Привилегированные акции бывают нескольких типов.
В соответствии с Положением о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа, утверждённым Указом Президента РФ от 1 июля 1992 г., выпускались привилегированные акции двух типов – А и Б.
Существуют кумулятивные[1] привилегированные акции, акции, конвертируемые в обыкновенные или привилегированные, погашаемые (отзывные), привилегированные акции с фондом погашения, голосующие и неголосующие привилегированные акции и др. Количество и номинальная стоимость эмитируемых акций каждого из этих типов как размещённых, так и объявленных, определяется уставом общества.
Привилегированные акции не дают право голоса на общем собрании акционеров (если иное не установлено законом об АО или уставом общества для конкретного типа привилегированных акций). Тем не менее владельцы привилегированных акций имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций при распределении прибыли и имущества в случае ликвидации общества.
Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске. Расчёты с владельцами привилегированных акций производятся в первую очередь, до расчётов с держателями обыкновенных акций. Характерно, что в соответствии с законом об АО учредители общества могут расширить права акционеров – держателей привилегированных акций, так как для различных типов привилегированных акций устанавливается разный объём прав, различная очередь выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости.
Владельцы некоторых типов привилегированных акций (например,
кумулятивных) получили право участвовать в общих собраниях акционеров с
правом голоса. Однако это право имеет временный характер, т.е. прекращается
с момента выполнения обществом своих обязательств по выплате дивидендов.
Наряду с этим владельцы определённого типа привилегированных акций имеют
постоянное право голоса при обсуждении общим собранием акционеров отдельных
правовых вопросов АО.
Что же касается вопросов о реорганизации и ликвидации общества, то при их
решении на общих собраниях акционеров участвуют с правом голоса все
владельцы привилегированных акций. Следует при этом учесть, что
привилегированные акции обычно выпускаются с небольшим номиналом для
привлечения мелких вкладчиков, поэтому при решении важных вопросов
деятельности АО и
-14- управления его имуществом приоритет остаётся за крупными инвесторами, владеющими большими пакетами обыкновенных акций.
Именные акции и акции на предъявителя
В соответствии с действующим законодательством РФ акционерные общества имеют право выпускать только именные акции. Держатели таких акций регистрируются в специальном реестре.
Акция на предъявителя означает свободную куплю-продажу её по обоюдному согласию сторон без какой-либо регистрации. Несмотря на упрощённый процесс обращения таких акций, они не получили распространения в связи с существенными затруднениями в управлении собственностью АО при их использовании. Наличие неконтролируемого процесса движения акционерного капитала при отсутствии обязательной регистрации сделок купли-продажи акций на предъявителя может повлечь крайне негативные последствия.
Стоимость акций
Различают несколько видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную и рыночную.
Номинальная стоимость акций указывается на бланке акции и определяется путём деления суммы уставного капитала АО на количество выпускаемых акций.
Пример. Если уставной капитал АО составляет 600 тыс. руб. и выпущено 3 тыс. обыкновенных акций, то номинальная стоимость одной акции равна 200 руб. (600 000 : 3000).
По номинальной стоимости учредители оплачивают акции общества при его учреждении. Номинальная стоимость акции является основой для определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации АО.
Цена, по которой эмитент продаёт акцию инвестору, определяет её
эмиссионную стоимость. Она может совпадать или отклоняться от номинальной
стоимости в ту или иную сторону. Так, Государственная программа
приватизации на 1992 г. предусматривала первый и второй варианты льгот для
членов трудового коллектива. Тем из них, которые выбрали первый вариант, до
10% акций продавалось с 30%-й скидкой от номинальной стоимости.
Следовательно, эмиссионная стоимость в этом случае была ниже номинальной.
Должностным лицам администрации АО было предоставлено право до 5% акций приобретать по номинальной стоимости. В данном случае эмиссионная и номинальная цены совпадали.
При выборе членами трудового коллектива второго варианта льгот 51%
приобретаемых ими акций оценивался по номинальной стоимости, увеличенной в
1,7 раза. В таком случае эмиссионная стоимость превышала номинальную.
Цена, по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке, определяет её рыночную стоимость.
Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламными воздействиями, биржевой конъюнктурой, и прежде всего размером получаемого по акции дивиденда и уровнем банковского процента. При этом чем выше размер дивиденда, тем больше рыночная стоимость акции и, наоборот, чем выше уровень банковского процента, тем ниже рыночная стоимость акции.
-15-
В соответствии с законом АО имеет право разместить дополнительный выпуск обыкновенных акций по цене не ниже их рыночной стоимости на 10% среди акционеров общества, имеющих преимущественное право приобретения таких акций. Кроме того, ниже рыночной стоимости могут быть размещены дополнительные акции при участии посредника. В этом случае рыночная стоимость уменьшается не более чем на величину вознаграждения посредника.
