В таких условиях правительству пришлось срочно уточнять
первоначальный курс реформ, осуществлять дополнительные меры, способные
сбить инфляцию, в частности, по сокращению бюджетного дефицита, ограничению
роста денежной массы и размеров кредита, предотвращению неконтролируемого
снижения валютного курса рубля. Необходимо отметить, что, хотя
корректировка реформ чаще всего велась исходя из постулатов монетаризма
(продолжения либерализации экономики, борьбы с инфляцией ужесточением
денежной и бюджетно-кредитной политики),правительство следовалоим довольно
осторожно,так как последовательное применение их грозило еще более крупными
потрясениями, конфликтами и обострением обстановки. Периодически
предпринимались действия, не укладывающиеся целиком в логику классического
либерализма, по смягчению финансовых и денежных ограничений, поддержке
отечественных предприятий в раде отраслей, компенсации населению части
потерь от инфляции и др. Ответная реакция на недовольство населения в ряде
случаев компромиссов с оппозицией давали основания для высказываний,что
щоковой терапии в России при осуществлении реформ не было или она
осуществлялась недолго, что ухудшение экономического положения вызвано не
предложенным изначально курсом реформ, а отступлением от него и т. д.
Приводимый далее анализ факторов инфляции базируется на рассмотрении
относительных их значений в сравнении с объемом ВВП в фактических ценах. В
табл. 2 темпы инфляции по годам, выраженные дефлятором ВВП- соотношением
его роста в фактических ценах к изменению физического объема этого
показателя- сравниваются с такими параметрами финансовой политики, как
денежная масса и эмиссия, дефицит консолидированного бюджета, объем
предоставленных кредитов, курс доллара по отношению к рублю. Данные о
денежной массе и кредитных вложений на конец года сопоставлены с объемом
ВВП за соответствующий год. Данные об эмиссии и дефиците бюджета относятся
ко всему году. Курс доллара по отношению к рублю приведен по итогам торгов
на ММВБ на конец года (до 1992г. действовал фиксированный курс). Дефлятор
ВВП как показатель инфляции отражает наряду с изменением индекса
потребительских цен также и динамику цен на товары инвестиционного
назначения и цен во внешней торговле.
Таблица 2
Основные макроэкономические регуляторы инфляции
[pic]
Всплеск инфляции в 1992г. трудно подтвердить цифрами по всем содержащимся
в таблице показателям, так как некоторые из них ранее не исчислялись либо
их уровень был предопределен преобладанием нерыночной экономической
обстановки. Зато довольно отчетливо просматривается замедление роста
дефлятора ВВП и влияние на снижение уровня инфляции применения всех
рассматриваемых далее рычагов «умеренно жесткой» (по оценке ее
разработчиков) ограничительной денежной, бюджетной и кредитной политики.
ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА.
Отношение М2 (суммы наличных денег в обращении, средств на счетах
предприятий, депозитов населения и предприятий в банках и других финансовых
учреждениях) к ВВП из года в год снижалось и с 1995г. находится на уровне
13% против 37% в 1992г. Обеспеченность оборота ВВП деньгами сегодня в
несколько раз ниже, чем в странах с устойчивой рыночной экономикой.
Фактическая жесткость денежных ограничений в России, если судить по этим
цифрам, уже превышает установившиеся в западных странах стандарты. Обращает
на себя внимание и то, что в составе денежной массы растет доля наиболее
быстро обращающейся части(наличных денег) и снижается удельный вес средств
на счетах предприятий и организаций, банков, счетах государственного
бюджета, вкладов и сбережений населения. Доля денежной наличности в общей
денежной массе увеличилась с 18,4% на начало 1992г. до 38,1% на начало
1996г.
Однако, приведенные данные скорее всего завышают степень жесткости
денежной политики, поскольку в них не отражается процесс долларизации
российской экономики, вызванный обесценением рубля, его ненадежностью как
средства сбережения и платежей в условиях инфляции и предпочтительностью
сбережений в твердой валюте. Как видно из таб. 2, курс доллара по отношению
к рублю в 1993-1994гг. в среднем практически ежегодно утраивался. В 1995г.
повышение этого курса в связи с установлением валютного коридора,
ограничившего спекулятивные операции с долларом, несколько замедлилось
(всего за три года он повысился в 11,2 раза).[6]
Таблица 3
Удельный вес и структура сбережений населения
(в % к сумме денежных доходов)
В 1993г. расходы населения на покупку валюты превысили сбережения во
вкладах и ценных бумагах в 1,2 раза, в 1994г.- в 2,5 и в 1996г.- в 3,9
раза.
[pic]
По имеющимся экспертным оценкам, долларовая масса в обращении стала сопоставимой по величине с рублевой, причем в отличие от рублей, обслуживающих прежде всего текущий оборот, доллары выступают в первую очередь как средство накопления и наличной оплаты крупных и особенно выгодных сделок.
Не вписывается целиком в описанную тенденцию замедления роста
денежной массы динамика денежной эмиссии. В 1993г. выпуск денег в обращение
относительно объема ВВП резко увеличился, что вызвано использованием
кредитов ЦБ РФ в качестве основного инфляционного источника финансирования
бюджетного дефицита. В 1994г. такая практика была ограничена, а с 1995г.
