Залповый аукцион предполагает, что сделки совершаются не постоянно, а с определенной периодичностью. Поступающие заявки в течение определенного периода времени накапливаются, обрабатываются, а затем удовлетворяются.
Залповый аукцион применяется при недостаточно ликвидном рынке, когда сделки совершаются нерегулярно, их объемы невелики, а разница в ценах относительно большая. Периодичность удовлетворения заявок («проведения залпов») определяется ликвидностью рынка. При ликвидном рынке залпы производятся достаточно часто, при менее ликвидном – реже.
Особенностью проведения залпового аукциона является определение цены аукциона, которая является единой для всех участников сделки.
Непрерывный аукцион предполагает, что одновременно осуществляется
регистрация цен на покупку и продажу ценных бумаг, которые отражаются на
электронном табло для обозрения всеми участниками биржевой торговли или
заносятся в книгу заказов. В ряде случаев аукцион проводится по принципу
«толпы» (например, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и
опционов), при котором брокеры в специально отведенных местах с голоса
заключают между собой сделки под контролем служащих биржи.
При непрерывном аукционе на электронном табло по каждому виду ценных
бумаг указываются наилучшая цена на продажу (минимальная цена) и наилучшая
цена на покупку (максимальная цена), а также время совершения последней
сделки. Брокеры, видя данные о наилучших ценах, принимают решения о покупке
(продаже) ценных бумаг, если цены их устраивают, или предлагают свои цены,
уменьшающие спрэд – разницу между ценой покупки и ценой продажи. Например,
если на табло по конкретному виду ценной бумаги указаны котировки 83,00 р.
На покупку и 83,78 р. На продажу, а у брокера есть «рыночный» приказ купить
эти бумаги по наилучшей цене, то брокер может выбрать следующие варианты
действий:
. Купить бумаги по цене 83,78 р., так как это наилучшая цена на данный момент времени;
. Подождать пока цена на продажу снизится, если он прогнозирует снижение котировки;
. Предложить цену покупки выше существующей (например, 83,40 р.), т.е. его цена становится наилучшей на покупку, и желающие продать ценные бумаги в первую очередь обратятся именно к этому брокеру.
По результатам торговой сессии биржа публикует информацию о количестве и объеме сделок по каждому виду ценных бумаг, наилучших ценах на покупку и продажу ценных бумаг в течение биржевого дня, а также цену открытия (цену в начале биржевого дня) и цену закрытия (цену на момент закрытия биржи).
3.2. Фондовые биржи России.
Биржи за четыре столетия существования в мировой кономике прошли долгий путь развития: от оптового рынка, где велась торговля одноименными, взаимозаменяемыми товарами, до крупнейшего рынка, где торговля ведется обльшими партиями товаров с определенными характеристиками без их фактического предъявления, по контрактам. в настоящее время в мире насчитывается около 200 бирж, функционирующих более чем в 60 странах. 31 биржа входит в Международную федерацию фондовых бирж, штаб-квартира которой рапсоложена в Париже.
Россия имеет достаточный опыт развития биржевого дела. До октябрьской
революции 1917г. в России, как и во всем мире, активноразвивалась юиржевая
торговля, в том чсиле и ценными бумагами. Первая биржа в России учреждена в
Санкт-Петербурге Петром I в начале XVIII века. В москве биржа появилась в
конце XVIII века, а вдругих городах России – в середине XIX века. В России
в отличие от других стран мира, торговля разнообразными товарами и ценными
бумагами осуществлялась на одной универсальнойбиржевой площадке без
выделения фондовых и товарных бирж. В начале XX века на биржах обращались
государственные облигации отдельных городов, облигации других
государственных обществ и железных дорог, предприятий промышленности и
торговли, а также закладные, ипотчные бумаги.
После октябрьской революции 1917 года работа бирж была свернута. В 1922
году были изданы постановления правительства о торговле ценными бумагами.
