­чение или поддержание на прежнем уровне чистого денежного потока без проведения нового строительства и наращивания дей­ствующего производства. В сложившихся условиях расширен­ное воспроизводство основных фондов будет или нецелесообраз­ным, или неосуществимым из-за финансовых трудностей. Наи­более рациональными будут усилия по проведению замены из­ношенного оборудования, модернизации устаревших и т.д.

В относительно неблагоприятных для предприятия внешних и внутренних условиях целесообразнее всего следовать стратегии сдерживания спада реализации продукции. Она характеризует­ся координацией усилий и направленностью имеющихся ресур­сов на снижение отрицательного воздействия различного рода внешних факторов. Придерживаясь этой стратегии, следует скон­центрировать ограниченные финансовые ресурсы на проведение простого воспроизводства основных фондов (в большей степени - на модернизации ведущего оборудования), усилить контроль над эффективностью проведения ремонта основных фондов, а также активизировать исследовательские и опытно-конструк­торские работы по изучению возможных путей развития пред­приятия, разработке новых продуктов и подготовке окупаемых инвестиционных проектов. Управление затратами и оборотным капиталом по-прежнему будет являться одним из приоритет­ных направлений повышения результативности хозяйственной деятельности.

Инвестиционная стратегия активного перепрофилирования обязывает безотлагательно осуществлять мероприятия по вне­дрению на рынок новых продуктов и расширению своей доли в других (чаще всего смежных) отраслях. Отказ от выпуска ранее изготавливаемой продукции может привести к просто­ям части оборудования и значительному снижению оборачи­ваемости активов (в основном по сырью, материалам, полу­фабрикатам, комплектующим изделиям и незавершенному производству). Перед менеджерами ставятся задачи как можно бо­лее скорого высвобождения денежных средств, овеществлен­ных в немонетарных активах, их аккумулирования и долго­срочного инвестирования в прибыльные сферы деятельности. В случае кризисного финансового положения и низкого про­изводственно-экономического потенциала одними из возмож­ных вариантов могут стать реорганизация предприятия, час­тичная или полная его ликвидация.

В соответствии с выбранной стратегией инвестирования строят соответствующий стратегический план.

Стратегический план - это образ будущего предприятия, поэтому он составляется на 5 - 10 и более лет в зависимости от целей, поставленными владельцами или руководством предприятия. 

Для разработки Стратегического плана нужно:

- Провести анализ инвестиционной привлекательности и сценариев развития отрасли, в которой действует Предприятие

- Сделать прогноз изменения конъюнктуры спроса и предложения на внутренних и внешних рынках - провести анализ конкурентной позиции Предприятия

- Разработать сценарии развития Предприятия

- Разработать комплекс работ по внедрению Стратегического плана

На основании стратегического плана разрабатываются конкретные инвестиционные и бизнес-проекты для Инвесторов и Кредиторов. Стратегический план развития используется не для получения финансирования, а для привлечения стратегических инвесторов, выпуска ценных бумаг, планирования деятельности, организации партнеров.

В последнее время, перед тем как утвердить стратегический план инвестирования, все большую актуальность приобретает построение логико-структурных и экономико-математических инвестиционных моделей, на базе которых производится оценка и выбор перспек­тивных направлений инвестиционного развития предприятий. Как уже отмечалось, моделирование позволяет менеджерам пред­приятия систематизировать наиболее характерные свойства, структурные и функциональные параметры объекта управления, а также выделить и оценить его важнейшие взаимосвязи с внеш­ней и внутренней средой.

Широкое применение в практике моделирования долгосроч­ного инвестирования получили различного рода матрицы [19], балансовые модели [20], магистральные модели [21] и много­факторные модели [22], позволяющие оценить взаимное влия­ние различных групп переменных факторов в исходных сис­темах. Все перечисленные подходы характеризуются различ­ным уровнем детализации моделей, объемом информацион­ного наполнения и точностью получаемых на их основе ре­зультатов вычислений. Кроме того, они были разработаны для решения различных задач. Так, матричные модели получили наиболее широкое применение при выборе оборудования, ин­струмента, технологического транспорта и т.п. Балансовые модели в большинстве случаев применяются при оптимиза­ции ресурсного обеспечения технологических процессов, со­гласования производственных мощностей с емкостью рынка или его сегментов. Магистральные модели наиболее адекват­но описывают задачи выбора приоритетных направлений ре­конструкции предприятий, согласования жизненного цикла товаров и услуг с требованиями рынка. Многофакторные мо­дели позволяют оценить производственную структуру пред­приятия, выявить те составляющие общего экономического потенциала предприятия, которые либо исчерпали свой ресурс, либо неэффективно используются, либо требуют оптимизации их состояния.

