Расчет 5. Определить влияние коэффициента оборачиваемости на приращение прибыли:
,
где коэффициент темпа прироста оборачиваемости оборотных активов.
Расчет 6. Определить влияние изменения оборачиваемости на приращение рентабельности активов.
Методика анализа этого и других факторов рентабельности активов, а также методика расчета влияния коэффициента деловой активности на приращение уровня рентабельности активов представлены в п. 7.8. «Анализ рентабельности активов предприятия».
8. Анализ рентабельности активов предприятия
Рентабельность совокупных активов (авансированного капитала) предприятия – наиболее общий показатель в системе характеристики рентабельности. Экономический смысл данного показателя состоит в том, что он отражает отдачу с каждого рубля, вложенного в активы предприятия:
Rк = П : К.
В аналитических целях определяются следующие основные показатели рентабельности активов:
· общая рентабельность активов по прибыли до налогообложения;
· рентабельность активов по чистой прибыли;
· рентабельность производственных активов (имущества) по прибыли до налогообложения или по чистой прибыли;
· рентабельность оборотных активов;
· рентабельность основных производственных средств.
Прибыль хозяйствующего субъекта, полученная с каждого рубля, вложенного в активы, зависит от оборачиваемости средств и доли прибыли в выручке от продаж:
Rк = П : К = РП : К · П : РП = Ко · Rпр.
Кроме двухфакторной модели рентабельности активов в экономическом анализе используются:
а) трехфакторная модель
Rк = Rпр : ;
б) пятифакторная модель
Rк=
Теоретически возможно построение и более детальной факторной модели рентабельности активов, например, путем выделения материалоемкости по основным группам предметов труда и т. п.
Все перечисленные выше показатели, называемые экономической рентабельностью, используются для расчета экономической эффективности инвестиций и хозяйственной деятельности в целом.
Показателем, в наиболее общем виде отражающем эффективность использования средств, инвестированных в предприятие, является рентабельность инвестиций:
Rи = ПЧ + % · (1 – Сн) : ИК,
где Rи – рентабельность инвестиций; ПЧ – чистая прибыль; % – величина процентов за использование заемных средств; Сн – ставка налога на прибыль; ИК – совокупный инвестированный капитал.
Обобщающем показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия, является рентабельность собственного капитала:
Rск = ПЧ : СК,
где СК – величина собственного капитала.
Данный показатель называется также финансовой рентабельностью, поскольку определяет эффективность не только использования активов, но и управления капиталом. Он является функцией показателей доходности операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия:
Rск = Rи + ЗК : СК · (Rи – Цзк),
где ЗК – величина заемных средств; Цзк – цена заемного капитала.
Цена заемного капитала определяется по формуле:
Цзк = % · (1 – Сн) : (ЗК – КЗ),
где КЗ – кредиторская задолженность.
Смысл данного соотношения состоит в том, что пока рентабельность вложений в предприятие выше цены заемного капитала, рентабельность собственного капитала будет расти тем быстрее, чем выше соотношение заемных и собственных средств. Однако по мере роста доли заемных средств чистая прибыль предприятия начинает сокращаться. В результате рентабельность вложений в предприятие снижается, становясь меньше цены заемных средств.
9. Анализ финансового состояния предприятия
Прежде чем приступить к изложению основ методики анализа финансового состояния предприятия, рассмотрим, как характеризуется в экономической литературе это понятие.
Например, профессоры М. И. Баканов, М. В. Мельник и А. Д. Шеремет отмечают, что финансовое состояние выражается в соотношении структур активов и пассивов, т. е средств и источников их формирования [2, с. 373]. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, а также скоростью оборачиваемости оборотных средств. По мнению авторов, финансовое состояние проявляется в платежеспособности предприятия, т. е. его способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, вносить платежи в бюджеты и внебюджетные фонды.