Разрешались фондовые биржевые иперации с акциями, облигациями акционерных
обществ, векселями, чеками, государственными и коммунальными ценными
бумагами, облигациями государственных и кооперативных организаций. На
фондовый рынок были допущены некоторые иностранные ценные бумаги. С
завершением периода НЭПа биржевая деятельность была завершена.
В начале 1990-х годов после 70-летнего перерыва в России вновь появились фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 году постановлением Правительства РСФСР было утверждено «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР». В этом постановлении целый раздел был посвящен регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991 году в России существовало кокло 100 бирж, из них 4 были фондовыми. В 1992 году был принят закон «О товарных биржах и биржевой торговле». В федеральном закон «О рынке ценных бумаг» (1996 год) детально описаны задачи и функции, права и обязанности, структура и основные операции фондовой биржи.
Бурный взлет биржевой торговли в начале 1990-х годов сменился некоторым
спадом деловой активности на фондовом рынке в последние годы. В настоящее
время торговлю ценными бумагами проводят отдельные фондовые биржи. На конец
1999года в России было зарегестрировано 15 фондовых бирж. Наиболее
устойчивое положение имеют Московская мебанковская валютная биржа (ММВБ) и
Санкт-петербургская фондовая биржа.
Заключение.
Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который
пока не описан ни одной теорией до конца. И, несмотря на некоторую
неопределенность и множество методов анализа рынка, фондовые ценности –
наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества инвесторов.
Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный
перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно
эффективнее прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать
структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие
экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже
прошло испытание временем.
В связи с финансовым кризисом в России тема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания корпоративного рынка. Также необходима оценка перспектив, как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом, так как именно финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом.
Период 1990-х годов в России связан с целым рядом экономических бурь и
финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всего приватизацией и
акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг.
Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая
практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных
собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий, мелких и
мельчайших собственников).
Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых «пирамид» типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998 года – лишь немногие яркие станицы драматичного становления фондового рынка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздели передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.
В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Я постарался постепенно перейти от общего подхода к этим понятиям к их более узкому определению, акцентируя внимание на достижениях России в этой области экономики.
Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.
Практика функционирования современных финансовых рынков в зарубежных странах не может сыть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В России финансовые рынки еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В России рынок государственных облигаций – пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие будут зависеть от готовности России к их появлению.
Список использованной литературы:
1. Гитман Л. ДЖ.,Джонк М.Д. Основы инвестирования – М.: Дело, 1997.
2. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива,
1995.
3. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.:
Финансы и статистика, 2001, гл. 9, 10.
4. ТьюлзР., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок – М.: ИНФРА-М, 2000.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Инфра-
М, 2003.
6. Ценные бумаги/Под ред. Колесникова В.А., Торкановского В.С. – М.:
Финансы и статистика, 1998.
7. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. – СПб:
Экономическая школа, 1997.
8. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. –
М.: Ифнансы и статистика, 1991.
9. биржевое дело/под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1998.
10. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. – М.: Русская деловая литература, 1997.
11. Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовый рынок. – М.:
Вита-Пресс, 2003.
-----------------------
[1] Берзон Н.И., Аршавский А.Ю. Фондовый рынок – М.: Вита-пресс, 2003, стр.
22.
[2] Берзон Н.И., Аршавский А.Ю. Фондовый рынок – М.: Вита-пресс, 2003, стр.
22.
[3] Рассчитано по кн.: Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное
состояние и закономерности развития. – М.: ФА, 2000, с.15.
[4] термин «debentures» применяется в США для обозначения необеспеченных
облигаций. В Великобритании он имеет прямо противоположное значение и
используется для характеристики обеспеченных облигаций.
[5] Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-Ф3 от 26.12.95, ст.
33.
[6] Федеральный закон «Об акционерных обществах» №208-Ф3 от 26.12.95.
[7] Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-Ф3 от 22.04.96.
[8] Рынок ценных бумаг/Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и
Статистика, 1996, с. 149-150.