Для того чтобы определить курс акции, следует рыночную стоимость акции разделить на номинальную и умножить на 100.
Пример. Акция номинальной стоимостью 5 тыс. руб. продаётся по цене 7,5 тыс. руб. Курс акции составит 150% (7 500 : 5 000 х 100).
Рыночная стоимость в данном случае превышает номинальную в 1,5 раза.
Об относительной высоте курса можно судить по отношению рыночной цены акции к сумме прибыли, приходящейся на одну акцию. Эту величину называют коэффициентом “курс/прибыль”. Рост или падение этого коэффициента на фондовом рынке свидетельствует об удорожании или падении стоимости акций вследствие изменений в экономике, биржевой активности, учётных ставок банков и многих других факторов.
Сертификат акции – это ценная бумага, свидетельствующая о владении указанным лицом определённым числом акций. Акции, как правило, не хранятся на руках у акционеров. Вместо акций владельцы получают один или несколько сертификатов акций, подтверждающих их право собственности. Один сертификат выдаётся бесплатно на полностью оплаченные акции, принадлежащие акционеру в момент создания АО. Остальные сертификаты могут выдаваться акционеру по его просьбе за плату, определяемою советом директоров.
Переход права собственности на акции при передаче сертификата считается
состоявшимся, если осуществлена регистрация в установленном порядке.
Сертификат акции имеет следующие реквизиты: наименование документа;
наименование и местонахождение общества; категория (серия) акций, владение
которыми удостоверяет данный сертификат, и связанные с этим права и
ограничения; номинальная стоимость акции данной категории; количество и
номера акций, владение которыми удостоверяет сертификат, и их общая
номинальная стоимость; наименование (имя) и местонахождение/местоположение
акционера; ставка дивиденда (при фиксированном дивиденде); подписи двух
ответственных лиц общества; печать общества. При отсутствии одного из
перечисленных реквизитов сертификаты акций являются недействительными.
Дивиденд - доход по акциям, выплачиваемый за счёт части чистой прибыли
АО, распределяемой между его акционерами в расчёте на одну акцию. Дивиденд
может быть выражен в абсолютной сумме и в виде коэффициента. Коэффициент,
или процентная ставка дивиденда, определяется как отношение дивидендного
дохода в денежном выражении к номинальной стоимости акции. Процентная
ставка дивиденда определяет доходность акции.
Дивиденды могут быть выплачены не только в денежной форме, но и оплачены иными товарно-материальными ценностями в случаях, предусмотренных уставом общества.
Дивиденды по размещённым акциям могут выплачиваться в соответствии с
решением акционеров и уставом АО ежеквартально, раз в полугодие или раз в
год. Источником их выплаты является чистая прибыль за текущий год.
Промежуточные дивиденды выплачиваются по решению совета директоров
общества, а размер и форма выплаты годовых дивидендов определяется решением
общего собрания акционеров. При этом объём годовых дивидендов не может быть
меньше размера выплаченных промежуточных дивидендов и больше суммы
дивидендов, рекомендованной советом директоров.
-16-
Порядок выплаты дивидендов зависит от вида акций. Прежде всего дивиденды выплачиваются по привилегированным акциям. По привилегированным акциям определённых типов дивиденды могут выплачиваться за счёт специально создаваемых из чистой прибыли фондов.
Характерно, что законом об АО предусмотрено право общего собрания
акционеров принимать решение о невыплате дивидендов по определённым
категориям акций и, более того, - о неполной выплате дивидендов по
обыкновенным акциям даже при наличии свободного остатка чистой прибыли.
Такое решение может быть вполне правомерным в связи с направлением средств
на инвестиции и другие цели, связанные с развитием предпринимательской
деятельности общества.
Выплата дивидендов по видам акций производится в установленной
очерёдности. В первую очередь выплачиваются дивиденды по привилегированным
акциям льготного типа с фиксированным в уставе размером дивиденда. Так,
Положением о коммерциализации государственных предприятий с одновременным
преобразованием в акционерные общества открытого типа предусмотрено, что по
привилегированным акциям типа А и Б дивиденды начисляются следующим
образом.
По каждой акции типа А дивиденд начисляется в размере 10% чистой прибыли
АО по итогам последнего финансового года, делённой на число акций,
составляющих 25% уставного капитала общества.
По каждой акции типа Б дивиденд определяется в размере 5% чистой прибыли
АО по итогам последнего финансового года, делённой на число акций,
составляющих 25% уставного капитала общества. Если дивиденд по каждой
привилегированной акции типа А и Б окажется ниже дивиденда по каждой по
каждой обыкновенной акции, то сумма дивиденда по привилегированной акции
восполняется до размера дивиденда по обыкновенной акции.
Далее, дивиденды выплачиваются по типам привилегированных акций в порядке
уменьшения льготных прав по этим акциям. Наконец, выплачиваются
дивиденды по привилегированным акциям без фиксированного в уставе размера
дивиденда.
