Изучение вложений в оборотные активы по степени риска является одним
из этапов анализа имущественного положения предприятия. Оборотные средства
(оборотный капитал) – это часть капитала предприятия, вложенного в его
текущие активы. Характерной особенностью оборотных средств является высокая
скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе
производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства
обеспечивают непрерывность процесса производства. Вещественные элементы
оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом
производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму,
поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных
работ, оказанных услуг). В таблице 3 представлена классификация текущих
активов по категориям риска.
Таблица 3
Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала.
[pic]
Такая группировка оборотных средств очень нужна финансовому менеджеру, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличение доли активов с высокой и средней степенью риска.
Для распределения статей текущих активов по категориям риска необходимо произвести инвентаризацию дебиторской задолженности, остатков готовой продукции на складах, товаров отгруженных, запасов, сырья, материалов, топлива и других аналогичных материальных ценностей.
Следующим этапом анализа качественных изменений в имущественном
положении является расчет циклов движения денежной наличности. Различают:
- продолжительность операционного цикла;
- продолжительность финансового цикла.
Под продолжительностью операционного цикла подразумевается время
«омертвления» денежных средств в запасах и средствах в расчетах
(дебиторская задолженность). Продолжительность операционного цикла определяется по формуле:
ПОЦ = сумма ВОЗ + сумма ВОД, где
ВОЗ – время обращения денежных средств в запасах,
ВОД – время обращения денежных средств в обороте других предприятий.
Фактором противодействующим отвлечению денежных средств из оборота предприятия является кредиторская задолженность. В связи с этим определяется продолжительность финансового цикла движения денежной наличности.
ПФЦ = ПОЦ – ВОК , где
ВОК – время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий.
Для расчета времени обращения в запасах пользуются следующей формулой
ВОЗ = ср. остатки запасов * число дней в анализируемом периоде
Выручка от реализации продукции
Время отвлечения денежных средств в расчетах с другими предприятиями
(ВОД) определяется:
ВОД = ср. остатки дебиторской задолж-ти * число дней выручка от реализации продукции
Время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий
(ВОК) определяется:
ВОК = ср. остатки кредиторской задолж-ти * число дней
Выручка от реализации продукции
Расчет циклов движения денежной наличности используется для оперативного управления финансовыми ресурсами предприятия и расчета прогноза движения денежных средств в финансовом плане предприятия.
На данном предприятии данные показатели имеют следующие значения:
1997 1998
ВОЗ 23 31
ВОД 296 410
ПОЦ 319 441
ВОК 346 482
ПФЦ -27 -41
Оборачиваемость запасов в 1998 году составляет 31 день, что на 8 дней
больше по сравнению с 1997 годом (23 дня). Увеличение оборачиваемости
влечет за собой увеличения срока «омертвления» денежных средств в запасах,
что является отрицательным фактором. А, следовательно, и увеличения срока
оборачиваемости дебиторской задолженности, что в условиях инфляции не
желательно, так как долговые деньги теряют свою покупательскую способность.
Все это ведет к увеличению операционного цикла. Следовательно, замедляется
оборачиваемость капитала и уменьшается прибыль. Увеличение оборачиваемости
кредиторской задолженности с 346 дней до 482 дней можно рассматривать в
условиях инфляции как положительный фактор, так как предприятие получает
выгоду, используя денежные средства других предприятий, и расплачивается по
своим долгам деньгами со сниженной покупательской способностью. Но, с
другой стороны, растет задолженность предприятия и ее в любом случае надо
погасить.
2.3. Анализ структуры пассива баланса
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие
средство оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени
принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I
пассива) и заемный (разделы II и III пассива). По продолжительности
использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и
II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел).
Структура пассива баланса показана на рисунке 2.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать.
Рисунок 2. Схема структуры пассива баланса
Важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость
предприятия, являются:
1. коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;
2. коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала);
3. плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).
Расчет показателей представлен в таблице 4.
Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению. За отчетный год она уменьшилась на 8,5 процентных пункта, так как темпы прироста заемного капитала выше темпов собственного капитала. Увеличилось плечо финансового рычага на 65 %. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно увеличилась и понизилась его рыночная устойчивость.
Таблица 4 Расчет показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия
|Показатели |Способ |на |на |отклонен|
| |расчета |начало |конец |ие |
| | |года |года | |
|Коэффициент |стр590+стр690|0,28 |0,23 |-0,05 |
|соотношения | | | | |
|Заемных и |стр490 | | | |
|собственных | | | | |
|Средств(К1) | | | | |
|Коэффициент |стр490-стр190|0,38 |0,49 |0,11 |
|обеспеченности | | | | |
|Собственными |стр290 | | | |
|источниками | | | | |
|Финансирования(К2| | | | |
|) | | | | |
|Коэффициент |стр490 |0,78 |0,81 |0,03 |
|финансовой | | | | |
| |стр699 | | | |
|Независимости(K3)| | | | |
|Коэффициент |стр490 |3,59 |4,29 |0,70 |
|финансирования | | | | |
| (K4) |стр590+стр690| | | |
|Коэффициент |стр490+стр590|0,78 |0,81 |0,03 |
|финансовой | | | | |
|Устойчивости(K5) |стр399-стр390| | | |
|Коэффициент |стр490-стр190|0,56 |0,87 |0,31 |
|финансовой | | | | |
| независимости в |стр210+стр220| | | |
|части | | | | |
|формирования | | | | |
|запасов(К6) | | | | |
При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и
структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения
отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период
(табл. 5, 6).
Таблица 5
Динамика структуры собственного капитала за 1998 год.
|ПАССИВ |На начало 1998 г. |На конец 1998 г.|Отклонение,% |
| |сумма |уд. вес, %|сумма|уд.вес,% | | |
| |т.р. | |т.р. | |Относ.|Абс. |
|1.1.Уставный |27780 |5,83|7,46|27780|6,63|8,37|0,8|0,|0 |
|капитал | | | | | | |0 |91| |
|1.2.Добавочный |280290 |58,8|75,2|25131|60,0|75,7|1,1|0,|-2897|
|капитал | |6 |6 |8 |2 |0 |6 |44|2 |
|1.3.Резервный |3221 |0,68|0,86|5067 |1,21|1,53|0,5|0,|1846 |
|капитал | | | | | | |3 |66| |
|1.4.Фонд |8504 |1,79|2,28|8504 |2,03|2,56|0,2|0,|0 |
|накопления | | | | | | |5 |28| |
|1.5.Фонд |52614 |11,0|14,1|39317|9,39|11,8|-1,|-2|-1329|
|социальной сферы | |5 |3 | | |4 |66 |,2|7 |
| | | | | | | | |9 | |
| ИТОГО |372409 |78,2|100,|33198|79,2|100,|1,0|- |-4042|
| | |0 |00 |6 |9 |00 |8 | |3 |
Данные, приведенные в таблице 5 показывают изменения в структуре
собственного капитала: рост собственных средств произошел в основном за
счет увеличения добавочного капитала на 20789 тыс. руб.,или на 7,91 %.
Увеличение добавочного капитала могло быть вызвано переоценкой основных
средств. Увеличение доли фонда накопления свидетельствует о расширенном
воспроизводстве.
В структуре заемного капитала (табл.6) доля банковского кредита в связи с его получением увеличилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, не намного уменьшилась. В частности положительным моментом является снижение доли задолженности бюджету на 4,54 процентных пункта. Отрицательным является то, что
Таблица 6
Динамика структуры заемного капитала за 1998год.
|Источник капитала |На начало 1998 г. |На конец 1998 г.|Отклонение,% |
| |сумма |уд. вес, %|сумма|уд.вес,% | | |
| |т.р. | |т.р. | |Относ.|Абс. |
| | | | | | | | | | |
|3.1.З3.1 Заёмные |2204 |0,46|2,12|796 |0,19|0,92|-0,|-1|-1408|
|средства | | | | | | |27 |,2| |
| | | | | | | | |1 | |
|3.2.Кредиторская |100368 |21,0|96,6|84769|20,2|97,7|-0,|1,|-1559|
|зад-ть | |8 |9 | |4 |4 |83 |05|9 |
|3.3.Расчёты по |262 |0,06|0,25|61 |0,01|0,07|-0,|-0|-201 |
|дивидендам | | | | | | |04 |,1| |
| | | | | | | | |8 | |
|3.4.Доходы будущ. |0 |0,00|0,00|0 |0,00|0,00|0,0|0,|0 |
|периодов | | | | | | |0 |00| |
|3.5.Фонды |244 |0,05|0,24|1105 |0,26|1,27|0,2|1,|861 |
|потребления | | | | | | |1 |04| |
|3.6.Резервы |0 |0,00|0,00|0 |0,00|0,00|0,0|0,|0 |
|предст. расх. и | | | | | | |0 |00| |
|плат. | | | | | | | | | |
|3.7.Прочие |729 |0,15|0,70|1 |0,00|0,00|-0,|-0|-728 |
|краткоср. пассивы | | | | | | |15 |,7| |
| | | | | | | | |0 | |
