Важно понимать и использовать в работе понятие «операционного рычага», который представляет собой влияние на прибыльность компании отношения фиксированных (косвенных) затрат к размеру переменных (прямых) затрат на производство, продажу и обслуживание.
Ключевые показатели на этом сегменте содержат разнообразные коэффициенты (оборачиваемость счетов к получению, запасов, кредиторской задолженности и др.), а также специальные показатели прибыли и затрат.
Величина потоков денежных средств в результате текущей деятельности является ключевым индикатором степени, в которой операции компании производят достаточные потоки денежных средств для погашения кредитов, сохранения операционного потенциала и осуществления новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования.
Потоки денежных средств от операционной деятельности являются результатом операций и других событий, входящих в определение чистой прибыли или убытка.
Примерами потоков денежных средств от текущей (операционной) деятельности являются:
· денежные поступления от продажи товаров (услуг);
· денежные поступления от аренды, гонорары, комиссионные и другие доходы;
· денежные платежи поставщикам за товары и услуги;
· денежные платежи служащим и от их лица;
· денежные поступления и платежи страховой компании;
· денежные выплаты или компенсации налога на прибыль;
· денежные поступления и платежи по торговым контрактам.
1.5. Решения по финансированию
Здесь выделены две основные области принятия решений и формирования стратегий: распоряжение прибылью и оптимизация структуры капитала. Обычно оценки и решения в этих областях принимаются высшим руководством компании.
Отношения, критерии и стратегии в сегменте финансирования:
1) Распоряжение прибылью – включает в себя распределение прибыли между владельцами, кредиторами и реинвестированием в бизнес. Нераспределенная прибыль есть остаточная прибыль за период после выплаты дивидендов, процентов и налога на прибыль. Она увеличивает фондовый потенциал для дополнительных инвестиций и роста. Основными показателями как общими индикаторами способности компании удовлетворять и кредиторов, и владельцев являются прибыль и поток денежных средств в расчете на одну акцию. Существуют и специальные коэффициенты.
2) Планирование структуры капитала. Существует много источников для формирования собственного капитала, выбор долговых инструментов также достаточно широк. Основной вопрос при выборе методов привлечения фондов – это воздействие так называемого «финансового рычага». Последний можно описать как осторожное использование долгов с фиксированными выплатами для финансирования тех инвестиций, которые обещают больший доход, чем процентные выплаты по этим обязательствам.
Ключевые показатели в данной области: ставки доходности собственного капитала и инвестированного капитала, коэффициенты покрытия долгов, доля собственного и заемного капитала и, наконец, показатели увеличения стоимости акционерного капитала.
Отдельное раскрытие потоков денежных средств от финансовой деятельности имеет важное значение, так как эта информация необходима для прогнозирования претензий инвестора на будущие потоки денежных средств.
Примерами потоков денежных средств от финансовой деятельности являются:
· денежные поступления от эмиссии акций или других долевых инструментов;
· денежные выплаты владельцам для приобретения или погашения акций компании;
· денежные поступления от выпуска необеспеченных облигаций, займов, векселей, закладных и других краткосрочных и долгосрочных кредитов;
· денежные погашения кредитных сумм;
· денежные платежи арендатора.
2. БИЗНЕС И ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
2.1. Природа финансовой отчетности
Наиболее простой и доступной формой представления информации о бизнесе является бухгалтерская отчетность. Перед применением данных, извлеченных из бухгалтерской отчетности в аналитических целях, сначала следует понять ее природу, область применения и ограничения.
Интересы пользователей бухгалтерского учета разнообразны и противоречивы. Государство в целях налогообложения старается ограничить расходы, включаемые в себестоимость продукции, а коммерческое предприятие в данном вопросе преследует прямо противоположную цель. Для того, чтобы найти компромисс разрабатываются правила и стандарты бухгалтерского учета как на международном уровне, так и в отдельных странах.
В настоящее время отчетность составляется по общепринятым принципам и правилам бухгалтерского учета, которые последовательно и скрупулезно пытаются учесть каждую операцию, используя консервативные принципы.
Однако эти правила по самой природе оставляют возможность значительных искажений финансовых результатов работы компании и ее стоимости. Данные отчетности всегда должны вызывать сомнение, поскольку бухгалтерской методологии даны нормативные предписания сверху. Законодательство допускает и возможность выбора предприятием учетных методик, представляющих совокупность альтернативных способов ведения учета. Эти способы представляют собой элементы учетной политики хозяйствующего субъекта.
Таким образом, менеджер должен понять, что он всегда имеет дело в той или иной степени искаженной бухгалтерской отчетностью и ей присущи и определенные парадоксы. Он также должен осознать недостаточность отчетных данных для принятия управленческих решений. Роль бухгалтерской отчетности не должна преувеличиваться, но ею нельзя и пренебрегать.
2.2. Пользователи бухгалтерской информации
Информационные запросы участников хозяйственного процесса противоречивы как по составу показателей, так, что особенно важно, и по методологии их исчисления. Методология бухгалтерского учета не может быть и никогда не была беспристрастной. Любой методологический прием приводит к выигрышу одних групп в ущерб другим.
Интересы людей и общественных групп в результатах бизнеса показаны ниже:
· государство – собрать как можно больше налогов, поэтому Минфином создаются соответствующие нормативные акты по бухгалтерскому учету;
· единичный собственник – получить как можно больше прибыли, но при эффективной системе налогообложения основной заботой может стать сокрытие прибыли и уклонение от налогов;
· собственники-акционеры – могут требовать самых высоких дивидендов (американский вариант) или ждут повышения курса акций (японский вариант);
· руководители компании и ее администрация – заинтересованы в повышении зарплаты и получении премий, иногда хотят жить за счет компании, ее собственников и рабочих*;
· рабочие и служащие – получение большей зарплаты и премий, а также и неучтенных денег;
· кредиторы – их волнует платежеспособность компании, получение процентов по ссудам и возврат заемных средств;
· дебиторы – интересует только возможность отсрочить платежи или вообще избежать их и т.д.
Следовательно, в жизни каждый субъект «старается для своей пользы». Казалось бы, все заинтересованы в одном: сделать прибыль, как можно больше. Но проблема в другом: как без обид разделить прибыль, не ущемляя ничьих интересов. Поэтому учет не может быть беспристрастным, и любой его методологический прием приводит к выигрышу тех или иных групп. В России всегда выигрывает государство в лице налоговых органов.
В США разработаны Положения о концепциях финансового учета (Statements on Financial Accounting Concept, SFAC), которые заложены в основу «Общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP). При этом SFAC № 1 выделяет инвесторов и кредиторов в качестве пользователей, в интересах которых представляется финансовая информация о деятельности компании, а также определяет цель представления финансовой отчетности – удовлетворение потребности данных пользователей в финансовой информация о компании.
2.3. Принципы бухгалтерского учета
Создание международных стандартов бухгалтерского учета. Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) – это правила, устанавливающие требования к признанию, оценке и раскрытию хозяйственных операций для составления финансовых отчетов компаний во всем мире. Эти стандарты обеспечивают сопоставимость бухгалтерской документации между компаниями в общемировом масштабе, являются условием доступности отчетной информации для внешних пользователей, а также позволяют снизить затраты по привлечению капитала.
Рыночная цена капитала определяется двумя факторами: перспективной отдачей и рисками. Некоторые из рисков вызваны недостатком информации. Одной из причин недостаточности является отсутствие стандартов финансовой отчетности, которая, фактически приумножает капитал. Это объясняется тем, что инвесторы согласны получать чуть более низкие доходы, зная, что большая открытость информации снижает их риски.
С 1973 г. разработкой МСФО занимается Комитет по международным учетным стандартам (International Accounting Standards Committee, IASC). К концу 1999 г. он ввел в действие 35 учетных стандарта (IAS) рекомендательного характера. В США подготовлен свод документов, регулирующих учетную практику в коммерческих организациях, который называют «Общепринятые принципы бухгалтерского учета» (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP). Система бухгалтерского учета GAAP полностью совместима с международными стандартами IAS.
Основополагающие допущения и качественные характеристики. Составляя финансовую отчетность по международным стандартам, бухгалтер должен соблюдать определенные правила. Применение МСФО базируется на двух принципах: непрерывности деятельности и начисления. (Результаты операций по методу начислений признаются по факту их совершения, а не получения или выплаты денежных средств.)
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
