России финансово-промышленных групп и крупных корпораций только начался.
Отсутствие юридически оформленных межотраслевых корпораций - еще одна важная причина, затрудняющая формирование согласованной рациональной системы цен.
Данные о межотраслевых ценовых пропорциях полностью объяснимы приведенными факторами. Несколько выпадает на первый взгляд из общей тенденции лишь пищевая промышленность. Однако ее сравнительно высокий уровень цен может быть объяснен тем, что предприятия этой отрасли являются, как правило, "локальными монополистами", что позволяет им диктовать цены производителям сельскохозяйственного сырья.
1.4. Причины начальной "волны" инфляции
B 1991-1995 годах Россия оказалась охваченной высокой инфляцией.
Ежегодные темпы прироста цен в течение пяти лет подряд превышали 100 %.
Социально-экономические последствия инфляции очевидны. Обесцениваются
результаты труда, уничтожаются сбережения физических и юридических лиц.
Высокая инфляция разрушает денежную систему, усиливает отток финансовых
ресурсов в торгово-посреднические операции, ускоряет бегство капитала,
способствует вытеснению национальной валюты во внутреннем обращении
иностранной, подрывает возможности устойчивого финансирования
государственного бюджета. Это эффективнейшее средство перераспределения
национального богатства от наиболее бедных слоев населения к наиболее
богатым усиливает социальную дифференциацию общества. Подрывается социально-
политическая стабильность в стране, развиваются популистские, авторитарные,
диктаторские тенденции. В течение последних лет высокая инфляция оставалась
для России экономической проблемой номер один. [10, с. 11-12]
Как создается, ускоряется и укрощается инфляция? Основным ее источником
выступает денежная масса в обращении, создаваемая Центральным банком. На
первой стадии ЦБ увеличивает свои активы путем предоставления кредитов
правительству, коммерческим банкам, зарубежным странам и отдельным
предприятиям (если такое предусмотрено национальным законодательством), а
также в результате увеличения золотовалютных резервов. Рост активов
Центрального банка одновременно приводит к соответствующему возрастанию его
пассивов, то есть к созданию денежной базы. Последняя состоит из наличности
в обращении, а также обязательных и необязательных («излишних») резервов
коммерческих банков в ЦБ.
Вторая стадия создания денег наступает тогда, когда коммерческие банки,
опираясь на свои резервы в ЦБ (обязательные и добровольные), увеличивают
кредитование клиентов. Остатки денег на счетах клиентов коммерческих банков
в совокупности с наличными деньгами в обращении составляют денежную массу.
Отношение между денежной массой и денежной базой, показывающее, какое
количество денег создается в результате «разрастания» денежной базы,
называется денежным мультипликатором.
Таким образом, количество денег в обращении предопределяется кредитной
эмиссией ЦБ. Увеличение его активов - по какому бы направлению оно ни
происходило - неизбежно приводит к возрастанию денежной базы, что благодаря
эффекту мультипликатора приводит к увеличению денежной массы, которая и
воздействует на повышение темпов инфляции. Центральный банк - это
единственное учреждение в стране, которому позволено «создавать деньги».
Поэтому любое его увеличение активов носит инфляционный характер. [10, с.
17]
В отличие от этого кредиты коммерческих банков новых денег не создают, и потому их природа не инфляционна. Тем не менее, увеличение денежного мультипликатора в результате кредитной деятельности коммерческих банков способствует ускорению инфляции. Если же кредитная экспансия коммерческих банков при стабильном уровне денем- ной базы превосходит некий уровень приемлемых рисков, то ее следствием может стать крах банков, проводящих наиболее рискованную политику. В результате банковских банкротств клиенты теряют свои средства на банковских счетах, размеры денежной массы сокращаются, объем совокупного денежного спроса уменьшается, цены падают. Система возвращается в свое первоначальное состояние.
Другим важнейшим фактором, постоянно влиявшим на темпы инфляции, выступала скорость денежного обращения. За последние годы динамика этого показателя несколько раз менялась, что свидетельствовало о серьезных изменениях в российском денежном механизме.
В первой половине 1992 года его значение росло, в августе - ноябре того же года - падало. С декабря 1992 года по апрель 1994 года скорость обращения денег в российской экономике вновь стабильно возрастала, увеличившись за полтора года почти вдвое - с 5,4 до 10,6 раза. После короткого периода уменьшения до 8,8 раза в мае-августе 1994 года в течение следующего года она устойчиво росла, поднявшись к сентябрю 1995 года на 35 процентов - до 1 1,8 раза. Однако явное приближение финансовой стабилизации осенью 1995 года способствовало резкому сокращению скорости денежного обращения: за октябрь 1995 года - март 1996 года она упала на 25 %.
В результате взаимодействия обоих важнейших факторов инфляции -
динамики денежной массы и скорости ее обращения - среднемесячные темпы
инфляции последовательно снижались. Если в 1992 году они достигали 31,2
процента, то в 1993 году - 20,6, в 1994-м - 10,0, в 1995-м - 7,2, а в
первой половине 1996 года они упали до 2,5 процента., а в таблице указаны
еженедельные темпы инфляции за период с 27 февраля по 9 апреля 1997 года.
