Анализ состава, структуры и динамики источников финансирования ОАО
«Курскатомэнергострой» в 1999-2001 г.
|Виды источников|1999 |2000 |2001 |Абсол. откл.|Темп роста|
|финансирования | | | | | |
| |тыс. | % к|тыс. |% к|тыс. |% к |99-20|2000-|99-2|2000|
| |руб |итог|руб |итог|руб |итог|00 |01 |000 |-01 |
| | |у | |у | |у | | | | |
|1. Собственный |16743|27.0|16436|24.6|27618|30.0|-3070|11181|98.1|168.|
|капитал |4 |4 |4 |0 |1 |3 | |7 |7 |03 |
|1.1 Уставный |46 |0.00|46 |0.01|46 |0.00|0 |0 |100.|100.|
|капитал | |7 | | | |5 | | |00 |00 |
|1.2 Добавочный |62415|10.0|73582|11.0|73582|8 |11167|0 |117.|100.|
|капитал | |8 | |1 | | | | |89 |00 |
|1.3 Резервный |3224 |0.52|3224 |0.48|8839 |0.01|0 |5615 |100.|274.|
|капитал | | | | | | | | |00 |16 |
|1.4 Целевые |10173|16.4|16 |0.00|74 |0.00|3 |58 |123.|462.|
|фин-ния и |6 |3 | |2 | |8 | | |08 |50 |
|поступлен. | | | | | | | | | | |
|1.5 Источники |13 |0.00| | | | | |0 | | |
|собственных | |2 | | | | | | | | |
|ср-в | | | | | | | | | | |
|1.6 Нераспред. | | |87496|13.1|78660|8.55|-1424|-8836|86.0|89.9|
|при-ль прош. | | | |0 | | |0 | |0 |0 |
|лет | | | | | | | | | | |
|1.7 | | | | | | | |0 | | |
|Непокр.убыток | | | | | | | | | | |
|прош. Лет | | | | | | | | | | |
|1.8 Нераспред. | | |46585|6.97|11498|12.5|46585|68395| |246.|
|при-ль отч. | | | | |0 | | | | |82 |
|года | | | | | | | | | | |
|1.9 Непокр. | | | | | | | | | | |
|убыток отч. | | | | | | | | | | |
|Года | | | | | | | | | | |
|1.10 Р-ды за | | |-4658|-6.9| | |-4658|46585| |0 |
|сч. пр-ли, ост.| | |5 |7 | | |5 | | | |
|у пр-я | | | | | | | | | | |
|2. | | | | | | | |0 | | |
|Долгосрочнные | | | | | | | | | | |
|обязательства | | | | | | | | | | |
|3.Кратккосрочны|45174|72.9|50371|75.4|64338|69.9|51975|13966|111.|127.|
|е обязательства|3 |6 |8 |0 |0 |7 | |2 |51 |73 |
|3.1 Кредиты и |2000 |0.32|650 |0.10|26046|2.83|-1350|25396|32.5|4007|
|займы | | | | | | | | |0 |.1 |
|3.2 |42532|68.6|49584|74.2|58653|63.7|70514|90693|116.|118.|
|Кредиторская |9 |9 |3 |2 |6 |8 | | |58 |29 |
|задолженность | | | | | | | | | | |
|-поставщики и |68570|11.0|90721|13.5|15578|16.9|22151|65064|132.|171.|
|подрядчики | |7 | |8 |5 |4 | | |30 |72 |
|-векселя к |68636|11.0|67136|10.0|58202|6.33|-1500|-8934|97.8|86.6|
|уплате | |9 | |5 | | | | |1 |9 |
|-зад-ть перед |- |- | | | | | |0 | | |
|доч. и зав. | | | | | | | | | | |
|общ. | | | | | | | | | | |
|-зад-ть перед |8646 |1.4 |3422 |0.51|10340|1.12|-5224|6918 |39.5|302.|
|персоналом и | | | | | | | | |8 |16 |
|орг. | | | | | | | | | | |
|-зад-ть перед |45405|7.33|61482|9.20|81862|8.9 |16077|20380|135.|133.|
|гос.внеб. | | | | | | | | |41 |15 |
|фондами | | | | | | | | | | |
|- зад-ть перед |12061|19.4|15322|22.9|16092|17.5|32610|7698 |127.|105.|
|бюджетом |2 |8 |2 |3 |0 | | | |04 |02 |
Продолжение таблицы 1
|-авансы |5835 |0.94|4211 |0.63|1328 |0.14|-1624 |-2883 |72.1|31.5|
|полученные | | | | | | | | |7 |4 |
|-прочие |107625|17.3|115649|17.3|118099|12.8|8024 |2450 |107.|102.|
|кредиторы | |8 | |1 | |4 | | |46 |12 |
|3.3 Зад-ть по |38 |0.00|38 |0.01| | |0 |-38 |100.|0.00|
|выплате | |6 | | | | | | |00 | |
|дивидендов | | | | | | | | | | |
|3.4 Проч. |24376 |3.94|7187 |1.08|30798 |3.35|-17189|23611 |29.4|428.|
