Спекуляция и её роль в экономике

40

13

2


Таким образом, можно сказать, что тот, кто рискует 20% сво­его капитала на сделке, имеет 40% шанса потерять все, а тот, кто рискует только пятью процентами, имеет вероятность только 2%.

Когда соотношение прибыли и убытков не одинаково, то ве­роятность разорения подсчитывается более сложно. Результаты представлены в табл. 2. 1


Процент начального

Прибыль/убытки

= 2:1

Прибыль/убытки =3:1

Прибыль/убытки =5:1

капитала на сделке

Вероятность при­были 35%

Вероятность при­были 28%

Вероятность прибыли 20%

50

81%

87%

88%

40

78%

82%

85%

30

73%

78%

76%

20

61%

69%

70%

10

38%

48%

51%

Приведенные цифры ясно показывают, что трейдеры, рис­кующие более чем десятью процентами своего капитала, весьма вероятно потеряют его. Поэтому правило рисковать 5% капитала, может быть, и лишает фьючерсную торговлю части азарта, но и существенно улучшает шансы на успех в долго­срочном плане.


Правило 5. Убедиться, что средняя прибыль по крайней мере в 10—15 раз больше издержек по сделке

Причиной неудач во фьючерсных спекуляциях может быть и невнимание к издержкам торговли. Эти издержки являются по­стоянными затратами капитала, и чем больший процент они составляют по отношению к спекулятивному капиталу, тем меньше шанс на долгосрочный успех. Расходы на сделку вклю­чают в себя два компонента:

• комиссия брокеру;

• ценовой спред предложений на покупку и продажу.

Каждый раз при осуществлении операции спекулянт платит прямую комиссию своей брокерской фирме (если только он не яв­ляется торговцем на ринге) и косвенный ценовой спред всему рингу в целом.

Анализ рынка и разработка операций должны учи­тывать сумму этих двух затрат на условиях простой безубыточности.

Июльские фьючерсные контракты на нефть котируются 15,50 долл. покупка /15,52 долл. продажа, а услуги ФКМ составляют 40 долл. за контракт.

Если спекулянт купит контракт по цене предложения 15,52 долл., рынок должен двинуться вверх на шесть пунктов до уровня безубыточности.  1

Это объясняется тем, что комиссия составляет прямые затраты в 40 долл. (что равно четырем пунктам фьючерсных контрактов на нефть) и два пункта спреда составляют скрытые издержки в 20 долл. Таковы будут постоянные издержек на каждую сделку, независимо от величины прибыли или убытке. 2

Успешная спекуляция зависит в значительной степени возможности свести к минимуму воздействие этих постоянных расходов. Для этого есть два пути. Один из них — снижение самих расходов. Так, спекулянт может договориться со своей брокерской фирмой о минимальной комиссии.

Однако ценовый спред является фактом, которого нельзя избежать, не являя торговцем на ринге.



___________________________________

1 Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: ТОО Тривола, 1995. С. 98.

2 Иванов К. Фьючерсы и опционы: механизм хеджирования. — М., 1993. С. 117.

Второй метод снижения воздействия этих издержек заключается в том, чтобы спекулировать в расчете на большие прибыли. Эта тактика может существенно снизить воздействие расход на сделку, и, кроме того, соответствует тем правилам, о котором говорилось выше.

Приведенный ниже пример показывает, что гораздо выгоднее играть в расчете на небольшое число крупных выигрыше, чем на большое количество мелких. Трейдеры А и Б следуют в своих операциях соотношению прибыль/убыток 3:1 и не учитывают комиссию и ценовой спред. Они платят в комиссию  40 долл., а спред составляет в среднем 20 долларов за контракт.

Предположим, что средняя прибыль трейдера А составляет 450 долл. за контракт, а его средний убыток — 150 долл. У трейдера Б средняя прибыль составляет 1800 долл., а средний убыток — 600 долл. (в обоих случаях без учета затрат на сделку). 1

С учетом расходов на сделку в размере 60 долл. трейдер А имеет эффективную среднюю прибыль только 390 долл., а средний убыток — 210 долл. Эти цифры показывают, что он должен получать прибыль в 35% сделок, только чтобы добиться уровня безубыточности.

Трейдер Б имеет нетто-прибыль 1740 долл. и нетто-убыток 660 дол. таким образом, его уровень безубыточности — 27,5% прибылью сделок. 2

Сравнив эти результаты, можно увидеть, что 35% прибыльных сделок для трейдера А означают только лишь достижение безубыточности,  тогда как для трейдера Б такой уровень будет давать 180 долл. 1 контракт. Разница в 7,5% будет непреодолимой для трейдера А  в долгосрочном плане.

Трудно достичь в долгосрочном плане  успеха более чем на 10% того, что дает случай. Для про­порции прибыль/убыток в 3:1 случайность дает коэффициент успе­ха 25%, следовательно, возможное улучшение составляет 27,5% (25% + 0,10 х 25%) 3. Это и есть показатель, который нужен для Б и


______________________________

1 Солодилов А. К.  Техника спекулятивных операций// Экономика и жизнь. С. 123.

