При этом необходимо учитывать возможные противоречивые тенденции в динамике скорости обращения денег. С одной стороны, можно ожидать продолжения в предстоящем году процесса повышения степени монетизации расчетов, но уже в объективно меньших, чем раньше, масштабах (по данным на июнь текущего года расчеты денежными средствами крупнейших российских налогоплательщиков и организаций монополистов в промышленности в общем объеме оплаченной продукции составляли 77,3%, а в аналогичный период 2000 года - 67,7%). В то же время изменение характера зависимости между скоростью инфляционных процессов и темпами роста денежной массы при условии необратимого снижения инфляции дает возможность, как показывает мировой опыт, более интенсивно насыщать экономику деньгами. С другой стороны, несмотря на рост располагаемых денежных доходов населения и укрепление рубля в реальном выражении, в краткосрочном аспекте не следует рассчитывать на существенное увеличение организованных сбережений населения, особенно на длинные сроки, вследствие недостаточно высокой степени доверия к банковской системе, отсутствия системы гарантирования вкладов, низких процентных ставок по банковским депозитам. Поэтому степень снижения скорости обращения денег в 2002 году может быть несколько меньшей по сравнению с текущим годом.
С учетом анализа влияния указанных факторов и
тенденций в соответствии с макроэкономическими целями и прогнозами спрос на
деньги (по агрегату М2) в 2002 году, по оценке Банка России, возрастет на
24-28%.
Банк России будет ориентироваться на расчетные параметры роста денежного
агрегата М2, но при этом считает возможным выход за эти границы в силу
существенной неопределенности в развитии экономической ситуации. Отклонение
фактического увеличения денежной массы от прогнозных количественных ориентиров
в краткосрочном периоде не означает немедленной автоматической корректировки
политики без тщательного анализа причин отклонений, предполагаемой длительности
влияния вызвавших их факторов и состояния остальных экономических индикаторов.
В 2002 году Банк России продолжит применение операционной процедуры денежно-кредитной политики, базирующейся на контроле за ростом денежного предложения. При этом регулирование ликвидности банковской системы будет осуществляться при активном использовании рыночных методов. Банк России будет учитывать как внутригодовые, так и внутримесячные изменения в спросе банковской системы на резервы, и при необходимости уровень ликвидности банковской системы будет оперативно корректироваться в случаях как недостатка, так и появления тенденции к накоплению свободных банковских резервов, что будет способствовать сглаживанию резких колебаний процентных ставок на денежном рынке и снятию давления на валютный рынок.
Рост чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования по-прежнему будет основным источником увеличения денежного предложения. Однако исходя из прогнозной оценки платежного баланса прирост золотовалютных резервов в 2002 году может быть ниже, чем в текущем году.
В условиях проведения Правительством Российской Федерации политики поддержания остатков средств на своих счетах в Банке России (в том числе в форме создаваемого финансового резерва), погашения части своей задолженности перед Банком России, а также обеспечения равномерности осуществления непроцентных расходов можно ожидать устойчивого сокращения чистого кредита органов денежно-кредитного регулирования федеральному Правительству.
Формированию денежной массы в объемах, необходимых для удовлетворения экономически обоснованного спроса на национальную валюту, будет способствовать продолжение в 2002 году тенденции к увеличению денежного мультипликатора.
Расширение кредитной активности банков, поддерживаемое растущим спросом экономики на кредитные ресурсы, требует от кредитных организаций тщательного мониторинга рисков, обусловленных этим процессом. Достаточно частым последствием резкого расширения кредитной эмиссии банков без должного контроля за рисками на стадии экономического роста в различных странах бывает рост невозвратов по кредитам и убытков в следующей фазе экономического цикла. В этой связи российские банки должны уделять постоянное внимание качеству выдаваемых ссуд и формированию соответствующих резервов для покрытия рисков. Со своей стороны Банк России будет продолжать совершенствование режима пруденциального надзора за банками и мониторинг уровня банковских рисков.
В соответствии с законодательством Банк России
располагает достаточно широким кругом инструментов денежно-кредитной политики,
которые в основном соответствуют применяемым в международной практике. Вместе с
тем возможности их применения в полной мере в 2002 году (особенно в части
проведения операций на открытом рынке с облигациями Банка России и
государственными ценными бумагами) будут зависеть от устранения оставшихся
законодательных ограничений по выпуску облигаций Банка России (в том числе в
части объема и срока их выпуска) и повышения степени ликвидности
государственных ценных бумаг в портфеле Банка России.
Конкретный набор применяемых инструментов денежно-кредитной политики будет определяться
с учетом условий и фундаментальных параметров развития экономики. В 2002 году
сохранение относительно сильного платежного баланса будет предопределять
потребность в применении инструментов абсорбирования свободной ликвидности. При
этом акцент будет делаться на использование операций на открытом рынке. Банк
России предполагает, что в следующем году проблема стерилизации свободной
ликвидности сохранится. Вместе с тем при возникновении потребности со стороны
банковской системы активность Банка России в проведении кредитных операций с
банками может повыситься.
Операции на открытом рынке. Проведение Банком России операций на открытом рынке
в 2002 году будет направлено на регулирование ликвидности банковской системы
для достижения целей денежно-кредитной политики.
С этой целью планируется продолжить осуществление эмиссии облигаций Банка
России, а также проводить операции с этими облигациями на вторичном рынке, что
обеспечит предоставление банкам надежного краткосрочного инструмента, который
они могут использовать для управления собственной ликвидностью.
Предполагается, что операции Банка России на внутреннем валютном рынке сохранят роль оперативного канала регулирования уровня текущей ликвидности банковского сектора. В этой связи Банк России продолжит работу в направлении развития и совершенствования инструментария денежно-кредитной политики. В частности, помимо основного инструмента - интервенций на валютном рынке, в 2002 г. планируется активнее использовать более гибкий инструмент - валютные свопы, позволяющие корректировать уровень рублевой и валютной ликвидности рынка, не создавая дополнительного давления на курс рубля. В 2002 г. планируется увеличить сроки валютных свопов, которые в настоящее время составляют 1 день.
Рефинансирование банков. Рефинансирование
банков будет осуществляться через предоставление внутридневных кредитов,
кредитов "овернайт" и ломбардных кредитов, в том числе путем
расширения перечня территориальных учреждений Банка России, предоставляющих
такие виды кредитов. Кроме того, в 2002 году Банк России возобновит практику
предоставления ломбардных кредитов по фиксированной процентной ставке.
По результатам "пилотного" проекта по предоставлению банкам кредитов
Банка России, обеспеченных залогом и поручительствами, реализуемого на базе Главного
управления Банка России по г. Санкт-Петербургу, и проведения работы по
совершенствованию указанного механизма рефинансирования Банк России рассмотрит
вопрос о распространении его на отдельные регионы Российской Федерации.
Банк России продолжит участие в подготовке нормативной базы реализации программы развития системы ипотечного жилищного кредитования в России.
Система процентных ставок Банка России во многом соответствует мировой практике. В эту систему входят ставка рефинансирования и ставки по кредитным и депозитным операциям Банка России, осуществляемым с кредитными организациями. Экономический рост, наблюдаемый в России в последние годы при относительно невысоком уровне инфляции, свидетельствует о рациональности складывающегося текущего уровня процентных ставок. Вместе с тем для повышения влияния денежно-кредитной политики в обеспечении развития экономики требуется расширение роли банковского кредита в удовлетворении спроса на деньги, что позволит придать процентным ставкам более значимые функции в регулировании экономической деятельности.
Важную роль среди процентных ставок Банка России играет ставка рефинансирования. Изменяемая в зависимости от экономической ситуации, ставка рефинансирования выполняет сигнальные функции, давая участникам денежного рынка информацию об оценке Центральным банком сложившегося уровня инфляции и перспектив ее развития и тем самым оказывая влияние на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов. Однако задачей этой ставки не является оперативное влияние на изменение текущей ситуации на межбанковском рынке.
Ставки по кредитам "овернайт" и внутридневным кредитам используются Банком России при предоставлении кредитов коммерческим банкам для обеспечения платежей по корреспондентским счетам в течение дня и для завершения операционного дня. Объемы подобных кредитов в условиях наличия свободной ликвидности невелики, и поэтому эти процентные ставки не оказывают определяющего влияния на изменение ситуации с ликвидностью на межбанковском кредитном рынке. Ставка по ломбардным аукционам в связи с достаточным уровнем ликвидности коммерческих банков также пока существенно не влияет на ставки межбанковского кредитного рынка. В этих условиях наиболее значимую роль играют ставки по депозитным операциям Банка России и операциям с облигациями Банка России с коммерческими банками, в результате использования которых осуществляется абсорбирование свободной банковской ликвидности.
