В последние десятилетия в мировой экономике прослеживаются следующие
тенденции в развитии современной денежной системы.
1. Из денежного оборота в качестве платежного средства полностью вытеснено
золото (золотые деньги). Иными словами, завершился процесс демонетизации
золота. В настоящее время ни в одной стране мира нет в обращении золота в
качестве платежного средства.
2. Из денежного оборота вытесняются бумажные деньги. Все большую роль в
денежном обороте многих стран начинают играть так называемые квазиденьги:
чеки, векселя, кредитные карточки, банковские счета и др. В этой связи в
структуре денежной массы стали выделять так называемые денежные агрегаты.
3. С дальнейшим усилением интернационализации хозяйственной жизни,
развитием компьютеризации национальные деньги все более вытесняются из
денежного оборота коллективными валютами (ЭКЮ, евро).
4. В денежном обороте все большая роль отводится электронным деньгам.
Электронные деньги, их распространение в мире имеют большие преимущества.
Во-первых, это ведет к огромной экономии ресурсов (исключаются печатание
денег, их защита, транспортировка и т.д.). Во-вторых, введение электронных
денег способствует декри-минализации денежных отношений (электронные деньги
всегда выступают как именные деньги). В-третьих, распространение
электронных денег позволит осуществить тотальный контроль за всеми
денежными операциями, отслеживая и предотвращая уклонение от налогов, факты
взяточничества и т.д.
2. Денежное обращение.
2.1. Денежная масса и ее роль в денежно-кредитной политике.
Денежное обращение - это движение денег во внутреннем экономическом обороте
страны, в системе внешнеэкономических связей в наличной и безналичной
форме, обслуживающее реализацию товаров и услуг, а также нетоварные платежи
в хозяйстве Базовыми категориями денежного обращения являются денежная
единица, денежная масса, денежная система и денежно-кредитная политика.
Денежная единица - это исторически сложившаяся законодательно закрепленная
национальная единица измерения количества денег, цен товаров и услуг.
Законом о Центральном банке РФ установлено, что одной из основных целей
деятельности банка являются защита и обеспечение устойчивости рубля, в том
числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным
валютам. Денежная масса - это сумма наличных и безналичных денежных
средств, а также других средств платежа. Денежно-кредитная политика
представляет собой совокупность денежно-кредитных инструментов (параметры
денежной массы, нормы резервов, уровень процента, сроки кредита, ставки
рефинансирования и тд.) и институтов денежно-кредитного регулирования
(центральный банк, министерство финансов и т.д.). Денежная система
представляет собой форму организации денежного обращения, которая имеет
исторический характер и изменяется в соответствии с сущностью экономической
системы и основами денежно-кредитной политики. Денежное обращение —
достаточно сложная конструкция, соединяющая как основные сущностные
характеристики денег, так и механизмы, и способы использования денег для
содействия экономическому и социальному развитию страны Роль денежного
обращения, его правильная организация проявляются в следующих моментах: во-
первых, отлаженность хозяйственного оборота и платежно-расчетной системы
Если нет этой отлаженности, то на пути движения денег возникают тромбы,
замедляется хозяйственный и денежный оборот, растут неплатежи; во-вторых,
способность обеспечить сбалансированность спроса и предложения на товарном
рынке, не допускать дефицита товаров. В решении этой задачи исключительное
значение имеет правильное определение количества денег в обращении, в-
третьих, характер и степень влияния денежной массы на рост цен и инфляцию
Избыточное насыщение деньгами хозяйственного оборота делает легкодоступным
извлечение прибыли за счет роста цен, ослабляет конкуренцию. Недостаток
денежной массы не только порождает натурализацию товарного обмена (бартер,
взаимозачеты), нарушает ценовые пропорции, но и подрывает действенность
налоговой системы, поскольку платежи в бюджет совершаются не "живыми"
деньгами, а в натуральном эквиваленте; в-четвертых, хронический недостаток
денежных средств у субъектов рынка для выплаты заработной платы,
финансирования оборотных средств. Этот недостаток можно считать
относительным, поскольку значительная часть денег циркулирует в теневой
экономике, уходит от налогообложения и вывозится за рубеж, оседая на счетах
оффшорных компаний. В течение ряда лет (1992-1998 гг.) Центральный банк в
денежно-кредитной политике главным целевым ориентиром считал снижение
инфляции. Однако августовский (1998 г.) финансовый кризис показал, что при
достижении минимального темпа роста инфляции доверие к национальной валюте,
к политике Центрального банка и коммерческих банков может снизиться из-за
чрезмерного государственного долга. В 1999 г. цели денежно-кредитной
политики были скорректированы: "При проведении политики, направленной на
снижение инфляции. Банку России следует учитывать тенденции динамики ВВП,
уровня безработицы и состояния платежного баланса'^ (курсив наш. -В.К.).
Одним из основных ориентиров денежно-кредитной политики является денежная
масса. Именно этот параметр денежного обращения оказывает влияние на
экономический рост, динамику цен, занятость, бесперебойное функционирование
платежно-расчетной системы. Исходной основой определения количества денег
является сумма цен товаров. Учитывая, что одна денежная единица совершает
несколько оборотов в год, количество денег в обращении прямо
пропорционально сумме цен и обратно пропорционально скорости оборота
денежной единицы. С развитием кредита, системы взаимных расчетов и
погашения взаимоплатежей совокупная стоимость товаров и услуг уменьшается
на сумму цен товаров и услуг, проданных ранее, срок оплаты которых
наступает в текущем году. Длительное время денежные системы многих стран
опирались на жесткую привязку денежной массы к золоту. Денежной единице
соответствовало определенное количество золота, и, самое главное, держатели
бумажных денег могли обменять их на золото. Динамика цен на золото играла
исключительную роль в общей ценовой конъюнктуре и тем самым воздействовала
на денежную массу. С отходом от этого золотого правила денежного обращения
в качестве обеспечения денег выступают товарная масса и финансово-
экономические активы, включая, конечно, и золото, и другие драгоценные
металлы. Эти фундаментальные факторы формирования денежной массы продолжают
действовать и в современной экономике, хотя общее факторное поле денежного
обращения усложнилось.
С учетом опыта стран с рыночной экономикой Центральный банк РФ ведет
расчеты следующих денежных агрегатов:
М0 - наличные деньги в обращении;
M1 = М0 плюс средства на расчетных, текущих и специальных счетах
предприятий и организаций, плюс средства страховых компаний, плюс депозиты
населения до востребования в Сбербанке и в коммерческих банках;
М2 = M1 плюс срочные вклады населения в Сбербанке;
М3 = М2 плюс сертификаты и облигации госзайма.
Состав денежных агрегатов неодинаков в разных странах. В США применяется
более широкий состав денежных агрегатов. Например, в М2 включаются ценные
бумаги по однодневным операциям репо (покупка и продажа ценных бумаг с
обратным выкупом - продажей), депозитные счета денежного рынка; взаимные
фонды денежного рынка (общего назначения, брокерские, дилерские). В М3
дополнительно к М2 включаются краткосрочные векселя казначейства, срочные
соглашения о выкупе, заключаемые коммерческими банками. Все денежные
агрегаты выстраиваются в иерархичную систему: каждый последующий денежный
агрегат включает в свой состав предыдущий. Денежные агрегаты отличаются по
степени ликвидности, под которой понимается "возможность быстрой
конвертации актива в наличность без каких-либо потерь его стоимости"'.
Самой высокой ликвидностью обладает денежный агрегат М0 (наличные деньги),
ликвидность Ml ниже, чем М0, но выше, чем М2, поскольку вклады до
востребования должны быть возвращены вкладчику по его заявлению, а срочные
вклады могут в течение всего срока вклада использоваться банком для своих
целей и возвращаются вкладчику по истечении этого срока. Денежная масса М2
определяется движением наличных денег и безналичных средств, которые, в
свою очередь, находятся в прямой зависимости от сбережений населения и
остатков средств на счетах юридических лиц. Отсюда следует, что если
процесс сбережений населения идет интенсивно, население доверяет банкам и
держит свои деньги на их счетах, то Центральный банк имеет большие
возможности увеличить денежную массу. Сбережения населения выполняют как бы
функцию обеспечения новых денег. Проиллюстрируем эту мысль на следующем
примере. После августовского кризиса 1998 г. сбережения населения в
Сбербанке и в коммерческих банках сократились на 17 млрд. руб. (декабрь
1998 г. к декабрю 1997 г.). Поэтому при проектировании денежной массы М2 на
1999 г. Центральный банк не мог не учитывать этого факта. Несмотря на
намечаемый рост цен в 1999 г. на 30% (по нашим расчетам, не менее 60%),
денежную массу предусмотрено увеличить на 18-26%. Об изменении денежной
массы М2 и ее структуры дают представление данные табл. 2.1.
Таблица 2.1.
Денежная масса и ее структура
(в трлн. руб.)
| |1994 г.|1995 г.|1996 г.|1997 г.|1998 г.|
|Денежная масса М2 |33,2 |97,8 |220,8 |295,2 |384,5 |
|В том числе: | | | | | |
|Наличные деньги вне |13,3 |36,5 |80,8 |103,8 |130,4 |
|банковской системы М0 | | | | | |
|Безналичные средства |19,9 |61,3 |140,0 |191,4 |254,1 |
|Удельный вес М0 в М2, % |40,0 |37,3 |36,6 |35,2 |33,9 |
Денежный агрегат М2 увеличился в 1994-1998 гг. более чем в 10 раз, удельный
вес наличных денег в М2 сократился с 40% в 1994 г. до 33,9% в 1998 г.
