Раньше для возникновения международного финансового центра необходимы были развитая национальная банковская системы, крупная фондовая биржа и стабильная валюта. Образование финансовых центров было связано с уровнем экономического развития той или иной страны.
В настоящее время чаще всего достаточны гибкое финансовое
законодательство, право открывать иностранные банковские отделения и
филиалы, отсутствие налога на доходы или его льготный характер, упрощение
процедуры для проведения биржевых и банковских операций и т.п. Современные
финансовые центры не изолированы друг от друга, а являются частью единого
мирового рынка капиталов. Теперь наряду с такими традиционными
экстерриториальными финансовыми центрами, как Лондон, Париж, Цюрих, важную
роль на международном рынке ссудных капиталов стали играть Сингапур,
Гонконг, Бахрейн, Кипр, Панама и др.
Формирование современных центров происходило в 60-х годах под влиянием ряда факторов: относительного избытка капитала в отдельных звеньях мирового хозяйства; появления международных денег, развития институциональных основ этих центров. Наличие относительного избытка капитала в отдельных звеньях мирового хозяйства тесно связано с вывозом капитала, который особенно интенсивно осуществлялся в последние годы. Так, если за первые послевоенные годы он вырос на 72 млрд. долл., то за 60–70 годы – на 222 млрд. долл., к середине 80-х годов накопленная сумма частных прямых зарубежных инвестиций промышленно развитых стран составляла 667,9 млрд. долл.
Быстрый рост вывоза капитала привел к возникновению нового явления – аккумуляции его в международной сфере, т.е. к появлению относительного избытка капитала в масштабе не только национального капиталистического, но и всего мирового хозяйства.
Важную роль сыграла и неравномерность распределения экспорта капитала на мировом рынке, что выразилось в изменении его направления: происходит интенсивное движение частного капитала между экономически развитыми странами. Это объясняется их больше по сравнению с развивающимися странами политической стабильностью и предоставлением государственных гарантий на репатриацию капиталов и прибылей.
Избыток капитала на мировых рынках связан также с положением в валютно- финансовой сфере: неустойчивость валютных курсов, вводимые ограничения на движение капитала сделали наиболее предпочтительной формой хранения денежных средств краткосрочные вклады. В результате этого рынок оказался перенасыщенным краткосрочными капиталами в ущерб долгосрочным, что привело к появлению так называемых "горячих денег", блуждающих по миру в поисках спекулятивной наживы.
Быстрому росту вывоза капитала в значительной степени способствовало и
интенсивное развитие государственного стимулирования экспорта капитала,
причем поощрение спроса на ссудный капитал осуществлялось как на
государственной, так и на межгосударственной основе, в частности, через
Международный банк реконструкции и развития.
Благодаря весьма развитой банковской системе и весьма либеральному
финансовому законодательству Лондон быстро превратился в главный центр
рынка евровалют и остается им по сей день. Постепенно такие центры
распространились по всем населенным континентам и большинству часовых
поясов. В настоящее время их насчитывается свыше 35. Наиболее крупными из
них являются: Лондон, Токио (свыше 20% объема сделок рынка), Нью-Йорк,
Франкфурт-на-Майне (по 10%), Париж (7%), Цюрих, Женева (6%), Люксембург
(4%), Амстердам, Брюссель (по 3%), Милан (2%), Торонто (1%). Другими
центрами служат города и территории: в Европе – Мадрид, Дублин, Гибралтар,
Монако, Сент-Хелиер (о. Джерси, Нормандские о-ва), Валетта (Мальта),
Никосия (Кипр); в Америке – Лос-Анджелес, Сан-Франциско, Чикаго, Майами,
Нассау, о-ва Кайман, Нидерландские Антилы, Панама, Гамильтон (Бермуды),
Бриджтаун (Барбадос), Сент-Джонс (Антигуа); в Азии – Сингапур Сянган
(бывший Гонконг), Манила, Тайбэй, Порт-Вила (Вануату), Бахрейн, Абу-Даби,
Дубай, Бейрут; в Африке – Кейптаун, Монровия (Либерия), Порт-Луи (о.
Маврикий)[4].
Развитие вненациональных финансовых центров неразрывно связано с
созданием рынка евродолларов, обусловленного хронической пассивностью
платежного баланса США, которая покрывалась долларами, оседавшими на
депозитах в банках вне Соединенных Штатов. Еврорынок возник в Западной
Европе, в таких крупнейших мировых финансовых центрах, как Лондон, Цюрих,
Париж. Вместе с тем в 60-е годы начали действовать рынок латиноамериканских
долларов, в основном в финансовых центрах Карибского моря – на Багамах,
Каймановых островах, в Панаме, а также рынок азиатских долларов – в
финансовых центрах Юго-Восточной Азии: Сингапуре и Гонконге. С 70-х годов
функционирует рынок ближневосточных долларов с центром в Бахрейне.