полностью прекращена, в результате чего обозначилось также уменьшение
эмиссии по отношению к ВВП. До этого момента инфляция рассматривалась
преимущественно в том виде, как она проявляется через повышение
потребительских цен. Существует вместе с тем и другой не менее важный ее
аспект, который теперь предстоит обсудить- инфляция издержек производства.
Ее воздействие на экономику и конъюнктуру рынка происходит главным образом
со стороны предложения (производства).
Инфляция издержек производства возникает параллельно с инфляцией спроса и развивается во взаимосвязи с ней. Общие их тенденции, как правило, в целом однонаправлены - повышение цен на товарные элементы конечного спроса в сфере потребления ведет в конце концов к повышению цен на товары, используемые в процессе производства. Замедление же повышения первых сопровождается торможением увеличения вторых. В то же время имеются определенные отличия в развитии инфляционных процессов в области спроса и предложения, которые обнаруживаются при сравнении индексов изменения потребительских цен и индексов цен ресурсов (факторов производства).
Таблица 4
Инфляция и рост цен ресурсов (в процентах к предыдущему году).
[pic]
Данные таблицы 4 подтверждают совпадение тенденций инфляции спроса и
предложения (издержек производства): их всплеск относится к 1992г., после
чего происходит ее замедление в обеих сферах . Видно также более быстрое
развитие инфляции спроса в начале реформ, последующие выравнивание роста
цен на товары потребительского и производственного назначения и примерно с
1994г. – опережение роста цен на производственные ресурсы по отношению к
потребительским ценам. В 1995г. индекс последних по отношению к 1991г.
увеличилась в 1787 раз, тогда индекс цен производительностей на
промышленную продукцию – в 2673 раза (опережение роста потребительских цен
в 1,5 раза), индекс тарифов на грузовые перевозки – в 9339 раз.
Современное состояние экономики России, как известно, характеризуется
существенным снижением темпов роста цен, что выступает результатом жестокой
правительственной финансовой и денежно-кредитной политики, направленной на
ограничение роста денежной массы и спроса (с широким использованием и
методов задержек выплаты заработной платы и пенсий), а также на
противодействие “инфляции издержек” (путем прямого ограничения государством
роста цен на продукцию естественных монополий, снижения реальной зарплаты);
достигнута и стабилизация положения на валютном рынке. Но это – с одной
стороны.
С другой, продолжается спад производства и инвестиций, в худшую сторону
меняется народнохозяйственная структура, нарастает технологическое
отставание страны, снижается эффективность и углубляются диспропорции в
производственной сфере. Достижение финансовой стабилизации затрудняется
нарастанием убыточности предприятий, неисполнением доходной части
федерального бюджета, обострением платежного кризиса. Нормальный денежный
оборот этих условиях замещается “черным налом”, бартером, взаимозачетами,
расчетами с помощью суррогатов денег (векселей, казначейских обязательств,
налоговых освобождений и т.п.). Сложная ситуация складывается и в
банковской системе в связи с ухудшением ликвидности большого количества
коммерческих банков, с оскудением источников их прибыли из-за снижения
инфляции, стабилизация валютного курса, падение процентных ставок и
доходности операций с государственными ценными бумагами, растущего объема
неплатежей в экономике.
В этих условиях с исключительной остротой стоит проблема организации нормального взаимодействия денежного обращения и производственной сферы экономики, которое призвано обеспечить направление в необходимых объемах финансовых ресурсов на инвестиционные цели. К сожалению, механизм такого взаимодействия до основания демонтирован политикой ликвидации инфляционного разрыва между спросом и предложением преимущественно монетаристскими методами ограничения денежной массы и спроса. Чрезмерное усердие в этом направлении привело к нехватке в стране ликвидных платежных средств, результаты которых известны: упомянутые усиления спада производства и роста неплатежей (в том числе в бюджет), распространение различных суррогатов денег (если так можно выразится,”неживых денег”).
В ситуации, сложившейся в России в итоге длительного и беспрецедентного по масштабам сокращения производства, на первое место выдвигается задача стимулирования экономического роста, а значит, - соответствующего увеличения спроса. Это в свою очередь не может не потребовать и определенной денежной эмиссии, которую, конечно, следует проводить весьма осторожно и постепенно. Главное – добиться восполнения недостатка ликвидных рублевых средств и попадания дополнительных ресурсов в реальный сектор экономики.
Увеличение денежной массы и спроса в условиях неполной
задействованности ресурсов, если оно будет умело направлено на
инвестиционные цели, не должно иметь значительных инфляционных последствий.
В свое время Дж.Кейнс подчеркивал, что на практике “увеличение эффективного
спроса будет затрачиваться частично на повышение степени использования
ресурсов и частично на повышение уровня цен. Таким образом, вместо
постоянных цен при наличии неиспользованных ресурсов и цен, растущих
пропорционально количеству денег в условиях полного использования ресурсов,
мы практически имеем цены, постепенно растущих по мере увеличения занятости
факторов”. Рост “ занятости ресурсов ” означает вложение дополнительных
средств в сферу производства, а значит, - рост предложения товаров и услуг
на рынке, что и должно способствовать замедлению роста цен и увеличению
покупательной способности денежных единиц.