[10, с. 34-36]
Таблица 1
Еженедельные темпы инфляции (%)
| | |МАРТ | | |АПРЕЛЬ |
|27.02-5|6.-12.03 |13.-19.03 |20.-26.03 |27.03-2.04 |3.-9.04 |
|.03 | | | | | |
|0,3% |0,4% |0,3% |0,3% |0,2% |0,2% |
Таким образом, за последние пять лет произошел последовательный переход
российского правительства и Центрального банка от весьма мягкой денежно-
кредитной политики к умеренной и, наконец, к достаточно сдержанной.
Закономерным результатом этого стало последовательное замедление темпов
инфляции.
На установление реального уровня инфляции повлияли и такие психологические факторы, как инфляционные и девальвационные ожидания и политическая нестабильность.
Во-первых, меры, предпринимавшиеся для преодоления кризиса в России и
на Украине, были разными. Россия решила объявить дефолт на рынке ГКО-ОФЗ и
мораторий на выполнение коммерческими банками своих внешних обязательств.
Вскоре после этого она ввела "плавающий" курс рубля. Украинские власти
выбрали путь административного контроля обменного курса. Кроме того, они
смогли реструктуризовать большую часть государственного долга". Как раз в
начале кризиса Совет директоров МВФ утвердил программу расширенного
кредитования для Украины. Россия же, напротив, фактически потеряла доступ к
выделенному в июле кредиту МВФ.
Во-вторых, Россия пережила не только девальвационный, но и банковский
кризис, которого на Украине пока удалось избежать. Хаотичные меры,
предпринятые в России для преодоления кризиса, еще больше усилили панику и
"бегство" от рубля.
В-третьих, политический хаос в России дополнительно дестабилизировал
ситуацию. Отставка ориентированного на рыночные реформы правительства С.
Кириенко и назначение на ключевые руководящие посты в правительстве и ЦБР
протеже коммунистов ясно сигнализировали о том, что новые власти вместо
проведения непопулярных, но необходимых реформ.
Все вышеупомянутые факторы значительно повлияли на внутренний спрос на деньги через изъятие депозитов, замещение национальных валют долларом США, а также способствовали временному увеличению спроса на некоторые товары, главным образом длительного пользования.
Важнейшими причинами российского кризиса являются бюджетная несбалансированность и задержка с осуществлением микроэкономических и институциональных реформ, что привело к долговой ловушке, платежному и банковскому кризисам, обратило вспять дезинфляционную тенденцию и подтолкнуло экономику к новому витку спада производства. тому же оно еще больше усложнило бюджетную ситуацию, поскольку значительная часть государственного долга деноми-нирована в иностранной валюте. Была также нарушена непрочная стабильность системы коммерческих банков. [10, с. 38]
Таким образом, девальвация не восстановила автоматически макроэкономическое равновесие, а инициировала очень опасную психологическую спираль самоускоряющейся рыночной паники. Опыт некоторых стран с хронически высоким уровнем инфляции, низким уровнем монетизации и слабым финансовым сектором (например, латиноамериканских) демонстрирует, что такая спираль очень быстро может привести к гиперинфляции. Чтобы избежать такого катастрофического развития событий, необходимо проведение кардинальной бюджетно-налоговой реформы и жесткой денежной политики.
2. Инвестиции как метод выхода из кризиса
1. Сущность и формы инвестиций
Инвестиции – это вложенный капитал, как денежный, так и реальный. Они
осуществляются в виде денежных средств, банковских вкладов, паев, акций и
других ценных бумаг, вложений в движимое и недвижимое имущество,
интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности.
Подобное определение инвестиций можно назвать бухгалтерским, так как оно
охватывает вложения во все виды активов (средств) предприятия.
“Инвестиции в воспроизводство основных фондов и связанные с этим изменения оборотного капитала называются капитальными вложениями. В России в объем капитальных вложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты на строительные работы всех видов; затраты по монтажу оборудования, на приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство; на приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, включаемых в сметы на строительство; на приобретение машин и оборудования, не входящих в смету на строительство; на прочие капитальные работы и затраты. Затраты на капитальный ремонт в капиталовложения не включаются.
Капитальные вложения как часть инвестиций могут быть названы инвестициями в экономическом смысле, так как связаны с воспроизводством реального капитала”. [1, с. 37 ]
Рассмотрим формы иностранных инвестиций, которые связанны с непосредственным привлечением иностранного капитала (создание совместных предприятий, привлечение капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг, создание на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранным владельцам, привлечение капитала на основе концессий и соглашений о разделе продукции), оставляя в стороне такие формы, как получение зарубежных кредитов, получение оборудования на основе лизинга и т.п. Инвестиции тогда можно разделить на три категории:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