Согласно данным информационного агентства "Рейтер", оборот фондовых
рынков крупнейших мировых финансовых центров в 1996 г. составлял:
. Великобритания (Лондон): 6000 млрд. долл. (облигации), 2300 млрд. долл. (иностранные акции), 400 млрд. долл. (национальные акции);
. Германия (Франкфурт-на-Майне): 6000 млрд. долл. (облигации), по 1700 млрд. долл. (иностранные и национальные акции);
. США (Нью-Йорк): 4200 млрд. долл. (иностранные акции), 4000 млрд. долл.
(национальные акции);
. Франция (Париж): 1800 млрд. долл. (облигации), 200 млрд. долл.
(национальные акции);
. Япония (Токио): 1700 млрд. долл. (облигации), 300 млрд. долл.
(национальные акции);
. Швейцария (Цюрих); 400 млрд. долл. (облигации), 300 млрд. долл.
(национальные акции);
. Россия (Москва): 200 млрд. долл. (облигации);
. Гонконг: 100 млрд. долл. (национальные акции).
ГЛАВА 4. Тенденции и проблемы развития МРСК
Современный мировой рынок ссудных капиталов возродился в начале 60-х годов ХХ века. До этого в течение 40 лет он был парализован в результате мирового экономического кризиса 1929–1933 гг., второй мировой войны, валютных ограничений. В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов.
В послевоенные годы на мировом рынке валют и ссудных капиталов возникли
сразу две новые структуры: международные валютно-финансовые организации,
носящие государственный характер, и мировой частный рынок валют и ссудных
капиталов. К первой относятся валютные фонды и инвестиционные институты как
глобального (МВФ, МБРР), так и регионального характера: Арабский валютный
фонд, Центральноамериканский и Азиатский клиринговые союзы и т.п., а также
соответственно ЕБРР, ЕИБ, Азиатский, Межамериканский, Исламский,
Африканский и другие банки развития. Вторая представлена рынком евровалют,
который по объемам операций значительно превосходит все остальные. Так,
если (по состоянию на середину 90-х годов) национальные институты
кредитования экспорта за весь послевоенный период предоставили займов на
суммы свыше 1 трлн. долл., а международные валютно-финансовые организации –
на сумму 0,5 трлн., то годовой объем ссуд, выдаваемых рынком евровалют,
достигал почти 20 трлн. долларов
В 50–60-х годах при наличии строгих валютных ограничений и существенных
различий между национальными финансово-кредитными системами обращение
транснационального финансового капитала могло опосредоваться
функционированием лишь наднационального рынка ссудных капиталов, свободного
от национального регулирования. Таким наднациональным рынком, операции
которого не регулировались национальными государствами, и стал рынок
евровалют, являющиеся своего рода посредником между национальными рынками
ссудных капиталов. В конце 60-х годов темпы его развития увеличились, а в
70–90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом
мирового рынка ссудных капиталов является направление национального
ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или
привлечение иностранного капитала.
В 80–90-х годах наступи новый этап в развитии мирового рынка ссудных капиталов, что связано с дальнейшим углублением интернационализации хозяйственной жизни. Развитие интеграционных процессов в экономике обусловило необходимость соответствующих изменений в финансово-кредитной сфере. В данный период обозначилась тенденция к укреплению финансовых связей между отдельными национальными хозяйствами, к значительному уменьшению различий между национальными рынками ссудных капиталов и еврорынком. Постепенно обособленность еврорынка от национальных рынков заменяется их переплетением и интегрированием в единый взаимосвязанный мировой рынок ссудных капиталов. К началу 1990 г. объем заимствований на этом рынке достигал 3,5 трлн. долл., причем доля евровалютных операций, по различным оценкам, колебалась от 50–70 до 90% операций на региональных рынках.
4.1. Интернационализация рынков капитала
Важнейшая особенность развития рынка ссудных капиталов в 70–80 годах – углубление его интернационализации, которая проявляется прежде всего в увеличении масштабов международной миграции капитала, опережающем развитии международного кредита по сравнению с национальным, а также в интеграции региональных и национальных рынков ссудных капиталов.
Важнейшей чертой современности является усиливающийся процесс интернационализации (глобализации) мировой экономики, приведший к качественной трансформации характера и структуры международного рынка валют и ссудных капиталов, который ранее представлял собой совокупность отдельных национальных рынков. Операторами этого конгломерата являлись крупнейшие банки промышленно развитых держав, осуществлявшие валютно-конверсионные и кредитно-финансовые операции в национальных валютах и на условиях, сложившихся на внутренних рынках денег и капиталов.
В настоящее время эти рынки продолжают сохранять монопольное положение
(с помощью создания при участии бюджетных средств национальных экспортно-
импортных банков и специальных страховых институтов) в области
осуществления льготного финансирования внешней торговли, прежде всего
машинно-техническими и сопутствующими товарами и услугами. Они также играют
важную роль в валютном и кредитном обслуживании международных операторов, а
также в таких коммерческих видах кредитования экспортно-импортных сделок,
как лизинг, форфейтинг и факторинг.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