|краткосроч. | | | | | | | | |8 |52 |
|обяза-ва | | | | | | | | | | |
|Итого |619177|100 |668082|100 |919561|100 |48905 |251479|107.|137.|
|источников | | | | | | | | |90 |64 |
|финансирования | | | | | | | | | | |
Источники финансирования предприятия к концу 2000 года увеличились на
48905 тыс. руб. или 7.9 %. Их прирост полностью обусловлен увеличением
заёмного капитала. Собственный капитал предприятия сократился на 3070 тыс.
руб. Это связано с тем, что предприятие в 2000 году израсходовало всю сумму
полученной прибыли. Утрата собственных источников финансирования создаёт
угрозу финансовой независимости предприятия, так как доля собственных
средств в источниках финансирования снизилась до 24.6 %, в то время как
доля заёмного капитала увеличилась до 75.4 %.
Заёмный капитал полностью представлен кредиторской задолженностью,
которая к концу года увеличилась на 51975 тыс. руб. или 11.51 %. Рост
задолженности обусловлен невыполнением предприятием своих обязательств
перед бюджетом и внебюджетными фондами, перед поставщиками и подрядчиками.
Предприятие является неплатежеспособным из-за несвоевременного погашения
дебиторской задолженности.
Управленческим персоналом были предприняты попытки улучшения
создавшейся ситуации, что повлекло изменения в структуре капитала ОАО
«Курскатомэнергострой» в 2001 году.
Источники финансирования предприятия к концу отчётного периода увеличились на 251479 тыс. руб. или 37,64 %. Их прирост обусловлен увеличением как собственного, так и заёмного капитала. Собственный капитал предприятия к концу года увеличился на 111817 тыс. руб. или 68.3%. Это в основном связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределённая прибыль отчётного года (на 68395 тыс. руб.). Основными факторами, повлиявшими на величину прибыли явились: уменьшение себестоимости строительно-монтажных работ за счёт цен на строительные материалы, конструкции, а также изменение выручки от СМР в сторону увеличения. Однако наращенная часть собственных средств не позволяет довести их долю в источниках финансирования до 50%, что создаёт угрозу финансовой независимости предприятия.
Заёмный капитал предприятия почти полностью представлен кредиторской задолженностью, которая к концу 2001 года увеличилась на 18.29% или 90693 тыс. руб. Рост задолженности произошёл по всем её составляющим, за исключением векселей, а также в отчётном году была ликвидирована задолженность по выплате дивидендов. Дополнительные заёмные средства предприятие привлекает в собственный оборот, компенсируя отток имеющихся средств в дебиторскую задолженность. У предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что понижает финансовую устойчивость предприятия.
К концу отчётного периода в 40 раз увеличилась статья «Краткосрочные кредиты и займы». Это неблагоприятная тенденция, свидетельствующая об увеличении самого дорогого источника финансирования. Тем не менее, доля краткосрочных кредитов в имуществе 2.83%, то есть их привлечение практически не создаёт угрозу финансовой независимости предприятия. Эти заемные средства привлекались для пополнения запасов товарно-материальных ценностей. Структура капитала ОАО “Курскатомэнергострой” в 1999-2001 г. г. представлена на рис. 9.