 Для получения количествен­ных показателей в практике принятия долгосрочных, страте­гических инвестиционных планов чаще всего используется анализ с использованием жестко детерминированных фактор­ных моделей. В этом случае оценивается тот или иной целевой показатель, служащий своего рода ориентиром в процессе вы­работки оптимальных решений. Однако до настоящего време­ни не разработаны универсальные научно-методические подхо­ды к проведению такого анализа. Более того, в части анализа эффективности инвестирования в развитие (поддержание) эко­номического потенциала предприятия такие подходы отсутству­ют вообще.

1.2 Аналитический обзор критериев, используемых при анализе эффективности инвестиционной деятельности

Для оценки инвестиционных проектов как правило используется простая модель бизнеса.
 

Зная вложение в инвестиционный проект и поток дохода проекта можно провести полный инвестиционный анализ проекта.

Основным этапом в оценке эффективности инвестиционного проекта является расчет показателей эффективности будущих инвестиций. В инвестиционной деятельности экономическую эффективность определяют путем сравнения результатов, полученных в процессе эксплуатации объектов инвестирования, и совокупных затрат на осуществление инвестиций.

Наиболее широкое распространение в мировой и отечественной практике получила методика оценки реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей:

- коэффициент дисконтирования

- учет стоимости денег во времени

-чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая приведенная стоимость, Net Present Value (NPV) или интегральный эффект - индекс доходности (ИД), индекс прибыльности, Profitability Index (PI)

 - внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR)

 - срок окупаемости проекта 

Рассмотрим некоторые из них:

Коэффициент дисконтирования

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.
Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования at.

 

(1.1)
t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т)

 Т - горизонт расчета

E - постоянная нормы дисконта в %

В начальный момент времени t = 0

В рыночной экономике коэффициент дисконтирования at определяется, исходя из депозитного процента по вкладам (в постоянных ценах). На практике она принимается большей этого значения за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями. Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не вкладывать их непосредственно в производство; если же норма дисконта станет выше депозитного процента на величину большую, чем та, которая оправдывается инфляцией и инвестиционным риском, возникнет перетекание денег в инвестиции. Сравнение проектов должно происходить при одинаковой норме дисконта. 

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

 

(1.2)
Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета

Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге

t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т)

 Т - горизонт расчета

E - постоянная нормы дисконта в %

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения К.

 

(1.3)
К - сумма дисконтированных капиталовложений

Кt - капиталовложения на t-ом шаге

t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т)

Т - горизонт расчета

E - постоянная нормы дисконта в %

В формулу для К убыток входит со знаком "плюс", а доход - со знаком "минус".

Тогда формула для ЧДД записывается в виде

 

     (1.4)
Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета

Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге при условии, что в них не входят капиталовложения

К - сумму дисконтированных капиталовложений

t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т)

Т - горизонт расчета

E - постоянная нормы дисконта в %

Данная формула выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений (К).

В формулу для К убыток входит со знаком "плюс", а доход - со знаком "минус".

В конце T-ого (последнего) шага должна учитываться (условная) реализация активов. Если же предусматривается действительная ликвидация производства, она должна быть включена в проект.

Чистая ликвидационная (остаточная) стоимость объекта получается в результате вычитания расходов по ликвидации из стоимости материальных ценностей, получаемых при ликвидации. 

 

Срок окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Иными словами, это - период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.

Определение срока окупаемости по формуле расчета ИД.

1. Нахождению интервала tn, в котором ИД становится больше 1

 

(1.5)
Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета

Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге при условии, что в них не входят капиталовложения

К - сумму дисконтированных капиталовложений t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т) E - постоянная нормы дисконта в %

 2. Суммирование временных интервалов от t=0 до tn.

 

(1.6)
t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т)

tn - интервал, где ИД > 1Т – горизонт

3. Уточнения срока окупаемости внутри интервала tn производится методом линейной аппроксимации.

