Вб
3. Заемные средства
Сз
в т. ч.
3.1. Краткосрочные
Сзк
3.2. Долгосрочные
Сзд
4. Внеоборотные активы
Ав
5. Оборотные активы
Ао
6. Убытки
У
7. Собственные оборотные средства
Со
Со = Сс — Ав — У+ Сзд
8. Материальные оборотные активы
Аом
1
2
3
9. Накопленный износ
Ин
10. Первоначальная балансовая стоимость основных средств
По
11. Суммарная стоимость основных средств, сырья, незавершенного производства, малоценных и быстроизнашивающихся предметов
Ри
11. Коэффициенты финансовой устойчивости
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии)
Кк
Кк = Сс/Вб = = Сс/Сзк + Сзд + Сс
2. Коэффициент финансовой зависимости
Кз
Кз = Сзк+ Сзд/Сзк +Сзд+Сс
3. Коэффициент маневренности собственного капитала
Км
Км = Со/Сс = Сс — Ав —У+ Сзд/Сс
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений
Кд
Кд = Сзд/Ав
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Кдп
Кдп = Сзд/Вб = Сзд/Ав +Ао+У
6. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
Кс
Кс = Сс/Сз = = Сс/Сзк + Сзд
7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования
Коб
Коб = Со/Аом = Сс —Ав—У+ Сзд/Аом
8. Коэффициент устойчивого финансирования
Куф
Куф = Сс + + Сзд/Ав + ао = = Сс + Сзд/Вб - У
9. Индекс постоянного актива
Кпа
Кпа = Ав/Сс
10. Коэффициент износа
Ки
Ки = Ин/По
11. Коэффициент реальной стоимости имущества
Кр
Кр = Ри/Вб
Уже из формализации коэффициентов финансовой устойчивости (гр. 3 табл. 1.4) видно, что некоторые из них дают, по существу, одну и ту же информацию, а также зависят друг от друга по уровню. Рассмотрим эти зависимости.
1. Коэффициент концентрации собственного капитала и коэффициент автономии — это один и тот же показатель финансовой устойчивости, но с разными названиями.
2. Коэффициент автономии и коэффициент финансовой зависимости в сумме всегда дают 1, т. е. Кк = 1—Кз.
3. Коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива в сумме всегда дают 1, т. е. Км = 1 — Кла.
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств находятся в функциональной зависимости между собой: Кдп = Кд х Ав/Вб, т. е. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств во столько раз меньше коэффициента структуры долгосрочных вложений, во сколько раз стоимость внеоборотных активов меньше валюты баланса. Следовательно, один из этих коэффициентов не имеет самостоятельного значения, т. к. равен другому, откорректированному на структуру активов. При выборе одного из них в качестве коэффициента финансовой устойчивости надо руководствоваться задачей, стоящей перед показателем. Долгосрочные заемные средства по своей сути являются источником финансирования капитальных вложений, т. е. внеоборотных активов. С ними и надо сопоставлять величину долгосрочных кредитов и займов. Сама потребность в долгосрочных кредитах определяется капиталоемкостью той деятельности, которую осуществляет предприятие. Поэтому можно ограничиться одним из двух коэффициентов — коэффициентом структуры долгосрочных вложений. Его динамика будет правильно отражать степень участия заемного капитала в формировании внеоборотных активов. Динамика коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств может быть искажена в случае увеличения или уменьшения внеоборотных активов или убытков, т. е. сдвигов в структуре активов, не имеющих никакого отношения к привлечению долгосрочных заемных средств.
5. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств повторяет информацию, получаемую из коэффициентов автономии и финансовой зависимости, которые, как уже говорилось, в сумме всегда дают 1. Если Кз = Сз/Сс, а Кс = Сс/Сз, то произведение этих коэффициентов всегда равно 1. Достаточно оценить финансовую устойчивость с помощью одного из них; применение другого даст избыточную информацию. Таким образом, из трех коэффициентов —автономии, финансовой зависимости и соотношения собственных и заемных средств, — можно выбрать один, чтобы оценить степень зависимости предприятия от заемных источников. Наиболее распространен на практике и нагляден коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования имеет самостоятельное значение и должен применяться для оценки финансовой устойчивости предприятия.
7. Коэффициент устойчивого финансирования имеет самостоятельное значение только в случае наличия у предприятия долгосрочных заемных средств. Если их нет, а также нет убытков на балансе предприятия, то коэффициент устойчивого финансирования полностью совпадает с коэффициентом автономии, о целесообразности практического применения которого уже говорилось.
8. Коэффициент износа имеет самостоятельное значение, но только в капиталоемких сферах деятельности.
9. Коэффициент реальной стоимости имущества представляет большой интерес в отраслях производственной сферы. В других отраслях он будет искажен структурой активов, где мала доля материальных внеоборотных и оборотных активов в составе имущества.
Таким образом, проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими:
— коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
— коэффициент маневренности собственных средств;
— коэффициент структуры долгосрочных вложений;
— коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования;
— коэффициент устойчивого финансирования;
— коэффициент реальной стоимости имущества.
Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения собственных, заемных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Применение остальных ограничено либо сферой деятельности, либо отсутствием долгосрочных заемных средств у предприятия.
Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост или снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель — собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно и динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей — запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям ее оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств — это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях — и снижения стоимости внеоборотных активов.
Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к увеличению соотношения собственных и заемных средств.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20
