По-иному обстоит дело с инвестициями. Они характеризуются высокой неустойчивостью, поскольку весьма чувствительны к изменениям в ожиданиях предпринимателей (оптимистических и пессимистических), изменениям в спросе, рыночных ценах и прибылях, уровне процентной ставки по взятым кредитам и т.д.
Из этого вытекает, что сбережения не превращаются автоматически в инвестиции. Только сторонники классической концепции макроравновесия предполагают, что сбережения и инвестирование выступают единым процессом и все, что было сбережено, будет инвестировано, а какие-либо расхождения между ними устраняются посредством колебаний процентной ставки.
В финансовой системе действительно существует рынок капиталов, задачей которого является гармонизация сбережений с инвестированием, но редко достигается на практике идеальное соответствие. Предположим, что владельцы доходов намереваются ежегодно сберегать 10 млрд. долл. Это вовсе не означает, что предприниматели будут планировать свои инвестиционные расходы на уровне 10 млрд. долл. Определенное совпадение решений может наблюдаться только в крупных корпорациях, где запланированная сумма сбережений в форме нераспределенных прибылей может приблизительно соответствовать намеченным инвестиционным проектам. На уровне всего народного хозяйства размеры планируемых инвестиций в зависимости от текущей и прогнозируемой ситуации на рынке, формируются на более высоком или низком уровне по сравнению с планируемыми сбережениями. Любое такое расхождение между планируемыми инвестициями и сбережениями приводит в движение в процессе их реализации экономический механизм, который либо благоприятствует развитию конъюнктуры, либо подталкивает экономику в направлении рецессии (спада производства).
Предположим, что общество увеличило свои сбережения по отношению к величине инвестирования со стороны предприятий. Тогда возникает неравенство S > I. Рост сбережений сопровождается сокращением расходов на текущее потребление, поскольку сбережения являются отказом от текущих расходов. Если общество воздержалось от расходования какой-то части своих доходов, то предприниматели очевидно, не смогут реализовать какую-то часть своей продукции. Тогда вырастут запасы нереализованной продукции, что заставит предпринимателей сократить последующее инвестирование. Тогда будет сжиматься объем производства, занятость и будут падать доходы. Это приведет к дальнейшему ограничению инвестиционных расходов и тем самым будет приведен в движение механизм депрессии, толкающий экономику в направлении спада.
В случае если склонность к сбережению меньше склонности к инвестированию, возникает обратное явление: S < I. Тогда накопленных сбережений недостаточно для финансирования всех запланированных инвестиций.
Общество относительно мало сберегает, т.е. больше тратит на потребление. Это стимулирует предпринимателей расширять производство и тем самым увеличивать размеры инвестирования. Таким образом, приводится в движение механизм экспансии, который действует столь продолжительно, сколь предприниматели намерены продолжать свою инвестиционную деятельность. Эта экспансия может затормозиться возрастанием сбережений под влиянием роста доходов или отказом от последующего кредитования со стороны банковской системы, или же из-за других факторов, которые изменили оптимистические ожидания предпринимателей.
Такие расхождения между планируемыми сбережениями и инвестициями получили в литературе название планируемых расхождений (разрыва), так как они проявляют несоответствие намерений (планов) по сбережению и инвестированию, что обусловлено разными мотивами, которыми руководствуются различные субъекты. Несмотря на постоянные расхождения между планируемыми сбережениями и инвестициями, фактические инвестиции всегда соответствуют фактическим сбережениям. Это равенство имеет тождественный характер, что проистекает из единого подхода к определению сбережений и инвестиций как к части стоимости текущего производства продукции. Если сбережения являются превышением доходов над текущим потреблением, а инвестиции выступают как часть продукции, не подвергшейся текущему потреблению населения, тогда фактические сбережения всегда будут равны фактическим инвестициям. Рост сбережений означает сокращение текущего потребления и тем самым рост запасов нереализованной продукции. Этот рост запасов включается в фактические инвестиции и поэтому фактические инвестиции (после осуществления решений о сбережениях и инвестировании) будут всегда равны фактическим сбережениям. В качестве аналогии можно привести пример купли-продажи. Фактические объемы купли и продажи всегда совпадают, хотя намерения (планы) продающих и покупающих могут существенно различаться.
Фактические инвестиции включают в себя как запланированные инвестиции, так и непредвиденные изменения в товарно-материальных запасах. Колебания товарно-материальных запасов выступают как балансирующий элемент, приводящий в соответствие фактические сбережения и инвестиции. Эти колебания могут быть с отрицательным знаком (сокращение запасов). Такая ситуация будет наблюдаться в том случае, когда планируемые сбережения будут меньше планируемых инвестиций.
В кейнсианской концепции, в которой допускается возможность макроравновесия при неполном использовании производственных возможностей, инвестиционные расходы связаны с колебанием реальных объемов национального производства посредством инвестиционного множителя. Это означает, что рост инвестиций приводит к многократному росту объемов производства, а их уменьшение к многократному спаду. Этот множитель (мультипликатор) может действовать как в сторону повышения, так и понижения ВНП.