Разделяет подход вышеназванных авторов к раскрытию сущности финансового состояния профессор В. В. Ковалев. По его мнению, финансовое состояние характеризуется имущественным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной деятельности, а также возможностями дальнейшего развития [10, с. 290].
Профессор Г. В. Савицкая рассматривает финансовое состояние предприятия как «экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность хозяйствующего субъекта к саморазвитию на фиксированный момент времени» [15, с. 606].
По мнению профессора Л. И. Кравченко и его соавторов, финансовое состояние предприятия – «комплексное понятие, характеризующееся обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности субъекта хозяйствования, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования, платежеспособностью и финансовой устойчивостью» [11, с. 211].
Исходя из вышеизложенного, сущность финансового состояния, по нашему мнению, можно определить следующим образом: финансовое состояние – это экономическая категория, отражающая структуру имущества предприятия и источников его формирования, а также эффективность их использования, финансовую устойчивость, платежеспособность и способность предприятия к саморазвитию.
Выделяют следующие основные блоки анализа финансового состояния:
·структурный анализ активов и пассивов (анализ имущественного и финансового положения предприятия);
·анализ финансовой устойчивости;
·анализ ликвидности и платежеспособности.
Общая оценка динамики финансового состояния предприятия. Анализ начинается с общей предварительной оценки динамики финансового состояния хозяйствующего субъекта. Проведение такого анализа имеет целью получение промежуточных оценок об имущественном и финансовом положении предприятия, о его финансовой устойчивости и эффективности бизнеса.
Для общей оценки динамики финансового состояния хозяйствующего субъекта целесообразно сгруппировать статьи актива и пассива баланса в отдельны группы по признаку ликвидности (статьи актива) и по срочности обязательств (статьи пассива) (табл. 23):
Таблица 23 Форма агрегированного аналитического баланса
Актив
(имущество)
Пассив
(источники имущества)
1. Внеоборотные активы
1. Собственный капитал
2. Оборотные активы
2. Заемный капитал
2.1. Запасы
2.1. Долгосрочные обязательства
2.2. Дебиторская задолженность
2.2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Денежные средства
и краткосрочные финансовые
вложения
2.3. Кредиторская задолженность
На основе полученного агрегированного баланса осуществляется анализ состава и структуры имущества предприятия. Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.
Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия, таких, как:
§общая стоимость имущества предприятия = валюта (итог) баланса (строка 300);
§стоимость основных и прочих внеоборотных средств = итог I раздела актива баланса (строка 190);
§ оборотных средств = итог II раздела актива баланса (строка 290);
§стоимость материальных оборотных средств = строки 210 и 220 II раздела актива баланса;
§величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы) = строки 230, 240 и 270 II раздела актива баланса;
§сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения) = строки 250 и 260 II раздела актива баланса;
§стоимость собственного капитала = итог III раздела пассива баланса (строка 490);
§величина нераспределенной прибыли = строка 470 III раздела пассива баланса;
§величина долгосрочных кредитов и займов = итог IV раздела пассива баланса (строка 590);
§величина краткосрочных кредитов и займов = строка 610 V раздела пассива баланса;
§величина кредиторской задолженности в широком смысле = строки 620, 630 и 660 V раздела пассива баланса;
§общая стоимость источников финансирования = итог (валюта) баланса (строка 700).
Заметим, что для устранения влияния на валюту аналитического баланса и его структуру регулирующих статей, необходимо выполнить ряд определенных корректировок (например, на сумму доходов будущих периодов должны быть уменьшены краткосрочные обязательства и увеличен собственный капитал и др.).
Кроме того, для получения общей оценки динамики финансового состояния предприятия за отчетный период проводится сопоставление изменения валюты баланса с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности за период. Сопоставление осуществляется путем сравнения темпов изменений финансовых результатов (выручки от продаж, прибыли) и среднего значения итога валюты баланса.
Анализ финансовой устойчивости. После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.
Для данного вида анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