Рис. 9. Структура капитала предприятия в 1999-2001 г.г.
На основании показателей бухгалтерского баланса вычислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (табл.2).
Таблица 2
Коэффициенты структуры капитала ОАО “Курскатомэнергострой”
|Показатели |1999 |2000 |2001 |
|1.Коэффициент соотношения заёмных и |2.7 |3.06 |2.32 |
|собственных средств | | | |
|2.Коэффициент автономии (независимости) |0.27 |0.25 |0.3 |
|3. Коэффициент финансовой устойчивости |0.27 |0.25 |0.3 |
|4. Коэффициент маневренности СК |0.24 |0.17 |0.22 |
|5. Коэффициент заёмного капитала |0.73 |0.75 |0.7 |
Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств в течение трёх анализируемых периодов превышает максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило к концу 2001 года 2.32. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 2.32 руб. заемных средств. К концу 2001 года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала уменьшается, но организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Тем не менее в отчетном году произошло уменьшение данного показателя на 0,74 пункта, что позитивно отражает управленческую деятельность предприятия.
Наличие финансовой зависимости характеризуют коэффициенты автономии и
концентрации привлеченного капитала, которые свидетельствуют о
неблагоприятной финансовой ситуации, то есть собственникам принадлежит
только 20 -30 % стоимости имущества организации. К концу года это значение
увеличилось до 30%, в то время как финансовая зависимость организации от
привлеченного капитала снизилась до 70 %. Данный показатель, как и другие в
динамике имеет свойство скачкообразного изменения. Тем не менее, в отчетном
2001 году его значение является максимальным 0,3. Это является
положительным моментом развития предприятия в 2001 году, хотя оптимальное
значение рассматриваемого показателя 0,5.
Аналогично складывается ситуация с формированием оборотных средств предприятия за счет собственного капитала. Об этом свидетельствует коэффициент маневренности собственного капитала. На конец отчетного года лишь 22% собственных средств являются мобильными, что ниже рекомендуемого значения – не менее 30%. Из таблицы 1 видно, что 2000 год являлся для анализируемого предприятия наиболее неблагоприятным. В этом году значение рассматриваемого коэффициента снизилось на 5 процентных пункта по сравнению с отчетным годом и на 7 пунктов по сравнению с 1999 годом и составило 17%.
Коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии, так как у предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что снижает его финансовую устойчивость. Предприятие не кредитуется банками на долгосрочной основе в связи с неплатежеспособностью и финансовой неустойчивостью.
В целом показатели, характеризующие структуру капитала ОАО
“Курскатомэнергострой” неудовлетворительны. Хотя в перспективе наметился
экономический рост предприятия.
3.2. Построение имитационной модели для определения рациональной структуры капитала
Для оптимизации структуры капитала ОАО “Курскатомэнергострой” рассчитаем эффект финансового левериджа по формуле (3):
ЭФЛ = (1-0,35)*(17,36-22)*573549/220272,5=-7,8
Полученное значение финансового левериджа показывает, что привлеченные
предприятием средства используются неэффективно. Таким образом, структура
капитала ОАО “Курскатомэнергострой” неоптимальна, воспользуемся пакетом
Ithink для определения рационального соотношения собственных и заемных
средств. На основе математического представления модели, можно определить
показатели, величины которых прямо или косвенно влияют на результат
(табл.3).
Таблица 3
Элементы модели финансового левериджа
|Наименование показателя |Наименование |
| |переменной в |
| |модели |
|Финансовый рычаг |FL |
|Ставка налога на прибыль |H |
|Рентабельность активов |PA |
|Плата за пользованием заёмными средствами|CPC |
|Заёмные средства |SC |
|Собственные средства предприятия |CC |
|Капитал |K |
|Прибыль до налогообложения |Y |
|Выручка |V |
|Доход |D |
|Сальдо внереализационных и операционных |CAL |
|доходов и расходов | |
|Затраты |Z |