Устанавливаемые Центральным банком Российской Федерации процентные ставки по своим операциям оказывают все более значительное влияние на общий уровень ставок межбанковского кредитного рынка и на величину процентов по кредитам, предоставляемым нефинансовым предприятиям и организациям.
Повышение эффективности денежно-кредитной
политики во многом зависит от действий Правительства Российской Федерации в
бюджетной сфере.
В последние годы стабильность макроэкономической ситуации, существенный
экономический рост и политика строгой экономии государственных расходов привели
к заметной стабилизации системы государственных финансов. В ближайшее время
важной целью формирования бюджетов является установление такого уровня
государственных расходов, который позволял бы уменьшать государственный долг в
условиях снижения налогового бремени и более медленного экономического роста.
Заключение.
Первоочередной задачей государственного сектора является стабилизация экономики. Необходимо обеспечение экономического роста, борьба с инфляцией. Государство этим занимается, проводя фискальную и денежно - кредитную политику. Целью денежно-кредитной политики является контроль над денежной массой или уровнем ссудного процента - все это делается для регулирования денежного предложения в стране.
Центральным звеном денежной политики государства является центральный банк (ФРС - в США, ЦБ - в РФ). Именно он своими действиями и проводит денежную политику. В мировой практике основными инструментами ЦБ являются: операции на открытом рынке ценных бумаг, уровень процентной ставки по займам коммерческим банкам и величина обязательных резервов. Также Центральный банк разрабатывает требования к коммерческим банкам, выполнение которых обеспечивает ликвидность банков.
Банк Росии сохраняет преемственность в определяющих принципах формирования денежно-кредитной политики, соподчиняя ее цели главным задачам экономической политики государства. на предстоящий 2002 год снижение инфляции при обеспечении роста ВВП по-прежнему остается конечной целью денежно-кредитной политики. Задачей определения количественных параметров экономической политики является выбор наилучшего сочетания экономического роста и инфляции. Критерием такого выбора должно быть повышение доходов населения в реальном выражении.
При проведении денежно-кредитной политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить их состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям. Однако возможность и эффективность применения конкретных инструментов денежно-кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с восстановлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики и проведением необходимых институциональных преобразований.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Н.Г. Антонов, М.А. Пессель “Денежное обращение, кредит и банки”. “Финстатинформ” Москва 1995.
2. Э.Дж.Долан "Деньги, банки и денежно-кредитная политика" "Санкт-Петербург Оркестр", С-Пб, 1994 г.
3. Э.Дж.Долан "Макроэкономика" "Санкт-Петербург Оркестр", С-Пб, 1994 г.
4.Казаков А.А., Минаев Н.В. «Экономика» Учебное пособие. М., «Тендем» 1998 г.
5. В.Д.Камаев и др."Учебник по основам экономической теории" "Владос", М. 1994 г.
6. Куликов А.Г. и др. "Кредиты и инвестиции" "Приор", М.1994 г.
7.Лебедев О.Г., Филиппов Г.Ф., «Основы экономики» Учебное пособие, С-Петербург «МиМ» 1998 г.
8. К.Р.Макконелл, С.Л.Брю "Экономикс" "Республика", М. 1993 г.
9.П.Самуэльсон "Экономика" , М. 1992 г.
10.Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. «Экономика» М. «Дело» 1993 г.
11. «Экономическая теория» Учебник, п/р И.П.Николаевой,М.: ПРОСПЕКТ, 1999
12.«Экономическая теория национальной экономики и мирового хозяйства (Политическая экономия)» Учебное пособие, Москва, ФА, 1997
13. Интернет-ресурсы официального сайта ЦБ РФ www.cbr.ru
14. Интернет-ресурсы официального сайта Российской газеты www.rg.ru
Январь, 2002г.
[1] “Some Monetary Facts” by G.T.McCandless Jr., Warren E. Weber..
