Ретроспективная оценка эффективности инвестиций.
Показатели эффективности инвестиций. Методика их расчёта и анализа. Пути повышения их уровня.
Для оценки эффективности инвестиций используется комплекс показателей.
Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:
Э = (ВП1 – ВП0) / И,
Где Э – эффективность инвестиций: ВП0, ВП1 – валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; И – сумма дополнительных инвестиций.
Снижение себестоимости продукции в расчёте на рубль инвестиций:
Э = Q1 (С0 – С1) / И,
Где С0, С1, - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; Q1 – годовой объём производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций.
Сокращение затрат труда на производство продукции в расчёте на рубль инвестиций:
Э = Q1 (Т0 – Т1) / И,
Где Т0 и Т1 – соответственно затраты труда на производство еденицы продукции до и после дополнительных инвестиций.
Если числитель Q1 (T0 – T1) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчёте на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций.
Увеличение прибыли в расчёте на рубль инвестиций:
Э = Q1 (П1 – П0) / И,
Где П0 и П1 – соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.
Срок окупаемости инвестиций:
t = И / Q1 (П1 – П0), или t = И / Q1 (C0 – C1).
Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам. Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, определить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня.
Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных капитальных вложений предприятия должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.
Важными условиями повышения эффективности инвестиционной деятельности являются сокращение сроков строительства и незавершённого производства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т.д.).
Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений.
Анализ доходности каждого вида финансовых вложений и среднего их уровня. Сравнительный анализ доходности инвестиционного портфеля с альтернативными вариантами.
Оценка эффективности долгосрочных финансовых вложений производиться сопоставлением суммы полученного дохода от данного вида инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счёт:
- структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности (Удi);
-
уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретённых предприятием (ДВКi):
Данные таблицы 1 показывают, что доходность долгосрочных финансовых вложений за отчётный год повысилась на 1,4 %, в том числе за счёт изменения:
структуры
долгосрочных финансовых вложений:
уровня
доходности отдельных видов инвестиций:
Таблица 1.
Анализ эффективности использования долгосрочных финансовых вложений
Показатель
Прошлый
Год
Отчётный
год
Изменение
Сумма долгосрочн. фин. вложений,
Млн. руб.
В том числе:
- в акции совместного предприятия
- займы другим субъектам хозяйствован.
2500
2000
500
3000
2700
300
+500
+700
-200
Доля в общей сумме долгосрочных финансовых инвестиций, %
- акции в совместное предприятие
- займов другим субъектам хозяйствован
80
20
90
10
+10
-10
Доход от долгосрочных финансовых вложений, млн. руб.
В том числе:
от акций
от облигаций
3500
300
50
462
432
30
+100
+132
-20
Доходность долгосрочных финансовых вложений, %
В том числе:
Вложений в совместное предприятие
займов другим предприятиям
14,0
15,0
10,0
15,4
16,0
10,0
+1,4
+1,0
-
Более доходный вид инвестиций – вложение средств в акции совместного предприятия по производству сельскохозяйственной продукции. Причём наблюдается рост доходности этого вида инвестиций, в связи с чем увеличились вложения средств в данный проект и сократились займы другим организациям.
Сравнивая финансовую эффективность долгосрочных инвестиций с отдачей капитала на анализируемом предприятии, нетрудно заметить, что она значительно ниже. Однако надо учитывать, что совместное предприятие является основным поставщиком сырья для анализируемого предприятия, причём на более выгодных условиях. Поэтому вложение средств в данный проект выгодно для предприятия. НА первый план здесь выдвигаются не дивиденды, а участие в управлении делами и интересами инвестора.
Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать также с так называемым альтернативным (гарантированным) доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования или %, получаемый по гос. облигациям или казначейским обязательствам.
Например, предприятие имеет 20 млн. руб. для вложения в ценные бумаги. Уровень дивидендов по акциям составляет 25 %, а средняя учётная ставка банковского процента – 20 %, стоимость облигаций при покупке – 10000 руб., а при погашении – 13000 руб.
Доход при вложении 20 млн. руб. в акции принесёт годовой доход предприятию в сумме 5 млн. руб. (20 * 25% / 100), при помещении денег в банк – 4 млн. руб. (20 * 20% / 100), при покупке облигаций – 6 млн. руб. (20 * 13000/ 10000 – 20).Следовательно, наиболее выгодный и наименее рискованный вариант инвестирования в данном примере – вложение денег в облигации.
Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов.
Методы расчёта эффективности долгосрочных инвестиций, основанные на учётной и дисконтированной величине денежных потоков.
При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.
Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:
а) расчёт срока окупаемости инвестиций;
б) расчёт отдачи на вложенный капитал;
в) определение чистого приведённого эффекта (чистой текущей стоимости (ЧТС)).
г) расчёт уровня рентабельности инвестиций (RI)
В основу этих методов положено сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы могут базироваться как на учётной величине денежных поступлений, так и на дисконтированных доходах с учётом временной компоненты денежных потоков.
Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя.
Рассмотрим следующий пример.
Стоимость млн. руб.
Прибыль млн. руб.
Первый год
Второй год
Третий год
Четвёртый год
Пятый год
Шестой год
Машина А
Машина Б
100
50
50
10
5
5
-
100
25
25
25
25
25
25
Всего
120
150
Машины А и Б стоят по 100 млн. руб. каждая. Машина А обеспечивает прибыль 50 млн. руб. в год, а машина Б – 25 млн. руб. Из этого следует, что машина А окупиться за 2 года, а машина Б за 4 года. Исходя из окупаемости, машина А более выгодная, чем машина Б.
Метод окупаемости не учитывает сроки службы машин по годам. Если исходить только из срока окупаемости инвестиций, то нужно приобретать машину А. Однако здесь не учитывается то, что машина Б обеспечивает значительно большую сумму прибыли. Следовательно, оценивая эффективность инвестиционных проектов, надо принимать во внимание не только сроки окупаемости инвестиций, но и доход на вложенный капитал (ДВК) или доходность (рентабельность) проекта:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