2 Романовский А. А. Дельцы фьючерсных рынков//Экономическая газета, 1999. С. 12

5 Дериглазов А. Д. Стратегия и тактика спекулятивных операций.  – М., Энономикс. С. 342.


вполне достижимый для хорошего спекулянта.

Но для трейдера А в данном случае нужен коэффициент успеха 35%, что означает на 40% лучше, чем случайность, а такое уже невозможно.


Правило 6. Не увлекаться построением пирамид


Существуют рекомендации на тот случай, когда спекулянт желает увеличить число открытых позиций.

Обычно, когда по­зиция установлена правильно и начинает приносить прибыль, возникает желание добавить дополнительные контракты к этой позиции. Это следует делать с учетом двух рекомендаций:

• не увеличивать число позиций до тех пор, пока последняя из открытых позиций не покажет прибыль;

• не добавлять каждый раз контрактов больше, чем их было в

момент первоначального открытия позиции.

Если в начале число открытых контрактов было больше, чем 1—2 контракта, то рекомендуется добавлять новые контракты, каждый раз уменьшая количество новых.

Табл. 3 (х—число контрактов) показывает желательную и нежелательную тактики спекулянта при увеличении позиции.

Таблица 3

В левой колонке таблицы показан желательный способ уве­личения позиции, поскольку общая позиция не уязвима при противоположном движении рынка.

Правая колонка свидетель­ствует скорее об энтузиазме спекулянта, чем о его осторожно­сти, и такая тактика является весьма опасной для общего ре­зультата сделки при неблагоприятной тенденции цен.

Как отмечают специалисты, приведенные выше правила управления денежными средствами спекулянта могут помочь ему вести операции более эффективно, однако не заменяют не­обходимости глубокого анализа рынка. Именно сочетание ры­ночного анализа и умелого управления денежными ресурсами дает хороший шанс на успех в торговле.

Спекулятивные сделки составляют в настоящий момент весьма важную часть биржевого оборота. Особенно возросла спекуляция на самых активных фьючерсных рынках, где она по оценкам достигает 60—70% всех операций.























Заключение


В заключение хотелось бы сделать следующие выводы. Спекулянт не заинтересован во владении наличным товаром, его главной целью являются правильное прогнозирование изменения фьючерсных цен и извлечение выгод из этого за счет покупки и продажи фьючерсных контрактов.

Он покупает фьючерсные кон­тракты, когда предвидит последующее увеличение цен, рассчиты­вая продать их в дальнейшем по более высокой цене. Он продает фьючерсные контракты, предвидя падение цен в будущем, с наде­ждой откупить их по более низкой цене и получить прибыль.

Фьючерсные рынки предоставляют спекулянтам очень привлекатель­ную возможность получения прибыли за счет высокого показателя левериджа. Как правило, только 5—10% стоимости контракта требуется внести, чтобы стало возможным получение прибыли от изменения стоимости всего контракта.

Однодневный спекулянт держит позицию открытой в течение торгового дня, редко перенося ее на следующий день. Объем его операций меньше, чем у скалпера.

Позиционный спекулянт держит позицию в течение определенного периода времени — от нескольких дней до нескольких месяцев. Он не заинтересован в использовании мелких колебаний цен, а играет на долгосрочных тенденциях рынка.

Спредер ведет операции, используя соотношение цен нескольких фьючерсных контрактов.

 Спекулянты обычно используют два метода прогнозирования цен — фундаментальный анализ, или анализ факторов спроса и пред­ложения, и технический анализ, основанный на построении гра­фиков изменения цен, объема торговли и открытой/позиции.

Основами успешного ведения спекулятивных операций являются раз­работка плана сделки, определение соотношения прибыли и убытков, принцип ограничения убытков и тщательное изучение рынков.

Список использованной литературы


1. Комментарий к Уголовному  кодексу РФ. Феникс, Ростов – на  - Дону,   1999.

2. Драчевский Г. А. Спекулятивные операции на фьючерсных рынках// Деловой мир.

3. Солодилов А. К.  Техника спекулятивных операций// Экономика и жизнь.

4. Романовский А. А. Дельцы фьючерсных рынков//Экономическая газета, 1999.

5. Дериглазов А. Д. Стратегия и тактика спекулятивных операций. Энономикс.

 6. Завадский П. Л. Энциклопедия экономических терминов. – М., 1999.

7.        Биржа и биржевые операции. — Кемерово, 1990.

8.        Брокерам и их клиентам /Улыбин К.А., Андрошина И.С., Харисова Н.Л. и др. — М.: Институт молодежи, 1991.

9.         Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. — М.: ТОО Тривола, 1995.

10.     Иванов К. Фьючерсы и опционы: механизм хеджирования. — М., 1993. (Биржевой портфель).

11.     Ковнч Де Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. — М.: ИНФРА-М, 1996.

12.     Ринг "быков" и "медведей". — М.: Политиздат, 1982.

13.     Рэдхэд К. и Хыос С. Управление финансовыми рисками. — М.: ИНФРА-М. 1996.

14.     Товарная биржа — как ее создать? — М.: Экономика, 1991.

15.     Товарная биржа, рынок ценных бумаг. — М., 1992.


Страницы: 1, 2, 3, 4



Реклама
В соцсетях
рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать