Хлопок
Бенин, Чад, Мали, Судан
Буркина-Фасо
Табак
Малави
Зимбабве
Кофе
Бурунди, Эфиопия, Уганда
Руанда
Камерун
Чай
Кения, Руанда
Сахар
Маврикий
Свазиленд
Латинская Америка
Нефть
Венесуэла
Эквадор, Тринидад и Тобаго
Колумбия, Мексика
Медь
Чили
Перу
Золото
Гайана
Хлопок
Парагвай
Кофе
Колумбия, Сальвадор, Гватемала, Гондурас, Никарагуа
Сахар
Гайана
Белиз
Бананы
Гондурас
Коста-Рика, Эквадор,
Морепродукты
Перу
Рис
Гайана
Европа, Азия и Тихоокеанский регион
Нефть
Азербайджан, Бруней, Норвегия, Папуа Новая Гвинея, Россия
Индонезия, Казахстан, Вьетнам
Природный газ
Туркменистан
Алюминий
Таджикистан
Медь
Монголия
Казахстан, Папуа Новая Гвинея
Золото
Папуа Новая Гвинея
Узбекистан
Лес
Соломоновы острова
Камбоджа, Индонезия, Папуа Новая Гвинея, Латвия, Новая Зеландия
Кокосы, кокосовое молоко
Кирибати
Хлопок
Пакистан, Узбекистан
Азербайджан, Таджикистан, Туркменистан
Как видно из табл.1.1, экономика приблизительно 70 стран сильно зависима от экспорта сырьевых товаров. Для уменьшения влияния ценовых колебаний на внутренние цены и экспортные доходы многие страны, поставляющие сырьевые товары на мировой рынок, использовали так называемые стабилизационные программы. Однако вопрос об эффективности данных программ оставался открытым. Теоретические работы, посвященные изучению ценовых шоков и стабилизационных программ, появились не так давно - в конце 1990-х годов. Существенный вклад в теорию данного вопроса внесли работы, подготовленные Commodities and Special Issue Division при МВФ.
Возможности большинства развивающихся стран относительно привлечения внутреннего или внешнего финансирования для компенсации падения экспортной выручки в случае возникновения ценовых шоков ограничены. Тем не менее, сглаживание динамики экспортных доходов обычно достигается следующими путями:
· стабилизация мировой цены экспортного товара с помощью рыночного влияния производителя-монополиста или картеля производителей, а также международных торговых соглашений;
· стабилизация доходов производителей с помощью рыночных инструментов управления рисками;
· стабилизация доходов государства с помощью создания специальных стабилизационных фондов и программ;
· стабилизация внутренних потребительских цен и цен производителей через экспортные пошлины и тарифы, внутренние запасы и резервы, стабилизационные фонды.
Очевидно, что для выбора той или иной программы стабилизации необходимы достоверные оценки величины и продолжительности ценовых шоков на товарных рынках. Успех выбранной программы зависит от характеристик конкретного ценового шока. Для анализа эффективности стабилизационных программ использовались ежемесячные данные МВФ о ценовых индексах для 44 сырьевых товаров в течение 1957-2000 гг., на основе которых было рассчитано время восстановления цены после шоков[1].
В табл. 1.2 представлены оценки средней величины и интервал (в месяцах) продолжительности ценовых шоков для 44 товаров. Продолжительность шоков рассчитана как период "полураспада" ценового шока, т.е. количество месяцев до того момента, когда цена определенного товара отыграет половину своего максимального шокового изменения. Также был рассчитан 90%-ный интервал доверия среднего значения продолжительности шоков.
Средняя (медианная) продолжительность означает, что половина шоковых изменений будет короче, чем среднее значение, а другая половина его превысит. В большинстве случаев (27 из 44 изученных ценовых индексов) период "полураспада" шока составляет более пяти лет. Кроме того, интервал доверия оказался довольно широк, показывая, что значения продолжительности шоков очень сильно варьируются. Значение продолжительности шока, равное бесконечности, означает, что цена на товар не восстановила половину изменения в результате скачка (падения) до окончания периода измерения.
В среднем продолжительность шоковых изменений товарных цен достаточно велика (хотя для 34 из 44 ценовых индексов она конечна). В отличие от более ранних исследований, согласно которым из-за конечной продолжительности шоков стабилизационные программы могли быть достаточно успешными для уменьшения колебаний экспортных доходов, последние работы показывают, что шоки, хотя и конечны, все же очень длительны, что заставляет сомневаться в эффективности таких программ.
Таблица 1.2
Продолжительность ценовых шоков
(январь 1957 г. - декабрь 2000 г.)
меньше, чем 12 месяцев
от 12 до 48 месяцев
от 48 до 96 месяцев
от 96 до 216 месяцев
долгосрочные
бананы
2 (2-3)
алюминий
29 (15-?)
говядина
57 (20-?)
кофе (mild)
150 (26-?)
какао
нефть
8 (4-?)
морепродукты
45 (15-?)
кокосовое масло
70 (22-?)
хлопок
152 (26-?)
кофе
кожа
11 (7-23)
бензин
44 (8-?)
медь
81 (23-?)
никель
175 (25-?)
золото
древесина
10 (5-?)
железная руда
32 (15-?)
арахисовое масло
58 (20-?)
сахар
116 (25-?)
древесина (hard)
сахар (Европа)
7 (5-10)
баранина
14 (9-39)
свинец
64 (21-?)
рис
103 (24-?)
натуральный газ
чай
10 (7-21)
каучук
43 (18-?)
кукуруза
55 (20 -?)
нефтепродукты
соя
28 (16-?)
пальмовое масло
64 ( 21-?)
олово
сахар (США)
27 (14-?)
фосфаты
49 (19-?)
табак
пшеница
44 (18-?)
соевое масло
51 (19-?)