Вместе с тем наличные деньги в составе М2 в России в 4-5 раз превышают
аналогичный показатель в США, что связано с недоверием к рублю из-за
неустойчивости финансово-банковской системы, медленным развитием системы
безналичных расчетов. Обращает на себя внимание, что вне сферы денежного
обращения, ее ключевых денежных агрегатов находятся ГКО и ОФЗ. Между тем их
объемы в 1994-1998 гг. стремительно наращивались с 20,5 трлн. руб. в 1994
г. до 605,5 трлн. руб., т.е. увеличились почти в 30 раз, или в 3 раза
быстрее, чем увеличилась денежная масса М2. В США эти финансовые активы,
хотя и обладают меньшей ликвидностью, чем наличные деньги, но включены в
общий денежный оборот. Нам представляется это принципиально правильным,
потому что государственные ценные бумаги, являясь ликвидным финансовым
активом, тесно связаны с движением наличных и безналичных денег, обладающих
более высокой ликвидностью, т.е. их ценность в кризисных ситуациях может
падать, в связи с чем либо их стремятся обменять на наличные деньги, либо
открыть депозитные счета в банках. Именно так и получилось в августовский
(1998 г.) кризис, когда происходил лихорадочный сброс ГКО, ОФЗ и других
долговых обязательств. Характеристика денежных агрегатов будет неполной без
разъяснения понятия "денежная база". Денежная база - это сумма наличных
денег (МО) и денежных средств коммерческих банков, депонированных в ЦБ в
качестве обязательных резервов. Эти деньги не только имеют большую
ликвидность, но и показывают дееспособность Центрального банка, его
возможности выполнять свои обязательства. Некоторые экономисты называют их
сильными деньгами или деньгами "высокой эффективности", поскольку эта
категория денег может прямо контролироваться Центральным банком, чего
нельзя сказать о других элементах совокупной денежной массы. Например,
количество и сумма банковских вкладов зависит не только от эффективности
политики Центрального банка, но и от того, как воспринимают эту политику
инвесторы, доверяют ли они банкам или не доверяют. Для обоснования пределов
роста денежной массы (М2) используется денежный мультипликатор,
характеризующий возможное увеличение денежной массы без отрицательных
последствий для роста цен и инфляции. Его величина определяется как
отношение М2 к денежной базе. Учитывая, что в денежную базу и в М2 входят
наличные деньги, мультипликатор отражает увеличение вкладов населения и
остатков средств юридических лиц. Если доля этих элементов в составе М2
увеличивается, то это означает, что основная часть денежной массы может
увеличиваться в соответствии с величиной мультипликатора. Существенной
спецификой денежного обращения в России является широкое использование
иностранной валюты как для оплаты внешнеэкономических контрактов, так и в
целях сохранности сбережении населения, сокращения потерь доходов от
инфляции. В этой связи для анализа и прогнозирования спроса на деньги,
изменения курса рубля, устойчивости финансово-банковской системы, процессов
долларизации и бегства капитала используется показатель широких денег,
который включает агрегат М2 и депозиты населения в иностранной валюте в
национальной банковской системе. Для определения величины широких денег
используется среднегодовой валютный курс. Например, в 1996 г. депозиты в
иностранной валюте составляли 12,8 млрд. долл., а в рублевом исчислении (с
учетом курса рубля 5,5 тыс. руб. за 1 долл.) - 72 трлн. руб.; агрегат М2 -
220,8 трлн., широкие деньги - 292,8 трлн. руб. Как известно, значительная
часть сбережений населения хранится дома в иностранной валюте. В 1996 г.
"домашняя" валюта составляла 21,0 млрд. долл., или в рублевом эквиваленте -
116,8 трлн. руб. Вся сумма валютных денег составляла достаточно
внушительную величину - 188,8 трлн. руб. Масса валютных денег более чем в 2
раза превышает наличные деньги вне банковской системы (МО) и составляет
85,5% от М2. Если бы денежное обращение основывалось только на
отечественной валюте, то М2 должен быть на 85,5% больше. Масштабы замещения
рубля долларом в общем денежном потоке настолько значительны, что можно
считать, что в России сложилась по международной терминологии параллельная
система денежного обращения, когда наряду с национальной денежной единицей
активно циркулирует денежная единица иностранного государства, что ведет к
сокращению эмиссионного дохода Российского государства.
