Более подробно рассмотрим привлечение средств через банковский кредит и выпуск облигаций в таблице 2.
Таблица 2 Сравнительная таблица банковских кредитов и займов в виде
выпуска облигаций
|Сравниваемые |Банковский кредит |Выпуск облигаций |
|показатели | | |
|Экономический смысл |Банк привлекает деньги|Прямой выход на инвестора, за |
| |вкладчиков и |счет чего – более низкий процент,|
| |предоставляет их в |который платит эмитент облигаций.|
| |кредит под более | |
| |высокий процент. |Возможность поиска инвесторов на |
| |Банк – посредник между|открытом рынке (путем открытой |
| |хозяином денег |подписки). |
| |(инвестором) и тем, | |
| |кто их использует в | |
| |бизнесе. | |
|Оформление и | |Регистрация решения о выпуске |
|контроль со стороны | |облигаций и отчета в органах ФКЦБ|
|кредитора | |России с уплатой налога (0,8 % от|
| | |номинала эмиссии). Раскрытие |
| |Взаимоотношения с |эмитентом информации. |
| |банком-кредитором |Цели, на которые привлекаются |
| |оговариваются на |средства кратко декларируются в |
| |двусторонней основе |решении о выпуске (проспекте |
| |при подготовке |эмиссии). |
| |дого-вора. |Эмитент устанавливает правила |
| |Договор с банком, как |обращения облигаций (сроки |
| |правило,предусматри-ва|погашения, порядок выплаты |
| |ющий строго целев-ое |доходов) самостоятельно при |
| |использование кредита.|подготовке документов по эмиссии.|
| | |В том числе эмитент может |
| | |предусмотреть возможность |
| | |досрочного погашения облигаций |
| | |по своей инициативе, а также |
| | |возможность их погашения товарами|
| |Банк сам проверяет все|или путем конвертации в акции. |
| |документы заем-щика и |Владельцы облигаций (инвесторы) |
| |контролирует расход |прямо не контролируют целевое |
| |денег. |использование денег. |
| | | |
| | |При подведении итогов эмиссии |
| | |государственные органы проверяют |
| | |сам факт оплаты облигаций, но не |
| | |целевое использование полученных |
| | |средств. |
| | |Однако при открытой подписке на |
| | |облигации эмитент должен будет |
| | |каждый квартал представлять ФКЦБ |
| | |и инвесторам отчет о своей |
| | |деятельности с приложением |
| | |бухгалтерского баланса, т. е. |
| | |Открытость эмитента. |
|Досрочный возврат |Досрочный возврат |Досрочное погашение облигаций |
|средств |денег возможен в |может быть предусмотрено |
| |случае, если это |условиями эмиссии, указываемыми в|
| |предусмотрено |решении о выпуске облигаций. |
| |условиями кредитного |Для АО: - только по желанию |
| |договора. |владельцев облигаций (при наличии|
| | |оферты эмитента) и не ранее |
| | |регистрации отчета о выпуске |
| | |облигаций. |
| | |Для ООО: - по усмотрению |
| | |владельцев; |
| | |По усмотрению эмитента и не ранее|
| | |регистрации отчета о выпуске |
| | |облигаций. |
|Обеспечение |Способы, |Облигации без обеспечения АО не |
| |предусмот-ренные ГК РФ|может выпускать в первые 3 года |
| |или кредитным |деятельности и не свыше размера |
| |договором и |собственного уставного каптала. |
| |устраивающие |Без ограничений может выпускать |
| |банк-кредитор. |облигации под гарантии третьих |
| |Индивидуальный подход |лиц. Со стороны ФКЦБ России к |
| |к каждому заемщику. |гарантии – формальный подход. В|
| | |этом случае надежность и |
| | |солидность гарантийных |
| | |обязательств нужна самому |
| | |эмитенту для успешного размещения|
| | |облигаций среди инвесторов. |
|Законодательные |Нормативы ЦБ РФ для |Суммарный номинал облигаций АО |
|ограничения по сумме|кредитных органи-заций|без обеспечения третьих лиц (без |
| |по рискам. |гарантий и поручительства) - не |
| | |выше уставного капитала. Для |
| | |облигаций с обеспечением третьих |
| | |лиц – не выше суммы такого |
| | |обеспечения. |
|Проценты и |Проценты уменьшают |Закон РФ от 27 декабря 1991 г. N |
|налогооблагаемая |налогооблагаемую |2116-I «О налоге на прибыль |
|прибыль |прибыль текущего |предприятий и организаций» |
| |периода заемщика, если|(действует в настоящий момент). |
| |кредит взят на | |
| |приобретение |Включаются в состав |
| |(попол-нение) |внереализационных расходов |
| |оборотных средств. |проценты, уплачиваемые эмитентом |
| |Для целей |по облигациям, обращение которых |
| |налогооб-ложения |осуществляется через |
| |затраты по уплате |организаторов торговли на рынке |
| |указанных процентов |ценных бумаг, имеющих лицензию |
| |прини-маются в |Федеральной комиссии по рынку |
| |пределах действующей |ценных бумаг. |
| |ставки |Для целей налогообложения затраты|
| |рефинансирования |по уплате указанных процентов |
| |Центрального банка РФ,|принимаются в пределах |
| |увеличенной на три |действующей ставки |
| |пункта. |рефинансирования Центрального |
| | |банка Российской Федерации, |
| | |увеличенной на три пункта (п.15 |
| | |Положения о составе затрат, |
| | |утвержденного Постановлением |
| | |Правительства РФ от 5 августа |
| | |1992 г. № 552). |
| | | |
| | |Налоговый кодекс Российской |
| | |Федерации. Глава 25 «Налог на |
| | |прибыль организаций» (проект, на |
| | |настоящий момент прошел два |
| | |чтения, должен быть введен с |
| | |01.01.2002 года). |
| | | |
| | |Включаются в состав |
| | |внереализационных расходов |
| | |проценты, начисленные по ценным |
| | |бумагам и иным обязательствам, |
| | |выпущенным (эмитированным) |
| | |организацией независимо от целей |
| | |заимствования, направления |
| | |расходования заемных средств и |
| | |своевременности уплаты процентов.|
| | | |
| | |Расходом признается только сумма |
| | |процентов, начисленных за |
| | |фактическое время нахождения |
| | |указанных ценных бумаг у третьих |
| | |лиц и доходности, установленной |
| | |эмитентом (подп.2 п.1 ст.267 |
| | |глава 25 НК РФ). |
| | |К вычету принимаются проценты, |
| | |начисленные по долговому |
| | |обязательству любого вида при |
| | |условии, что размер начисленных |
| | |налогоплательщиком по долговому |
| | |обязательству процентов не |
| | |превосходит размера ставки |
| | |рефинансирования Центрального |
| | |Банка Российской Федерации, |
| | |увеличенной на три пункта, при |
| | |оформлении долгового |
| | |обязательства в рублях, и 12 |
| | |процентов – по кредитам в |
| | |иностранной валюте. |
| | |При этом под долговым |
| | |обязательством понимаются кредиты|
| | |(займы или иные заимствования |
| | |независимо от формы их |
| | |оформления) (п. 1 ст.283 глава 25|
| | |НК РФ). |
| | | |
|Момент отражения в |Начисляются сверх |Могут начисляться равномерно на |
|учете процентов |основной суммы долга. |конец каждого отчетного периода |
| |В бухгалтерском учете |(это лучше или хуже для эмитента |
| |начисление процентов |по сравнению с концом отчетного |
| |по кредиту происходит |периода) или единовременно уже |
| |равными долями на |при выпуске облигаций (в случае |
| |конец каждого |когда доход выплачивается в виде |
| |отчетного периода. |дисконта). |
|Учет прав |Бухгалтерские |Необходимость вести реестр |
| |доку-менты банка |владельцев облигаций, если число |
| |кредито-ра и |владельцев превышает 500, |
| |организации – |держателем реестра должна быть |
| |должника. В случае, |независимая специализированная |
| |если предмет залога – |организация, являющаяся |
| |недвижимое имущест-во,|профессиональным участником рынка|
| |то требуется |ценных бумаг и осуществляющая |
| |нотариальное |деятельность по ведению реестра. |
| |удосто-верение | |
| |договора об ипотеке и | |
| |регистрация его в | |
| |Едином реестре прав на| |
| |недвижимое имущество. | |
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-
эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может
мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-
кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.
Следовательно, выпуск облигаций открывает для предприятий прямой источник
привлечения инвестиций, в то же время не затрагивает отношения
собственности.
2 Выпуск, регистрации и обращение корпоративной облигации.
2.1.Эмиссия корпоративных облигаций
Компания, которой впервые предложено осуществить выпуск ценных бумаг,
должна четко осознавать, что размещение ценных бумаг - достаточно
длительный и сложный процесс, состоящий из большого количества
взаимосвязанных событий, мероприятий и ограничений. Успех предстоящей
эмиссии ценных бумаг во многом зависит от того, как она подготовлена.
Осуществление эмиссии должно основываться на четком понимании целей и
детальной проработке финансируемых с ее помощью проектов.
В соответствии с постановлением ФКЦБ от 11 ноября 1998 г. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии выделяются следующие ключевые этапы эмиссии облигаций, размещаемых путем подписки:
1.Утверждение эмитентом решения о выпуске облигаций.
2.Подготовка проспекта эмиссии.
3. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии в ФКЦБ.
4. Изготовление сертификата облигаций.
5.Раскрытие информации о регистрации проспекта эмиссии.
6. Подписка на облигации.
7. Регистрация отчета об итогах выпуска облигаций.
8. Раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска облигаций.(36)
Утверждение эмитентом решения о выпуске облигаций.
Размещение акционерным обществом облигаций осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если иное не предусмотрено уставом общества. В обществах с ограниченной ответственностью решение о размещении облигаций может принять только общее собрание участников общества.
Существуют определенные ограничения на выпуск облигаций:
1) Согласно ст. 102 ГК РФ акционерное общество и согласно ст. 31
Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью" общество
с ограниченной ответственностью вправе выпускать облигации: на сумму, не превышающую размер уставного капитала либо величину
обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, и
только после полной оплаты уставного капитала; при отсутствии обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами
с целью гарантировать выполнение обязательств перед владельцами облигаций,
размещение обществом облигаций допускается не ранее третьего года
существования общества при условии надлежащего утверждения к этому времени
двух годовых балансов общества.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