Возникает вопрос, что приводит к мультиплицирующему эффекту? Инвестирование создает спрос на инвестиционные товары. Расширяется производство, а вместе с ним растет занятость и растут доходы работников. Эти доходы частично расходуются на текущее потребление, а определенная их часть сберегается. Расходуемая часть доходов на текущее потребление создает дополнительный спрос, который влияет на рост производства потребительских благ, рост занятости и последующий рост доходов. Эти вновь возросшие доходы в свою очередь опять делятся на текущие потребительские расходы и сбережения. По мере того как вновь расширяется текущее потребление, это приводит к росту доходов и в его определенной части к увеличению расходов.
Для иллюстрации мультиплицирующего влияния роста инвестиций на рост ВНП предположим, что первоначальная дополнительная сумма расходов, например на жилищное строительство, составила ∆I = 1000 денежных единиц и эта же сумма инвестиционных расходов приводит к росту доходов населения также на 1000 денежных единиц. Одновременно население, получающее эти доходы, 80 % предназначает на текущее потребление, а 20% сберегает. Предположим, что предельная склонность к потреблению неизменна и составляет 0,8. Тем самым не изменяется предельная склонность к сбережению, которая составляет 0,2. Таким образом, первоначальный прирост инвестиционных расходов в размере 1000 д.е. приводит в движение бесконечную цепочку вторичных потребительских расходов, величина которых постоянно снижается.
∆I= 1000 => ∆У1 = 1000,
∆У1 = 1000 => ∆С1 = 0.8 ´ 1000 = 800 = ∆У2 ,
∆У2 = 800 => ∆С2 = 0.8 ´ 800 = 640 = ∆УЗ,
∆У3 = 640 =>∆С3= 0.8 ´ 640 = 512 = ∆У4 и т.д.
Если последующие потребительские расходы выражаются в форме неизменной предельной склонности к потреблению МРС, тогда с каждой инвестированной денежной единицы получается прирост дохода, равный сумме бесконечной геометрической прогрессии. Тогда инвестиционный множитель, обозначенный символом m, можно выразить посредством формулы:
m = 1 + МРС + МРС2 + МРС3 + МРС4 +... + МРС
Нет необходимости суммирования этой бесконечности. Математики нашли формулу суммы этой бесконечности:
m=
1
1 - МРС
В нашем примере сумма эффектов прироста расходов составит:
m=
1
= 5
1 – 0.8
Поскольку инвестиционные расходы составили 1000, тогда прирост ВНП составил:
1000 ´ 5 = 5000, что можно записать в обобщенном виде:
∆I ´ m = ∆У
Рассчитанный таким образом прирост ВНП ∆У = 500, состоит из первоначального прироста инвестиций 1000 и вторичных потребительских расходов 4000.
Если предположить, что предельная склонность к потреблению ∆С/∆У упадет с 0,8 до 0,75, тогда инвестиционный множитель m снизится с 5 до 4. В случае, если предельная склонность к потреблению снижается до 0,5, тогда инвестиционный множитель составил бы 2.
Отсюда проистекает вывод, что чем меньше дополнительные расходы на потребление по отношению к приросту дохода, тем меньше будет инвестиционный множитель, и наоборот.
Такую зависимость можно представить в более обобщенном виде, исходя из деления прироста дохода (ВНП) на две части: прирост потребления ∆С и прирост сбережений ∆S. Отношение ∆С/∆У называем предельной склонностью к потреблению (не смешивать со средней склонностью к потреблению C/Y), a ∆S/∆Y предельной склонностью к сбережению.
Формулу инвестиционного множителя можно записать в виде
Из этого следует, что величина инвестиционного множителя является возрастающей функцией предельной склонности к потреблению и убывающей функцией предельной склонности к сбережению.
Действительно, чем больше население сберегает, тем меньше тратит на потребление и тем меньше будет эффект вторичных расходов в виде прироста ВНП. Поэтому сбережение в условиях неполного использования производственных возможностей народного хозяйства является нежелательным. Оно означает воздержание от расходов, а тогда предприниматели не могут реализовать часть произведенной продукции. Будут накапливаться запасы, что подтолкнет предпринимателей к ограничению производства и занятости. Рост безработицы еще больше сократит доходы и тем самым расходы на потребление, что углубит спад инвестиций и ВНП.
В такой ситуации может возникнуть явление, называемое парадоксом бережливости. Этот парадокс заключается в том, что сбережение, выступающее индивидуальной добродетелью, проявлением рационального мышления индивида о своем будущем, может превратиться в общественное зло, если все будут меньше расходовать. Это повлечет за собой падение спроса, рост запасов нереализованной продукции и тем самым снижение производства и занятости. Таким образом, то, что хорошо для индивида, не обязательно должно быть хорошо для всего общества. При сократившемся ВНП общество будет также меньше сберегать и тем самым в меньшей степени удовлетворять свои будущие потребности.
