Вариант 1. Источник финансирования — акционерный капитал в размере 9860,49 млн. руб., из которых 8945,9 млн. руб. направляются на капитальные вложения, и 914,63 млн. руб. — в оборотные средства. Дивиденды начинаем выплачивать в 2002 году в размере 30 % от чистой прибыли.
Вариант 2. Источниками финансирования являются:
акционерный капитал (4557,0 млн. руб.) - дивиденды начинаем начислять в 2002 году в размере 20 % от чистой прибыли;
долгосрочный кредит банка (5303,48 млн. руб.) - с банковским кредитом рассчитываемся в 2003 году (12% годовых, сложный процент).
Информация об источниках финансирования приведена в таблице 16.
Источник финансирования
Сумма, млн.руб.
Условия финансирования
Вариант 1
1.Акционерный капитал
9768,25
Начало первого платежа - 2002 год
Вариант 2
1.Акционерный капитал
4464,77
Начало первого платежа - 2002 год
2.Заёмный капитал
5303,48283
Начало получения - 2000 год
Начало погашения - 2003 год
Срок ссуды - 3 года
Вид погашения - по частям (сложный процент)
Процентная ставка - 12%
Таблица 16 - Источники финансирования
11. Обеспечение возврата инвестиционных вложений
Инвестиционный проект предполагает получение некоторого потока доходов на протяжении расчетного периода, по окончании которого инвестор возвращает стоимость инвестиций вместе с процентами. В практике наибольшее распространение имеют два способа возмещения инвестированной суммы: прямолинейный (пропорциональный) возврат инвестиций; возврат инвестиций в виде серии равновеликих выплат. В данном курсовом проекте будем использовать прямолинейный метод возврата инвестиций.
Метод пропорционального возврата основной суммы кредита предполагает, что возмещение происходит ежегодно равными частями. Применение метода рассмотрим на условном примере.
В данном курсовом проекте предусмотрена выдача кредита на 3 года в размере 5303,48 млн.руб. под 12% годовых, погашение которого начинается с 2003 года. Ежегодная норма возврата составит 33,3 %. Каждый год будет возвращаться 33,3 % от основной суммы инвестиций в 5303,48 млн.руб., а также ежегодно будут выплачиваться проценты, начисляемые на оставшуюся сумму долга в размере 12 % годовых.
В первый год возврат основной суммы составит 1767,83 млн.руб., а проценты составят 636,42 млн.руб. Общие выплаты составят 2404,25 млн.руб. Расчеты выплат по остальным годам расчетного периода представлены в таблице 17.
Годы
Возмещение основной суммы
Остаток основной суммы на начало года
Проценты, руб
Общие выплаты
1
1767,83
5303,48
636,42
2404,25
2
1767,83
3535,66
424,28
2192,11
3
1767,83
1767,83
212,14
1979,97
Итого:
5303,48
0,00
1272,84
6576,32
Таблица 17 - Прямолинейный возврат инвестиций
Как можно видеть из таблицы 17, за 3 года произойдёт полное возмещение первоначальной суммы в размере 5303,48 млн.руб. и будет выплачена общая сумма процентов в размере 1272,84 млн.руб. На рисунке 4 приведены потоки денежных средств.
2404,25 2192,11 1979,97
|
|
|
|
|
|
0 1 2 3 Годы
Рисунок 4 – Прямолинейный возврат инвестиций
Следует подчеркнуть важную особенность этого метода, а именно, что ежегодные суммарные выплаты по кредиту постепенно уменьшаются. Данная особенность указывает на то, что прямолинейный возврат соответствует убывающим потокам доходов и не должен использоваться для потоков равновеликих доходов. Данный способ возврата кредита удобен в том случае, если погашение стоимости активов происходит в соответствии с нормами амортизации.
12. Определение финансовой эффективности проекта
12.1. Общие положения
На рисунке 5 представлена принципиальная схема потоков денежных средств условного инвестиционного проекта.
Рисунок 5 – Схема формирования временных интервалов и денежных потоков инвестиционного проекта
где to - начальный год, год начала осуществления инвестиций;
tд - год начала поступления доходов;
tв - год возврата (полного погашения) кредита,
tк - конечный гол. окончание расчетного периода;
И1, И2 - инвестиции в конце 1-го и 2-го года соответственно;
К - величина кредита;
Кн - возвращаемая величина кредита вместе с процентами;
Д - ежегодные доходы;
Фо - остаточная стоимость активов в конце расчетного периода.
В данном разделе, определяются понятия и даются способы вычисления потока (Cash Flow) и сальдо реальных денег. Поток реальных денег используется при оценке финансовой эффективности, для вычисления значений интегральных показателей. Финансовая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов в инвестиционный проект.
При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.
Потоком (CF) реальных денег называется разность между притоком (П) и оттоком (О) денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчёта).
где П1(t), П2(t) - приток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности; O1(t), O2(t) - отток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности.
Сальдо (S) реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности (также на каждом шаге расчёта).
12.2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности
Этот поток включает в себя следующие виды поступлений и выплат, распределённых по шагам (годам) расчета, представленный в таблице 18.
Категория инвестиций
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
1.Подготовка земельного участка
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17
