Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

G1  -     количество товаров, реализованных в анализируемом периоде.

Выведем индекс инфляции с помощью индексов цен. В краткой характеристике оцениваемого предприятия был произведен анализ выручки. Номенклатура анализируемого предприятия очень велика, мы выберем самые продаваемые наименования для определения индекса инфляции.

 

 


Таблица3.5 Расчет коэффициента инфляции

наименование продукции

кол-во реализации (шт)

цена 2004г (руб.)

цена 2005г (руб.)

ст-ть 2004г (руб.)

ст-ть 2005г (руб.)

Сушеный кальмар шинкованый 10г

28000

4,3

4,6

120400

128800

Рыба сушеная желтый полосатик 40г

15000

9,5

10,1

142500

151500

Рыба сушеная анчоус 20г

32000

4,0

5,3

128000

169600

Сушеный кальмар щупальца 15г

48000

7,4

9,6

355200

460800

ИТОГО

 

 

 

746100

910700


Итак индекс инфляции будет равен:

Ip = 910 700 / 746 100 = 1,22

3.2 Определение ставки дисконта и стоимость предприятия в постпрогнозный

       период

Определим ставку дисконта методом кумулятивного  построения по формуле

 

R =  Rf  + S1 + S2 + … + Sn ,

Где Rf  - безрисковая ставка дохода,

S1, S2, Sn  –  премии за дополнительные риски, связанные с инвестициями конкретной компании.

Занесем расчет в таблицу.

Таблица3.6 Расчет ставки дисконта

Вид риска

Величина премии, %

Безрисковая ставка

6

Качество управления

2

Финансовая структура

2

Размер предприятия

1

Территориальная диверсификация

1

Дивесифицированность клиентуры

1

Уровень и прогнозируемость прибыли

3

Прочие риски

1

Итого, ставка дисконта

17


Определение стоимости предприятия в постпргнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода.

Расчитаем  конечную стоимость  с помощью модели Гордона, по формуле

V = ДП постпр. / ( Rq ),

Где q – долгосрочные темпы роста. Возьмем q = 2%, тогда

 V = 1941 / ( 17% - 2% ) = 12940.

3.3 Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в

      постпрогнозный период

Продисконтируем денежные потоки в текущую стоимость, при помощи формулы:

Коэффициент текущей стоимости  =  1/ (1+R) n ,

где  n – номер прогнозного года.

 

К1 = 1 / ( 1 + 17% )  =  0,8547

К2 = 1 / ( 1 + 17% )2 =  0,7305

К3 = 1 / ( 1 + 17% )3 =  0,6211

К4 = 1 / ( 1 + 17% )4 =  0,5336,

 

Занесем результаты в таблицу.

Таблица3.7 Текущая стоимость денежных потоков

Денежный поток

1546

1667

1798

Коэффициент текущей стоимости

0,8547

0,7305

0,6211

Текущая стоимость денежных потоков

1321

1218

1117

Сумма текущих стоимостей

3656

 

 

 

Выручка от продажи фирмы в остаточный период была определена по модели Гордона.

Vост. = 12940

Остаточную стоимость также необходимо продисконтировать.

Vост.тек. = 12940 * 0,5336 = 6905

Текущая стоимость остаточной стоимости 6905 тыс. руб.

 Определим обоснованную рыночную стоимость предприятия до внесения поправок путем суммирования текущих стоимостей прогнозного периода и текущей стоимости остаточного периода.

Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок

10561 тыс.руб.




3.4 Внесение итоговых поправок

Делаем поправку на дефицит или избыток собственного оборотного капитала. Дефицит вычитается, избыток прибавляется к обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок.

Избыток или недостаток собственного оборотного капитала рассчитаем по формуле

Ф = СОК – ЗЗ,

Где СОК – собственный оборотный капитал,

ЗЗ – величина запасов и затрат.

СОК = 5219 – 4663 = 556,

ЗЗ = 5716 + 265 = 5981, откуда

Ф = 556 – 5981 = -5425

Мы получили недостаток собственного оборотного капитала, мы должны вычесть его из                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           предварительной стоимости бизнеса.

Итоговая величина стоимости предприятия

10561 – 5425 = 5136 (тысяч рублей)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В курсовой работе была произведена оценка действующего предприятия доходным методом, в частности методом дисконтированных денежных потоков.

Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее, существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14



Реклама
В соцсетях
рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать