Если преобразовать коэффициент рентабельности R6 разделив и умножив его на объем продаж (выручка от реализации продукции плюс внереализационные доходы), то можно получить следующую факторную зависимость,
( 19 )
которая раскрывает связь между рентабельность производственных активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов. Формула прямо указывает пути повышения рентабельности: при низкой доходности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов. В финансовом менеджменте формула (19) носит название формула Дюпона, в которой отношение чистой прибыли к объему продаж называется коммерческой маржей (КМ), а отношение объема продаж к активам – коэффициент трансформации (КТ), который показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов. В нашем примере
Используя формулу (19) на практике предприятие может регулировать уровень рентабельности активов изменяя ее составляющие – коммерческую маржу и коэффициент трансформации. На величину коммерческой маржи влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.д. На коэффициент трансформации – отрасль (например, в торговле оборачиваемость активов больше, чем в машиностроение) и экономическая стратегия предприятия. На практике невозможно обеспечить одновременный рост КМ и КТ, т.к. показатель оборота присутствует одновременно в знаменателе одного сомножителя и в числителе другого. По этому, важно решить вопрос, какой из показателей оказывает более сильное воздействие на изменение рентабельности активов. В зависимости от уровня показателей КМ и КТ можно выделить четыре варианта их комбинации (рисунок 4)
Рисунок 4. Рентабельность активов как произведение коммерческой маржи и коэффициента трансформации
Идеальная позиция тяготеет к варианту III, но на практике этот вариант очень трудно осуществить. Как правило, варианты I и II наиболее возможны. Вариант IV не желателен для предприятия, так как может привести к снижению рентабельности активов.
31. Рентабельность основных и оборотных фондов.
Так как активы предприятия отражают вложения предприятия в основные и оборотные фонды, то для анализа деятельности предприятия необходимо оценить какую прибыль приносят эти вложения. Для этого балансовую прибыль отчетного периода соотносят со средней стоимостью основных и оборотных фондов предприятия, в литературе этот показатель называют обычно коэффициентом общей рентабельности производственных фондов. Этот показатель можно оценивать и по чистой прибыли, остающейся в распоряжение предприятия.
( 20 )
где Fос – среднегодовая стоимость основных средств;
Fоб – среднегодовые остатки материальных оборотных средств;
Q – объем реализованной продукции;
R3 – рентабельность реализованной продукции;
– коэффициент фондоемкости;
– коэффициент закрепления оборотных средств;
– зарплатоемкость продукции;
– материалоемкость продукции;
– амортизациоемкость продукции;
S – затраты на производство продукции.
Из формулы видно, что на общую рентабельность фондов влияют фондоотдача, коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств и рентабельность реализованной продукции. Рентабельность фондов тем выше, чем выше рентабельность продукции, чем выше фондоотдача основных фондов и скорость оборота основных средств. Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется методом цепных подстановок.
В зависимости от конкретных целей анализа показатели балансовой и чистой прибыли можно соотносить или только с основными, или только с оборотными фондами, или отдельно с каждой статьей входящей в состав оборотных фондов.
Таблица 8. Анализ уровня общей рентабельности
|
|
Показатели |
1995 |
1996 |
Изменения за год |
|
1 |
Балансовая прибыль, тыс.руб. |
25279,8 |
149221,9 |
123942,1 |
|
2 |
Реализация продукции, тыс.руб. |
138029,8 |
498411,3 |
360381,5 |
|
3 |
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб. |
14 970 |
47 439 |
32469 |
|
4 |
Среднегодовые остатки материальных оборотных средств, тыс.руб. |
17 103 |
73 026 |
55923 |
|
5 |
Среднегодовая стоимость производственных фондов, (стр.3+стр.4) |
32 073 |
120 465 |
88392 |
|
6 |
Коэффициент фондоемкости продукции, (стр.3 : стр.2), коп. |
10,85 |
9,52 |
-1,33 |
|
7 |
Коэффициент закрепления оборотных средств, (стр.4 : стр.2), коп. |
12,39 |
14,65 |
2,26 |
|
8 |
Прибыль на рубль (рентабельность) реализованной продукции, (стр.1 : стр.2), коп. |
18,31 |
29,94 |
11,62 |
|
9 |
Уровень рентабельности предприятия, стр.1 : стр.5), % |
78,8% |
123,9% |
45,1% |
Как видно из таблицы за год уровень рентабельности возрос на 45.1%, причем, за счет изменения
рентабельности реализованной продукции увеличится на
, (128.8 – 78.8)=50.0% ( 21 )
коэффициента фондоемкости увеличился на
, (136.7 – 128,8)= 7.9% ( 22 )
коэффициента закрепления снизился на
, (123,9 – 136,7)= -12,8% ( 23 )
Общее изменение рентабельности за год (50.0 + 7.9 – 12.8)=45,1%.
Таким образом, в течение года на предприятие произошло увеличение фондоотдачи (снижение коэффициента фондоёмкости) на 7.9%, что говорит о увеличение выпуска продукции на 1 рубль основных производственных фондов. Снизился коэффициент оборачиваемости оборотных средств на 12.8%, т.е. уменьшился выпуск продукции на рубль оборотных средств. Причем, если бы цены покупки и продажи не изменились в 1996 году, то уровень рентабельности составил бы всего 32,6%, что говорит о том, что предприятия поддерживает необходимый уровень рентабельности только за счет роста цен, это же показывает и анализ рентабельности (таблица 6).
Расчет коэффициента общей рентабельности и факторов, влияющих на него фондоемкости , оборачиваемости оборотных средств и других факторов (формула 10) позволит предприятию выявить факторы, которые необходимо изменить, чтобы снизить себестоимость продукции и тем самым повысить её рентабельность.
Что бы выявить избыточное увеличение на предприятие мобильных (оборотных) средств, что может быль следствием образования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств, целесообразно рассчитать рентабельность основных и внеоборотных средств, которая показывает долю прибыли, приходящуюся на рубль внеоборотных активов и рассчитывается по формуле
( 24 )
где Р – прибыль (балансовая или чистая);
Fва – величина внеоборотных активов;
рост рентабельности внеоборотных активов при снижение рентабельности активов будет свидетельствовать о данной тенденции. Однако при расчете этого показателя необходимо помнить, что числитель и знаменатель данной формулы, выражены в денежных единицах разной покупательной способности, т.е. прибыль отражает сложившийся уровень цен за истекший год, основные фонды формируются в течение нескольких лет и их стоимость может быть занижена(завышена) по сравнению с действующими на рынке ценами.
4 Рентабельность собственных средств.
Рентабельность собственных средств показывает какая величина прибыли приходится на 1 рубль собственных средств, т.е. позволяет определить эффективность использования собственных средств предприятия и сравнить ее с возможным доходом от вложения этих средств в другие объекты (ценные бумаги, другие предприятия и т.д.). В западных странах этот показатель служит важным критерием при оценки уровня котировки акций на фондовой бирже. Рентабельность собственного капитала вычисляется по формулам
( 25 )
( 26 )
Таблица 9. Расчет рентабельности собственного капитала.
|
Показатель рентабельности |
1995 |
1996 |
|
R9 |
72,0% |
130,1% |
|
R10 |
49,1% |
89,7% |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