 (1.7)
D - длительность интервала tn, где ИД становится больше 1

M - количество разбиений интервала D

ИД(n)- значение ИД < 1, в начале tn

ИД(n+1) - значение ИД > 1, в конце tn

 Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Как видим, разработаны сложные и эффективные методы оценки инвестиций. Все эти методы действуют по одной и той же схеме. Для того, чтобы алгоритм был применим, необходимо, чтобы данная задача полностью описывалась определенной детерминированной моделью.

К сожалению, классические методики оказываются малоэффективными во многих практических задачах. Это связано с тем, что невозможно достаточно полно описать реальность с помощью небольшого числа параметров модели, либо расчет модели требует слишком много времени и вычислительных ресурсов. Традиционные технологии применимы далеко не всегда, но и вероятностные технологии также обладают существенными недостатками при решении практических задач. Зависимости, встречающиеся на практике, часто нелинейные. Даже если и существует простая зависимость, то ее вид заранее неизвестен. Отметим также, что статистические методы хорошо развиты только для одномерных случайных величин. Если же мы хотим учитывать для прогнозирования несколько взаимосвязанных факторов (например, объем сделок, курс доллара и т.д.), то придется обратиться к построению  более сложных , например, динамических моделей.

2  ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДИКИ ДИНАМИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА

 2. 1 Формирование  подхода к построению модели инвестиционного потенциала предприятия

Построение динамической модели сложной системы часто является единственным доступным способом получения информации о ее поведении. Методы моделирования динамических систем зависят от степени информативности поведения системы и ее сложности. Некоторые системы допускают представление в виде дифференциальных уравнений, описывающие какие-либо законы сохранения, действующие в них. В этом случае основной задачей моделирования является подбор коэффициентов, входящих в уравнения, обеспечивающих адекватность математической модели. При исследовании сложных систем, особенно экономических, очень часто не представляется возможным получить достоверную математическую модель из-за большой неопределенности взаимодействий элементов системы. Поэтому в большинстве случаев приходится ограничиваться некоторым статистическим анализом с использованием аппарата математической статистики. Развивающиеся в последнее время методы извлечения знаний из данных позволяют сделать еще один шаг в направлении моделирования сложных систем.

Для описания подобных систем можно применить методы нечеткой логики. Для этого представим динамическую систему в виде нечеткой сети, состоящей из элементов, соединенных между собой связями. Среди элементов системы выделяются входные и выходные переменные, между элементами могут присутствовать обратные связи. На рисунке представлен пример модели «Влияние инвестиций на эффективность работы некоторой производственной системы», имеющей 1 вход, один выход и обратную связь, которая изображена пунктирной линией.

Рис.1.1. Влияние инвестиций на эффективность работы некоторой производственной системы

Пунктирной линией показана обратная связь.

Элементами системы являются:

1 - объем инвестиций (входная переменная); 

2 - квалификация рабочей силы;

3 – оплата труда;

4 - оборудование;

5 - качество продукции;

6 - доход;

7 – затраты, в том числе накладные;

8 - суммарный эффект (выходная переменная).

Связи между элементами представлены в виде правил:

(1->2) - влияние инвестиций на квалификацию;

(1->4) - влияние инвестиций на обновление оборудования;

(2->3) - влияние квалификации на производительность труда;

……………………………………………………………………

 (8->1) - влияние суммарного эффекта на инвестиции (обратная связь).

Обозначим через U- вектор входных воздействий; Y- результирующий вектор. Каждой связи ai между элементами системы ставится в соответствие нечеткое правило Ri. Каждому правилу соответствуют функции принадлежности условия и следствия.

Агрегированная по всем правилам функция принадлежности определяется логическим суммированием, а точечная оценка результата вычисляется относительно центра области.

Функционирование такой системы в направлении от входа к выходу определяется зависимостью:

                                                Y = F(U,W),                                  (2.1)

где U- вектор входных воздействий;

W - параметры системы, включая и внешние факторы;

F- функциональная зависимость. При наличии обратной связи в системе функциональная зависимость принимает рекуррентный вид.

Y- результирующий вектор.

Построенная имитационная модель позволяет управлять поведением системы при варьировании величин компонент вектора U.

Подбор таких функций принадлежности может вестись двумя способами. В первом случае эксперты устанавливают меры условия и следствия, а также формулируют правила в виде нечетких высказываний, и система функционирует в экспертном режиме по приведенному выше алгоритму. Данный подход имеет существенный недостаток, заключающийся в субъективности мнений экспертов. При наличии достаточного количества данных, связывающих входные и выходные параметры функций принадлежности можно найти в процессе обучения.

2. 2  Постановка задачи

Рассмотрим задачу оценки выгодности инвестиций  на примере филиала «Рассвет» ДП «Агрофирма «Шахтер». Внедрение новой технологии «No till» обозначено, как инвестиционный проект В. Альтернативой ему будет имеющаяся в филиале технология выращивания зерновых культур (А).  Затраты по инвестиционному проекту осуществляются в два этапа, с периодичность в 2 года. Предполагаемый срок реализации и оккупации – 5 лет.  Необходимо построить динамическую модель инвестиционного потенциала для данного сельскохозяйственного предприятия.

Данные по проектам А и В сведены в таблицу 2.1 [4].

Таблица 2.1

Исходные данные

Основные показатели	Существующая технология	Новая технология
А	В
Затраты на приобретение, грн./га	1676,60	277,75
Срок эксплуатации, лет	5	5
Амортизация грн./га	335,32	55,55
Максимум объема производства, грн./га	3120	5200
Прочие постоянные издержки, грн.	148,9	122,229
Заработная плата, грн./га	9,99	4,10
Сырье и материалы грн./га	484,8	275,436
Прочие переменные издержки, грн. /га	546,9	452,417
Расчетная процентная ставка, %	13	13

Прежде чем построить оптимальную инвестиционную модель ознакомимся со спецификой предприятия и  сущностью самой инновации.

Модель рассматривается с точки зрения конкурентных преимуществ, поэтому более детально рассмотрим цепочку процессов, которые непосредственно их обеспечивают:

Повышение квалификации персонала -> Внедрение инновационной технологии выращивания зерновых культур -> Повышение рентабельности  производства -> Увеличение заработных плат  и  Повышение квалификации персонала -> Увеличение производительности труда –> Повышение рентабельности.

Схематично деятельность предприятия представлена на рисунке 2.1.

Рис. 2.1.  Общая схема функционирования  Филиала «Рассвет»

         Для повышения рентабельности в данной сельскохозяйственной организации предлагается внедрить инновационную технологию по обработке почвы, которая предполагает сокращение расходов горюче-смазочных материалов и повышение урожайности зерновых культур. Данная технология активно применяется в странах Южной Америки, Австралии и уже получила одобрение среди украинских аграриев.

Рис. 2.2.  Внедрение  инновации

         После применения «No Till»  хозяйствами, уже внедрившими эту технологию,  приблизительно определено, что затраты снизились по таким статьям:

- Горюче - смазочные материалы (- 56%)

 - Амортизационные отчисления ( - 83%)

- Объем вносимых удобрений ( - 18%)

Общий эффект от снижения затрат на производство – 43%

2. 3 Описание и реализация модели инвестиционного потенциала на примере филиала «Рассвет»

Теперь, ознакомившись с особенностями инновационного проекта и  места его внедрения,  можно  непосредственно перейти к разработке инвестиционной модели, учитывающей эти особенности.

Предположим, что модель инвестиционного потенциала для филиала «Рассвет» имеет вид:

                                           -> max                          (2.2)

      - вектор входных воздействий, представляющий собой инвестиции в проект;

       W – параметры системы: доходы и расходы, связанный с реализацией данного проекта.

F – функциональная зависимость

Y – Результирующий вектор. Данный вектор направлен к максимизации чистого дисконтированного потока (NPV), с учетом инфляции за весь период реализации инвестиционного проекта. Оценку данного результирующего вектора проведем в три этапа:

1)   оценка недисконтированного чистого денежного потока;

2)   оценка текущей стоимости чистого денежного потока;

3)   оценка стоимости чистого денежного потока с учетом инф­ляции.

Для каждого этапа сформируем факторные модели, комп­лексное исследование которых позволит оптимизировать реше­ния в области стратегического инвестиционного планирования, сбалансировано сочетать интересы собственников (акционеров) и управленческого персонала компании.

1 этап. Изучение влияния факторов на показатель недисконтирован­ного чистого денежного проведем на базе следующих моделей:

Пусть вектор w’(w’i) определяет новую производственную структуру предприятия, которая будет сформирована в результате реализации инвестиционного проекта В по внедрению инновации в Филиале. Альтернативой ему будет вектор w(wi), определяющий производственную структуру при инвестиционном проекте А, с использованием существующих технологий выращивания зерна.

Тогда условиями обеспеченности выполнения производственной программы за счет ресурсов  будет определяться следующей системой ограничений:

                                                                (2.3)
где  Ui – инвестиции в i-й период времени.

F(Iij) – функция зависимости инвестиций от целевого назначения при реализации j-го проекта в i-й период времени

 Dij – функция доходов, получаемых Филиалом

Rij –функция расходов, обеспечивающая выполнении одной из 2-х технологий выращивания зерновых.

Теперь сформируем факторные модели по каждому из ограничений (см. таб. 2.2):

F(I)	D	R
F(I)=Iт+Iкв+Iнакл	D=Ур * Ц * S	R=Гсм+Удоб+Сем+От+То+З+Пр.
Iт- инвестиции на закупку парка техники (грн.)	Ц-цена за 1 центнер зерна (грн/ц) S- площадь посевов (га)	Гсм- расходы на горюче-смазочные  материалы (грн.)	Удоб – расходы на удобрения (грн.), имеют тен- денцию циклических ко- лебаний, из-за насы- щения почвы. Выявлена така за расхода удоб рений:	От – расходы на оплату труда (грн.) Расчет: От = [Ст]*[Кч]*[Кр]+[Н],  где Ст.-ставка (грн./ч)        Кч – количество от раб.часов (ч)      Кр-количество работников (чел)     Н-надбавка (%)
Iкв- инвестиции в повышение квалификации и переквалификацию персонала (грн..)	Ур – урожайность зерновых культур (ц/га) Для урожайности зерновых  была выведена зависимость при использовании  альтернативной технологии «No Till»: Урi- урожайность зерновых в i- й период времени.	Гсм=Сг*Расх*S       Расх- расход топлива на 1 га посевов (л/га)     S-площадь посевов (га)    Сг- стоимость 1 л ГСМ. Так как этот показатель динамический, была выявлена следующая зависимость его изменения:	где - расходы на удобрения в i-й период времени	То-расходы на техническое обслуживание автопарка. Расчет: То=Т*Ст.*Км где Т - время на тех. обслуживание 1 машины (ч) Ст.-ставка (грн./ч) Км- количество машин
Iнакл- инвестиции, связанные с накладными расходами (транспортировка техники, ее наладка и пр.) (грн..)		Сгi=ci-1+5.5*tg(2*ci-1) где сi- стоимость ГСМ в i-й год	Сем – расходы на семенной материал (грн.) за 6 месяцев.	З – расходы на средства зашиты  растений (грн.) Пр.- прочие расходы, включая Управленческий бюджет, Амортизационные расходы (ставка амортизации в квартал 2,5%)

При создании факторных моделей использовался анализ динамики таких показателей, как рост цен на горюче-смазочные материалы, количество вносимых в почву удобрений, показатель урожайности при применении новой технологии «No Till» (основанный на оценках других хозяйств).

2-й этап. После построения факторных моделей можно провести расчеты по каждому из инвестиционных проектов и вернуться к исходной  динамической модели. Для расчетов воспользуемся методом цепных подстановок.

В таблицах 2.3, 2.4  представлены результаты анализа за 5 лет с разбиением каждого года на 2 полугодия.

Таблица 2.3 – Расчет показателей по инвестиционно-инновационному проекту В

	2007	2008	2009	2010	2011
I	II	I	II	I	II	I	II	I	II
Урожайность (ц/га)	25	25,4	27,2	27,4	30,2	30,4	31,2	35,4	35,2	42,4
Площадь посева (га)	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000
Цена (грн/ц)	110	110	110	110	110	110	110	110	110	110
Доход  (грн)	13750000	13970000	14960000	15070000	16610000	16720000	17160000	19470000	19360000	23320000
Автопорк (закупка+доставка+наладка)	650000
Время на тех. обслуж. 1 машины (ч)	144	144	144	144	180	180	216	216	216	216
Ставка за 1 ч тех.обсл.	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59
Количество машин	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
Техобслуживание	3304,8	3304,8	3304,8	3304,8	4131	4131	4957,2	4957,2	4957,2	4957,2
Стоимость повышения квалификации (грн.на 1 человека)	3000	3000					3000	3000
Количество персонала для повыш.квалиф.	10	10					5	5
Повышение квалификации (грн)	60000	60000					30000	30000
Ставка з/п (грн/ч)	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53
Кол-во отработанных часов 1 раб. (ч)	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528
Количество работников (чел.)	15	15	15	15	15	10	10	10	10	10
Надбавка (%)	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
Оплата труда	307279,98	307280	307280	307280	307280	204853,3	204853,3	204853,3	204853,3	204853,3
Расход топлива л*га	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000
Стоимость 1 л ДТ (грн/л)	4,05	4,56	5,21	5,57	5,93	6,28	6,64	7	7,35	7,71
ГСМ	1417500	1596000	1823500	1949500	2075500	2198000	2324000	2450000	2572500	2698500
Удобрения (грн)	4230000		422300		4222600		4221300		4221010
Семена (грн)	3009000	3009000	3009000	3009000	3009000	3009000	3009000	3009000	3009000	3009000
Дригие расходы (грн)	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720
ИТОГО РАСХОДЫ	17129805	12428305	13018105	12721805	17071231	12868704	17246831	13151531	17465041	13370031

Таблица 2.4 – Расчет основных показателей по альтернативному варианту  инвестирования (А)

	2007	2008	2009	2010	2011
I	II	I	II	I	II	I	II	I	II
Урожайность (ц/га)	25	25,4	26	26,2	25	25,7	25,4	26	26,2	25
Площадь посева (га)	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000
Цена (грн/ц)	110	110	110	110	110	110	110	110	110	110
Доход  (грн)	13750000	13970000	14300000	14410000	13750000	14135000	13970000	14300000	14410000	13750000
Автопорк (закупка+доставка+наладка)
Время на тех. обслуж. 1 машины (ч)	648	648	648	720	720	720	792	792	792	792
Ставка за 1 ч тех.обсл.	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59	4,59
Количество машин	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20
Техобслуживание	59486,4	59486,4	59486,4	66096	66096	66096	72705,6	72705,6	72705,6	72705,6
Стоимость повышения квалификации (грн.на 1 человека)	3000		3000		3000			3000
Количество персонала для повыш.квалиф.	20		20		10			10
Повышение квалификации (грн)	60000		60000		30000			30000
Ставка з/п (грн/ч)	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53	5,53
Кол-во отработанных часов 1 раб. (ч)	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528	3528
Количество работников (чел.)	35	40	35	40	35	40	35	40	35	40
Надбавка (%)	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
Оплата труда	716986,6	819413,3	716986,62	819413,3	716986,6	819413,3	716986,6	819413,3	716986,6	819413,3
Расход топлива л*га	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000	350000
Стоимость 1 л ДТ (грн/л)	4,05	4,56	5,21	5,57	5,93	6,28	6,64	7	7,35	7,71
ГСМ	1417500	1596000	1823500	1949500	2075500	2198000	2324000	2450000	2572500	2698500
Удобрения (грн)	4230000		422300		4222600		4221300		4221010
Семена (грн)	1509000	1509000	1509000	1509000	1509000	1509000	1509000	1509000	1509000	1509000
Дригие расходы (грн)	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720	7452720
ИТОГО РАСХОДЫ	15445693	11496620	12043993	11796729	14563903	12045229	16326712	12333839	16544922	12552339

3 этап. Для того, чтобы сделать окончательный вывод, рассчитаем чистый доход, дисконтируем его и учтем влияние инфляции.

Для определения чистого дохода из статьи «Доходы» вычитаем «Расходы» и вычитаем «Инвестиции».

Дисконтный множитель находим по формуле (1.1). затем вычисляем дисконтированный доход, умножая дисконтный множитель на «Чистый доход».

Для практического применения NPV модели, учтем также влияние инфляционных процессов, поэтому скорректируем модель (2.2):

                                       -> max                 (2.5)

где - не что иное, как поправка на инфляцию.

Для прогнозирования инфляции были систематизированы поквартальные данные за 2002-2007 годы, полученная аналитическая зависимость (2.5) позволяет получить удовлетворительные прогнозные оценки уровня инфляции.

                                       (2.6)

где - уровень инфляции в i-й период времени. Горизонт корректного прогнозирования – 2,5  года, затем в формуле (2.6) используется разность:

   (2.7)

Общий период цикла – 5 лет.

