Таким образом, основные условия финансирования, сроки строительства, и объемы производства определены. Всю деятельность по реализации проекта можно разбить на 2 группы: инвестиционную и операционную. К инвестиционной деятельности относится деятельность по строительству и организации производства. К операционной деятельности относится деятельность, непосредственно связанная с производством метанола.
Таблица 3.2
Показатели эффективности проекта
Период
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
6 год
7 год
8 год
9 год
10 год
11 год
12 год
Инвестиции нарастающим итогом, тыс. $
64440
128880
144990
144990
144990
144990
144990
144990
144990
144990
144990
144990
Проценты
861
2080
2732
2555
2297
2020
1724
1407
1066
702
311
0
Объем пр-ва, тыс. т
47
117
117
117
117
117
117
117
117
117
Выручка, тыс. $
7020
17550
17550
17550
17550
17550
17550
17550
17550
17550
Погашение кредита нарастающим итогом, тыс. $
0
0
7371
31941
56511
81081
105651
130221
154791
179361
203931
228501
Остаток кредита, тыс. $
66151
137056
156375
142389
127399
111331
94109
75649
55862
34654
11922
-12335
Результаты расчета показателей коммерческой и инвестиционной эффективности целесообразно представить в виде таблицы (табл. 3.2), в которой отображены планируемые потоки денежных средств от всех видов деятельности, а также рассчитаны основные показатели.
Проценты по кредиту формируются по схеме сложного процента по ежеквартальной ставке:
7% / 4 = 1,75%,
где
7% – ставка LIBOR (4%) + 3%.
При условии направления на погашение кредита и процентов по нему 35% ежеквартальной выручки, можно рассчитать значения основных показателей, характеризующих проект.
Чистый дисконтированный доход по проекту может равен 12 235 тыс. $, что свидетельствует о его общей прибыльности, то есть проект может быть принят к инвестированию.
Уровень индекса рентабельности (ИД) равный 1,57 показывает достаточно высокий уровень прибыльности проекта. Уровень ВНД показывает, что проект может быть осуществлен и при возрастании фактора дисконтирования до 16%.
Таким образом, рассматриваемый проект может быть классифицирован как долгосрочные, среднедоходные, среднерисковые инвестиции. С точки зрения инвестиционной стратегии корпорации данный проект является основой для формирования инвестиционного портфеля среднего роста.
Для рассматриваемого проекта можно выделить следующие основные виды рисков, которые необходимо минимизировать:
¨ риск нежизнеспособности проекта;
¨ налоговый риск;
¨ риск неуплаты задолженностей.
Риск нежизнеспособности проекта
Его сущность заключается в том, что руководство корпорации должно быть уверено, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений в рамках проекта.
Налоговый риск
Налоговый риск включает:
¨ невозможность гарантировать налоговую скидку из-за того, что проект не вступит в эксплуатацию к определенной дате;
¨ потерю выигрыша на налогах из-за того, что руководство корпорации прекратило работы над уже функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом;
¨ изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на имущество или изменение плановой нормы амортизации перед тем как запустить проект в эксплуатацию;
¨ решения налоговой службы, понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта.
Риск неуплаты задолженностей
Даже у эффективных проектов может наблюдаться временное снижение доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо из-за снижения цен из-за перепроизводства продукта на рынке. Чтобы защитить любого инвестора от таких неожиданностей, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям. После осуществления корпорацией надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, руководство корпорации может принять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы технологического цикла или в процессе реализации продукции.
Поэтому, программа по минимизации рисков должна быть четко проработанной, выполнимой и не снижать эффективности технологического цикла. Один из возможных вариантов программы по минимизации рисков представлен в табл. 3.3.
Таблица 3.3
Программа минимизации рисков
Вид риска
Р
А
Кваж
Способ минимизации
I. Риск нежизнеспособности проекта
1) риск появления инновации (разработка синтетического заменителя метанола)
0,25
0,2
0,05
Популяризация натуральных тканей
2)Риск срыва поставок по вине подрядчика
0,2
0,1
0,02
Поиск нескольких альтернативных поставщиков
II. Отмена налоговых льгот из-за задержки окончания проекта
0,2
0,5
0,1
Разработка нескольких сценариев реализации проекта
III. Риск неуплаты задолженностей
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20
