Если суммировать все операции по текущему счёту, то получим текущий платёжный баланс внешнеторговых операций. Его положительное сальдо означает, что импортные операции по текущему счёту создали спрос на объём валюты меньше того, что смог обеспечить экспортный сектор экономики.
Счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами отражает денежные трансакции, связанные с куплей-продажей финансовых активов и получением кредитов и займов. На счёте операций с капиталом показываются полученные и выплаченные трансферты, связанные с миграцией и оплатой услуг по жилищному строительству. Операции с финансовыми инструментами подразделяются на прямые и портфельные инвестиции в банковский сектор и нефинансовые предприятия, прочие инвестиции: купля-продажа иностранной валюты, кредитование торговли, займы органами государственного управления, банковскому сектору и нефинансовым фирмам, просроченная задолженность.
По времени размещения активов можно выделить краткосрочное и
долгосрочное движение капитала. К первому направлению относятся текущие
счета иностранцев в данной стране, а также принадлежащие им высоколиквидные
активы. Ко второму – покупка ценных бумаг национальных компаний и
институтов, долгосрочные займы, прямые и портфельные инвестиции. Приток
капитала обозначается знаком «плюс» и свидетельствует о приобретении
национальных финансовых активов иностранцами. Он тождествен притоку
иностранной валюты. Отток капитала – это процесс приобретения иностранных
активов фирмами и домохозяйствами. Он приводит к утечке валюты из страны.
Активное сальдо баланса движения капиталов возникает при превышении притока
капитала над оттоком. Это приводит к притоку валюты.
Абсолютные цифры по счёту движения капитальных средств, приводимые в платёжном балансе страны, обычно значительно меньше сумм, приходящихся на текущие операции. Это объясняется тем, что показатели по текущим счетам исчисляются нарастающим итогом, а операции, связанные с движением капитала, приводятся в чистых единицах. Объём этих операций значителен. Спекулятивный наплыв капитала может оказать сильное влияние на обменный курс.
Третья часть платёжного баланса – счёт официальных резервов. В соответствии с применяемой в настоящее время методологией составления платёжного баланса резервные активы показываются отдельным счётом при аналитическом представлении и статей счёта операций с капиталом и финансовыми инструментами при нейтральном представлении. В любом случае экономическое значение данной статьи отлично от всех других.
Резервные активы включают монетарное золото, специальные права заимствования, резервную позицию в МВФ и прочие валютные активы.
На счёте резервных активов отражаются операции по купле-продаже
иностранной валюты, золота и других активов, осуществляемые Центральным
банком и правительственными органами. Целью этих операций является не
извлечение прибыли, а урегулирование несбалансированности платёжных
балансов, поддержание курсов определённых валют и прочие цели. За счёт
официальных резервов покрывается дефицит или пассивное сальдо по двум
предыдущим статьям платёжного баланса – счёту текущих операций и движению
капиталов. Происходит это путём продажи Центральным банком накопленных
запасов резервных активов или получения государством валютных кредитов в
других банках. Уменьшение резервов Центрального банка приводит к увеличению
предложения валюты на рынке и отражается в балансе со знаком «плюс».
Активное сальдо по счетам текущих операций и движения капиталов приводит к
росту официальных валютных резервов и отображается в балансе со знаком
«минус».
Суммарное сальдо текущего счёта по внешнеторговым операциям, движениям
капитальных средств и расчётов по официальным резервным счетам Центрального
банка всегда равно нулю. Разность между всеми зарегистрированными притоками
и оттоками средств образует статистическое расхождение. Оно возникает в
результате того, что не все потоки средств официально регистрируются.
Достаточно высокий уровень «ошибок и пропусков» отражает значительный
размер утечки капитала и незарегистрированные операции по текущему счёту
(контрабанда). Отчасти статистическое расхождение связано с неточностями и
ошибками в исходных наборах данных.
В реальной жизни экономисты и политики часто говорят о том, что
платёжный баланс связан с положительным или отрицательным сальдо. Этот
результат относится к сальдо по двум счетам: текущих операций и движения
капиталов. Он показывает направление движения валюты (в страну или из
страны) от ведения международной торговли и финансовых операций. Если
платёжный баланс дефицитен, то страна получила меньше иностранной валюты,
чем израсходовала. Размер дефицита равен сокращению официальных резервов.
Активное сальдо означает, что государство заработало больше валюты, чем
потратило, в результате произошло увеличение запасов валютных резервов.