Таблица 2.5 – Расчет выходного вектора значений У по инвестиционному проекту В

Год	Инвест.	Расходы	Доходы	Чистый доход	Дисконт	ЧДД	Инфл.	NPV
2007 1	710000	16419804,8	13750000	-3379804,8	1	-3379805	1,1	-1609431
2007 2	60000	12368304,8	13970000	1541695,2	1	1541695	1,15	717067,5
2008 1		13018104,8	14960000	1941895,2	0,8929	1733918	1,2	788144,7
2008 2		12721804,8	15070000	2348195,2	0,8929	2096704	1,25	931868,2
2009 1		17071231,0	16610000	-461231,0	0,7972	-367693	1,25	-163419
2009 2		12868704,3	16720000	3851295,7	0,7972	3070253	1,2	1395570
2010 1	30000	17216830,5	17160000	-86830,5	0,7118	-61806	1,15	-28747
2010 2	30000	13121530,5	19470000	6318469,5	0,7118	4497487	1,1	2141660
2011 1		17465040,5	19360000	1894959,5	0,6355	1204247	1,5	481698,7
2011 2		13370030,5	23320000	9949969,5	0,6355	6323206	1,2	2874184
		145641386,5	170390000	23918613,5		16658205		7528596

Таблица 2.5 – Расчет выходного вектора значений У по альтернативному проекту А

Год	Инвест.	Расходы	Доходы	Чистый доход	Дисконт	ЧПД	Инфл.	NPV
2007 1	60000	15385693,0	13750000	-1695693,0	1	-1695693	1,1	-807473
2007 2		11436619,7	13970000	2473380,3	1	2473380	1,15	1150409
2008 1	60000	11983993,0	14300000	2256007,0	0,8929	2014389	1,2	915631,2
2008 2		11796729,3	14410000	2613270,7	0,8929	2333389	1,25	1037062
2009 1	30000	16042902,6	13750000	-813902,6	0,7972	-648843	1,25	-288375
2009 2		12045229,3	14135000	2089770,7	0,7972	1665965	1,2	757256,9
2010 1	30000	16296712,2	13970000	-2356712,2	0,7118	-1677508	1,15	-780236
2010 2		12303838,9	14300000	1966161,1	0,7118	1399513	1,1	666435
2011 1		16544922,2	14410000	-2134922,2	0,6355	-1356743	1,5	-542697
2011 2		12552338,9	13750000	1197661,1	0,6355	761113,6	1,2	345960,7
		136388979,1	140745000	5595020,9		5268964		2453974

Рис.2.4 – Чистый дисконтированный поток по каждому из проектов

По результатам проведенного исследования видно, что  оптимальным было бы внедрение инвестиционного проекта по внедрению новой технологии (проект В) (см. табл.2.5, 2.6, рис. 2.4) потому, что в этом случае  за указанный период достигает максимума построенная целевая функция модели инвестиционного потенциала. При этом динамика роста чистого денежного потока по проекту «В» выше по отношению к динамике другого проекта. Т. о., используя разработанную модель, можно утверждать, что для данного предприятия приоритетным было бы применение инновационной технологии по выращиванию зерновых культур.

ВЫВОДЫ

Стратегическое инвестиционно - инновационное развитие фирмы – ключ к ее длительному успешному функционированию. В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционного потенциала представляет собой один из наи­более ответственных этапов. От того, насколько объективно и все­сторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополни­тельно генерируемый поток операционной прибыли предприятия в предстоящем периоде.

Инвестиционный потенциал определяет возможности предприятия по реализации текущей инвестиционной политики. В ходе проведенного исследования, к основным группам факторов, оказывающих существенное влияние на процессы текущего инвестирования отнесены: стратегия развития предприятия; программа производственно-хозяйственной деятельности; производственная структура предприятия; вариантность применимой технологии, ограничения по масштабу используемых ресурсов.

В данной работе была исследованы существующие подходы,  методы и модели по оценке инвестиционного потенциала и разработана собственная комплексная модель, использующая элементы нечеткой логики, экономического анализа и факторного подхода к моделированию.

Изначально была построенная динамическая модель общего вида, устремленная к максимизации чистого денежного дисконтированного потока и  показывающая влияние инвестиций на производственный процесс. Затем, сформировав таким образом группу оценочных критериев, была создана факторная модель, учитывающая  динамическое влияние факторов на конкретном примере. Для того, чтобы модель имела более правдивые прогнозные значения, она была скорректирована уровень инфляции, который в свою очередь также был смоделирован.

В качестве примера рассматривался инвестиционный потенциал сельскохозяйственного предприятия. Изначально предлагалось оценить, какую из технологий выращивания зерновых культур целесообразнее применить в данном филиале. На основе ранее разработанной модели и предварительных расчетов определено, что инвестиции   более приоритетно  направить на внедрение новой  технологии «В», поскольку в этом случае достигается результат, соответствующий выбранному критерию оптимальности, и инвестор получит больший уровень доходов, чем в результате применения альтернативного проекта инвестиций.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

    

1. Андронов А.Н. Проблемы управления финансами города. - К.: ЧП «Арарат - Центр», 2001. - 40 с.

2.    Балацкий Е. Эффективность инвестиций в открытой экономике // Мировая экономика и международные отношения. — 1996. — № 10. - С. 40-49.

3. Берне СВ., Хавренек П.М. Руководство по оценке эффектив­ ности инвестиций: Пер. с англ. — М.: АОЗТ «Интерэкспорт», ИНФРА-М, 1995. - 528 с.

10.Бирман Т., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 631 с.

11.Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталов­ ложений: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 432 с.

12.Бурков В.Н., Щепкин А.В. Моделирование экономических меха­низмов обеспечения безопасности // Проблемы безопасности при чрезвычайных ситуациях. - 2000. - № 6. - С. 55-68.

13.Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффектив­ ности инвестиций в условиях рынка. - М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 1993. - 207 с.

14.Глухов В.В., Медников М.Д., Коробко С.Б.  Математические методы и модели для менеджмента. – СПб.: Лань, 2005.-528 с.

15.Жиляев І.Б. Інвестици в людський капітал України // Пробле- ми науки. - 2001. - № 6. - С. 17-23.

16.Кузин Б., Юрьев В. Методы и модели управления фирмой.- СПб.; Питер, 2001.- 432 с.

17. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансо­ вых решений. - М.: ТОО - Консалтинговая компания «ДеКА», 1997. - 184 с.

18.Лосева С, Зубкова В. Финансово-инвестиционный потенциал предприятия и управление инвестиционным процессом // Економист. - 2000. - № 11. - С. 52-54.

19.Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвести­ ций и финансирование инвестиционных проектов. — М.: ИКЦ

17.            Мертенс А.В. Инвестиции: Курс лекций по современной финан­совой теории. - К.: Киевское инвестиционное агентство   1997- 416 с.

18.            Медницкий В.Г. Анализ экономической эффективности с помо­ щью оптимизационных моделей // Экономика и математичес­ кие методы. - 1996. - Т. 32, вып. 2. - С. 104-116.

19.            Новикова I.B. Залучення інвестиційних ресурсів до інноваційної  сфери України // Проблеми науки. - 2001. - № 3. - С. 24-28.

20.             Нудельман Р.И. Моделирование инвестиционной активности предприятия разных форм собственности // Экономика и мате­ матические методы. - 1995. - Т. 31, вып. 2.- С. 91-99.

4. Сиволап Л. Принципи подготовки й аналізу інвестиційних проектів // Економіст. - 2001. - № 11. - С. 60-61.

5. Сидоренко М. Статистичне обгрунтування інвестиційної привабливості ВАТ // Ekohomict. - 2000. - № 10. - С. 24-25.

6. Стрілець Р. Формування підприємствами інвестиційної стратеги на фондовому ринку // EkohomIct. - 2001. — № 2. - С. 59—61.

18.Статистичний бюлетень за 1999 рр. - Суми: Сумське обласне управлшня статистики, 2000 (№ 1,2).- 180 с.

19.Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. - СПб.: ДваТри, 1993.-       443 с.

20. Семенов Г.В. / Лекции по экономической кибернетике  М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 1999. - 207 с.

21.Плещинский А.С. Оптимизация инвестиционных проектов пред­ приятия в условиях рыночной экономики // Экономика и мате­ матические методы. - 1995. - Т. 31, вып. 2. - С. 81-90.

22.Холод Н.И. , Кузнецов А.В., Жихар Я.Н. Экономико-математическое методы и модели/ под ред.. А.В. Кузнецов.- Мн.: БГЭУ, 1999.-413 с.

Голосование

Как вы оцениваете работу нашего сайта? Отлично Хорошо Нормально Плохо Результаты