Полный (совокупный) леверидж равен произведению производственного левериджа на финансовый леверидж. Он показывает, на сколько процентов возрастает расчетный дивиденд при росте выручки или объема продаж на 1%.
Таким образом, мы рассмотрели два главных рычага, с помощью которых можно влиять на финансовое положение предприятия. Это нахождение оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами в структуре себестоимости продукции и выбор рациональной структуры капитала с точки зрения соотношения собственных и заемных средств. Применение даже простейших приемов кредитного анализа дает возможность избежать неплатежеспособности предприятия.
Расчет точки безубыточности можно производить аналитическим методом. Он заключается в определении минимального объема выручки от реализации продукции при котором уровень рентабельности хозяйствующего субъекта будет больше 0%.
И пост* Т
T min = -----------------
Т –И пер
где T min – минимальный объем выручки, при котором уровень рентабельности больше 0%, тенге;
И пост – сумма условно-постоянных затрат, тенге;
И пер – сумма переменных затрат, тенге;
Т – выручка от реализации продукции, тенге.
Анализ влияния изменения суммы выручки на уровень себестоимости ОАО «Эмбамунайгеофизика» на прошлый год приведен в таблице №5.
Расчет степени влияния выручки на уровень себестоимости ОАО «Эмбамунайгеофизика»
|
Показатели |
Прошлый год |
Должно быть с учетом суммы выручки отчетного года |
Отклонение |
|||
|
тыс. тенге |
% к выручке |
тыс. тенге |
% к выручке |
тыс. тенге |
% к выручке |
|
Выручка 105975 277415 +171440
Себестоимость 104252 98,4 275900 99,4 +1
в том числе
условно-
постоянные
затраты 15721 14,8 60289 21,7 +44568 +6,9
Переменные
затраты 88531 83,6 215611 77,7 +127080 5,9
Данные таблицы показывают, что уровень себестоимости ОАО «Эмбамунайгеофизики» в % выручки в прошлом году с учетом суммы выручки отчетного года составило 99,4%, в том числе по условно-постоянным затратам – 21,7% (60 289 : 277 415*100) и по переменным затратам - 77,7%. Рост выручки на 171 440 тыс. тенге повысило уровень себестоимости за счет условно-постоянных затрат на 46,6% (с 14,8% до 21,7%), а сумму себестоимости (46,6*277 415:100=129,275). Следовательно рост себестоимости за отчетный год составило 1% с 98,4% до 99,4%.
2.3. ПРИМЕНЕНИЕ ФАКТОРНОГО СТАТИСТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
ДЛЯ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
Полученная в результате финансового анализа система показателей позволяет выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать состояние дел данного предприятия (его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность). Причем одни показатели могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне удовлетворительными. Однако на основе такого анализа сделать однозначный вывод о том, что данное предприятие обязательно обанкротится в ближайшее время или, наоборот, выживет, обычно невозможно.
Выводы о вероятности банкротства можно делать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятия, обанкротившихся или избежавших банкротства. Однако подыскать в каждом случае подходящий аналог для сравнения весьма затруднительно, или такого аналога может и не быть вообще.
Задача прогнозирования банкротства предприятия может быть решена методом дискриминантного анализа. Последний представляет собой раздел факторного статистического анализа, с помощью которого решаются задачи классификации, т.е. разбиения некоторой совокупности анализируемых объектов на классы путем построения так называемой классифицирующей функции в виде корреляционной модели.
В нашем случае речь идет о делении предприятий на два класса:
1) подлежащие банкротству;
2)способные избежать банкротства.
Для большей наглядности предположим, что факт банкротства определяется значениями двух показателей:
1) коэффициентом покрытия, т.е. отношением текущих активов к краткосрочным обязательствам;
2)коэффициентом финансовой зависимости, т.е. отношением заемных средств к общей стоимости активов;
Первый показатель характеризует ликвидность, второй, финансовую устойчивость. Очевидно, что при прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент покрытия и меньше коэффициент финансовой зависимости. И наоборот, предприятие наверняка станет банкротом при низком коэффициенте покрытия и высоком коэффициенте финансовой зависимости. Задача состоит в том, чтобы найти эмпирическое уравнение некой дискриминантной границы, которая разделит все возможные сочетания.
У предприятия, находящегося в состоянии финансового кризиса, наблюдаются низкие показатели деловой активности, рентабельности и отдачи имеющихся активов. Убыточность финансово-хозяйственной деятельности свидетельствует о том, что предприятие находится под угрозой банкротства. Однако это не означает, что любое убыточное предприятие тут же должно обанкротиться.
Убыточность может быть временной, и не исключено, что руководство и менеджеры предприятия найдут эффективные решения и выведут предприятие из кризиса.
С другой стороны, наличие высокой рентабельности не исключает возможности банкротства.
В этом отношении интересные данные приводят французские специалисты. В выборке обследованных обанкротившихся предприятий убыточные предприятия составляли 38%, а остальные 62% были рентабельными предприятиями.
Обанкротившиеся рентабельные предприятия по своим характеристикам распределяются следующим образом (в % к общему итогу):
“уязвимые предприятия с низкой рентабельностью и финансово неустойчивые...............................................................................................…....30
“излишне амбициозные” предприятия, которые при низкой рентабельности наращивали объем производства………………………………………………..11
“солидные” предприятия, имевшие удовлетворительные показатели рентабельности и финансовой устойчивости, но проводившие рискованную товарную политику.................................……………………………………...….8
“молодые” предприятия с чрезмерно высокими темпами развития, низкой рентабельностью и ограниченными основными средствами................……….5
предприятия с хроническим недостатком ликвидных средств, имевшие удовлетворительные показатели рентабельности и неудовлетворительные показатели ликвидности и финансовой устойчивости...........…………………..4
предприятия с жесткой структурой управления, имевшие большие накладные расходы, удовлетворительные показатели рентабельности и финансовой устойчивости………………………..42
Непосредственные причины банкротства у приведенных групп предприятий были различные.
Убыточные и низко рентабельные предприятия становились банкротами от малейшего повода, например, от банкротства клиента, заминки в оплате долговых обязательств, потерь, связанных с конкретной сделкой, и т.д.
Рентабельные предприятия “прогорали” по следующим причинам:
1) вследствие серьезных неудач в осуществлении отдельных проектов и сделок, от приобретения убыточных предприятий, от ошибок в диверсификации производства и т.п.;
2) в результате негибкой ассортиментной, инвестиционной и технической политики, не учитывающей изменения конъюнктуры рынка;
3) по внешним, не зависящим от предприятия причинам (банкротство постоянного клиента, неблагоприятные изменения ставок налогов и таможенных тарифов, ужесточение условий кредитования и т.д.).
При диагностике банкротства необходимо проанализировать не только показатели ликвидности и финансовой устойчивости, но и показатели рентабельности, деловой активности и отдачи активов. Только комплексное обследование деятельности предприятия может дать полную картину его экономического состояния, выявить скрытые неблагоприятные процессы, которые могут повлечь за собой серьезные неприятности в ближайшей и отдаленной перспективе. Если неплатежеспособность и финансовая неустойчивость - индикаторы возможного наступления банкротства, то к неудовлетворительным показателям рентабельности и деловой активности нужно относиться как к факторам, усугубляющим финансовые трудности, повышающим вероятность банкротства, но не обязательно его предопределяющим.
Так, из приведенных выше данных видно, что из обанкротившихся предприятий 16% имели нормальную рентабельность, а 28% обеспечивали неуклонное наращивание объемов продаж.
Остановимся на основных показателях эффективности (отдачи) используемых ресурсов.
Отдача (оборачиваемость) всех активов - это отношение выручки от реализации продукции (работ, услуг) к средней за год сумме всех активов:
Выручка от реализации (без НДС и акцизов)
Отдача всех активов = ------------------------------------------------------- Среднегодовая сумма активов
При оценке отдачи активов нужно учитывать отраслевую специфику и, прежде всего фондоемкость производства. Например, фондоемкое производство автомобилей, требующее дорогостоящего сложного оборудования, определяет невысокую отдачу активов автомобильного завода в сравнении с предприятиями, производящими технологически несложные товары народного потребления.
Отдача основных фондов - отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основных средств и нематериальных активов:
Отдача основных Выручка от реализации (без НДС и акцизов)
фондов = ----------------------------------------------------------
Среднегодовая стоимость основных
средств и нематериальных активов
Это широко распространенный в отечественной практике показатель фондоотдачи, характеризующий степень использования основных производственных фондов. Слабая загрузка основных фондов, особенно в фондоемком производстве, значительно повышает себестоимость и снижает рентабельность. Но, с другой стороны, снижение фондоотдачи может быть связано с введением новых мощностей или техническим перевооружением производства, и это со временем даст положительный результат.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