1.2. Факторы, влияющие на платёжный баланс и опыт развитых стран в сфере внешнеэкономической деятельности
На состояние платёжного баланса влияет ряд факторов [5]:
1. Неравномерность экономического и политического развития стран,
международная конкуренция. После Второй мировой войны сложился активный
платёжный баланс США при крутом дефиците платёжных балансов стран Западной
Европы и Японии в силу отставания их экономического потенциала. В этом
проявилась характерная до конца 50-х годов моноцентрическая система
господства во главе с США. Так, в период после Второй мировой войны и до 60-
х годов торговые балансы большинства стран Западной Европы и Японии были
пассивными. Торговый баланс США в те же годы сводился с огромным активным
сальдо (в 1947г. 10 млрд. долларов) благодаря укреплению позиций
американских монополий на мировом рынке, устойчивости доллара. Превращение
США в мирового инвестора и кредитора обусловило приток огромных дивидендов
и процентов из-за рубежа. Прибыли США только от прямых заграничных
инвестиций увеличились с 3,5 млрд. долларов в 1966г. До 18,8 млрд. долларов
в 1981г., в том числе 7,6 млрд. долларов от капиталовложений в
развивающихся странах.
Однако доля США в ежегодном приросте прямых инвестиций уменьшилась с
50% в 1967 г. До 30% в 1973 г. И 4% в 1980 г. За счет увеличения доли
Западной Европы и Японии, а с 1985 г. США стали нетто-импортером капитала.
Нетто-долг США составил 400 млрд. долларов в 1987 г. И примерно 700 млрд.
долларов в начале 90-х годов.
Падение доли США в мировом промышленном производстве (с 54,6% в
1948г. До 37,8% в 1984г.), экспорте товаров (с 33,0% до 12,7%
соответственно), экспорте капиталов (на 20% за 70-е годы) при резком
увеличении военных расходов, в том числе за границей, привело к
хроническому дефициту их платежного баланса. Противоречия между
сложившимися к началу 70-х годов тремя центрами – США, Западной Европой (
в первую очередь странами ЕЭС), Японией – отражаются на состоянии их
платежных балансов. Нестабильность платежного баланса США нарастает. По
мере усиления западноевропейского и японского центров, их экономического и
научно-технического потенциала, экспансии на мировых рынках товаров и
капиталов платежные балансы ряда стран Западной Европы и Японии в 70-е и 80-
е годы, как правило, сводились с крупным положительным сальдо, что
превратилось в одну из острых проблем международных Экономических и валютно-
кредитных отношений. На рубеже 70-80-х годов произошли новые сдвиги:
временно образовались активное сальдо платежного баланса по текущим
операциям США и крупный дефицит у Японии, стран-членов ЕЭС. Однако затяжной
мировой экономический кризис и падение конкурентоспособности американских
товаров, во многом связанное с повышением курса доллара, привели к
ухудшению текущего платежного баланса США в 1982-1985 гг. Японии удалось
активизировать текущие операции своего платежного баланса, а Германии –
значительно уменьшить дефицит и выровнять платежный баланс главным образом
в результате улучшения показателей по внешней торговле [12].
2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. Колебания платежного баланса, обусловленные механизмом промышленных циклов, способствуют перенесению внутриэкономических циклических процессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывоз капитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается кредитная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала падает. В силу асинхронности современного экономического цикла его колебания влияют на платежный баланс зачастую косвенно. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.
2. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.
3. Милитаризация экономики и военные расходы. Основная масса государственных расходов США за границей , отражающихся в платежном балансе , предназначена на военные цели (более 50%; в их числе содержание и оснащение военных баз за рубежом, военная помощь). Косвенное воздействие военных расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений , в частности в экспортные отрасли. Если экспортные отрасли загружены военными заказами, а средства, которые можно применить для расширения вывоза товаров, направляются на военные цели, это приводит к сокращению экспортных возможностей страны. Гонка вооружений вызывает увеличение импорта военно-стратегических товаров, в том числе многих видов сырья, сверх нормальных потребностей мирного времени.
4. Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, финансовые рынки, в условиях либерализации условий сделок. Важным фактором движения капиталов стали усиление не равновесия платежного баланса и потребность в привлечении заемных средств для покрытия его пассивного сальдо. В итоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческой взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередь риск неплатежеспособности заемщика.
