• суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерче-
ских банков;
• средства в фонде обязательных резервов банков;
• остатки на корреспондентских счетах коммерческих бан
ков в Банке России.
2.3. Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег.
Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предло-
жением денег. Спрос на деньги предъявляется в том случае, если
отдается предпочтение наличным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами, недвижимостью и т. п.). Когда хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить
денежные средства, они руководствуются доходностью, ликвид-
ностью, степенью риска, нормой ссудного процента. Деньги
обладают универсальной ликвидностью, но степень ликвидно-
сти высока и у ценных бумаг, к тому же ценные бумаги прино-
сят доход. Однако у ценных бумаг велик риск. Хозяйствующие
субъекты руководствуются нормой ссудного процента: если
процент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее вы-
годно покупать ценные бумаги или недвижимость. Если ссуд-
ный процент низок, то нет смысла отдавать в кредит, лучше
купить ценные бумаги или другие активы.
Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов.
Представители классической количественной теории денег счи-
тали, что такими факторами являются уровень цен, объем про-
изводства, скорость обращения денег (М = PQ/V). Дж. М. Кейнс
создал свою теорию спроса на деньги, которая получила назва-
ние теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории,
три мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои
активы в виде денег:
• трансакционный (потребность в деньгах для покупки-про-
дажи товаров и услуг);
• мотив предосторожности;
• спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда
вложить деньги, руководствуясь критериями доходности, лик-
видности, риска).
Спрос на деньги (md) определяется по формуле md = 1/h * PY+ L(r), где h – скорость обращения денег
Y – доход
L – ликвидность r – норма ссудного процента.
Другими словами, спрос на деньги есть функция от дохода
и нормы ссудного процента: md = f(Y, r).
Современные теории спроса на деньги выделяют дополни-
тельные факторы, влияющие на спрос: богатство, изменения в
ожиданиях, инфляцию и т. д. Эти теории определяют общий
спрос на деньги как сумму спроса на деньги для сделок купли-
продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны акти-
вов. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и
услуг определяется по формуле: md = PQ/V. Графически он
изображается в виде прямой, параллельной оси ординат
(рис. 1.2, а)[5].
[pic] [pic] [pic] a б в
Рис. 1.2.
Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссуд-
ного процента (рис. 1.2, б).
Кривая общего спроса на деньги параллельна кривой спро-
са со стороны активов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на
величину спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров
(рис. 1.2, в).
Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит
от денежно-кредитной политики Банка России. В условиях
инфляции, когда требуется сокращение количества денег в o6-
ращении, кривая предложения денег может быть перпендику-
лярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать норму ссуд-
ного процента, то кривая предложения параллельна этой оси.
Если же необходимо изменить и количество денег в обращении
и норму ссудного процента, то кривая предложения располага-
ется наклонно к оси абсцисс (рис. 1.3)[6].
[pic] [pic] [pic]
Рис. 1.3.
Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения
денег есть точка равновесия рынка денег. Точка равновесия
определяет рыночную цену денег, которая измеряется в едини-
цах номинальной нормы ссудного процента, а также равновес-
ное количество денег md = ms (рис. 1.4).
[pic]
Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного
процента снижается, кредит охотно берут предприниматели,
инвестируют его в производство, и темпы развития экономики
повышаются. Таким образом, государство может преднамерен-
но нарушать равновесие на рынке денег с целью ускорения
развития экономики. Однако процентная ставка не может сни-
жаться бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она
не может снизиться. Эта минимальная норма определяется из-
держками банка. Точка касания кривой спроса и кривой мини-
мальной нормы ссудного процента получила название ликвид-
ной ловушки[7] (рис. 1.5).
[pic]
За этой точкой равновесие денежного рынка невозможно,
так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссуд-
ного процента не будет снижаться, количество денег в обраще-
нии будет расти, что означает инфляцию. Поэтому условием
краткосрочного равновесия на рынке денег является неравен-
ство: ms < ms.
Уравнение долгосрочного равновесия на рынке денег дано
М. Фридманом:
^ms= ?+^Pe,
где ^ms — долгосрочный темп роста предложения денег, %;
? — долгосрочный темп изменения совокупного дохода, %;
^Ре — долгосрочный темп роста цен, исключающий инфляцию, %.
2.4. Основные теории, характеризующие роль денег в экономике.
Теория денег изучает роль денег в экономике. Рассмотрим
основные исторические этапы развития теории денег. Первый
этап — классическая количественная теория денег. Ее представи-
тели — Дж. Локк, Д. Рикардо, Д. Юм, Дж. Вандерлинт, И. Фи-
шер и др. Сторонники этой теории считали, что количество
денег в обращении влияет на уровень цен. Первопричиной,
двигателем изменений выступает денежная масса. Изменение
массы денег приводит к пропорциональному изменению цен.
Представители количественной теории считали, что V и Q стре-
мятся к естественному уровню, присущему каждому из них, и
не зависят от денежной политики, т. е. могут рассматриваться
как константы. Господствующей стала точка зрения о бессиль-
ности денежно-кредитной политики как инструмента стабили-
зации экономики.
Второй этап — монетаризм. М. Фридман обнаружил зависи-
мость между количеством денег в обращении и экономическим циклом. В пределах одного цикла эта зависимость выглядит
следующим образом: изменения в темпах роста денежной мас-
сы, находящейся в обращении, приводят к изменениям в тем-
пах роста номинального ВНП (как за счет изменения реального
количества производимых товаров и услуг, так и за счет измене-
ния абсолютного уровня цен). У монетаристов V — величина
переменная. Кроме того, происходит запаздывание во взаимо-
связях между движением ВНП, массой денег и уровнем цен.
Темпы роста предложения денег достигают своей высшей точки
и начинают замедляться еще до начала пика экономического
цикла. Аналогично темпы роста предложения денег начинают
ускоряться до того момента, когда экономический цикл достиг-
нет дна. М. Фридман считал, что денежно-кредитная политика
имеет решающее значение в развитии экономики. Эти выводы
легли в основу «денежного правила» М. Фридмана: среднегодо-
вой прирост денежной массы может составлять 4 — 5 % в год
при среднегодовом увеличении реального ВНП примерно на
3% (это среднее значение реального экономического роста на
долговременных интервалах) и незначительном снижении ско-
рости обращения денег. Это означает, что денежную массу сле-
дует наращивать с постоянным темпом независимо от динами-
ки и циклических колебаний конъюнктуры рынка или ограни-
чивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь
не сокращать денежную массу.
Третий этап — кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что день-
ги воздействуют на развитие экономики не через цены, а через
норму ссудного процента: рост нормы ссудного процента удо-
рожает кредит и ведет к сокращению инвестиций в производст-
во. Снижение нормы ссудного процента, напротив, облегчает
доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающим рыча-
гом воздействия на экономику Дж. Кейнс считал налоговую
политику и политику государственных расходов (фискальную
политику): облегчение налогового бремени и рост государствен-
ных инвестиций в экономику ускоряют темпы ее развития, уве-
личение налогового гнета и снижение государственных инвес-
тиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития эко-
номики. Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо
влияет на развитие экономики в целом. В результате этого воз-
ник конфликт между монетаризмом и кейнсианством.
Четвертый этап — современные теории денег. Это синтез
монетаризма и кейнсианства. Представители современных тео-
рий считают, что государство должно в целях воздействия на
экономику использовать и денежно-кредитную и фискальную
политику.
3. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
3.1. Виды денежных знаков и порядок их выпуска в обращение
Денежная система — это организация денежного обращения
в стране, закрепленная национальным законодательством. Она
включает в себя следующие элементы[8]:
• название денежной единицы;
• виды денежных знаков, порядок их выпуска и характер
обеспечения;
• регулирование денежного обращения;
• организация наличного и безналичного платежных обо-
ротов;
• курс национальной валюты, порядок ее обмена на иност-
ранную валюту.
Официальной денежной единицей (валютой) РФ является
рубль. Один рубль состоит из 100 копеек. В России два вида
денежных знаков — банкноты и монета. Их подделка преследу-
ется по закону. Банкноты и монета являются безусловными
обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его
активами.
Эмиссия — это такой выпуск денег в оборот, который приво-
дит к общему увеличению денежной массы в обращении. Эмис-
сия бывает наличная и безналичная.
Принципы эмиссии:
• Принцип номинала;
• принцип необязательности обеспечения (не устанавлива-
я официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами);
• принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных
денег, организация их обращения и изъятия на территории РФ
осуществляются исключительно Банком России);
• принцип безусловной обязательности (рубль является един-
