ВНА + ПЗ + ДС = СК + ДЗС + КрЗС + КЗ,
где ВНА – внеоборотные активы; ПЗ – производственные запасы; ДС – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты; СК – собственные источники; ДЗС – долгосрочные кредиты и заемные средства; КрЗС – краткосрочные кредиты и заемные средства; КЗ – кредиторская задолженность и прочие пассивы.
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств, преобразуем исходную балансовую модель следующим образом:
ПЗ + ДС = [(СК + ДЗС) – ВНА] + (КрЗС + КЗ).
Отсюда можно сделать заключение, что при ограничении ПЗ < [(СК +ДЗС) – ВНА] будет выполняться условие платежеспособности, т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия: ДЗС > (КрЗС + КЗ).
Таким образом, соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников для формирования запасов, рассчитываемый в виде разности между величинами источников средств и запасов. Для его определения используются такие показатели, как:
·наличие собственных оборотных средств:
СОС = СК – ВНА;
·наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
СДЗИ = СК + ДЗС – ВНА;
·наличие общей величины основных источников формирования запасов:
ИФЗ = (СК + ДЗС – ВНА) + КрЗС.
Каждому из перечисленных выше показателей наличия источников формирования запасов соответствует показатель обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств
ΔСОС = СОС – ПЗ.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов
ΔСДЗИ = СДЗИ – ПЗ.
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины источников формирования запасов
ΔИФЗ = ИФЗ – ПЗ.
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками финансирования различают следующие типы финансовой устойчивости:
§абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется излишком источников формирования собственных оборотных средств. Встречается крайне редко и характеризует собой крайний тип финансовой устойчивости;
§нормальная устойчивость финансового состояния, при которой запасы обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия;
§ неустойчивое финансовое состояние (финансовая неустойчивость) связано с нарушением платежеспособности предприятия, но оно может быть восстановлено при увеличении размера собственных оборотных средств путем пополнения собственных источников;
§кризисное финансовое состояние характеризуется тем, что запасы не обеспечиваются источниками их формирования. Данная ситуация свидетельствует о том, что денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности, т. е. предприятие находится на грани банкротства.
При определении типа финансовой ситуации и финансовой устойчивости по показателям обеспеченности запасов источниками их формирования используются следующие неравенства:
· если ΔСОС > 0; ΔСДЗИ > 0; ΔИФЗ > 0 – абсолютная устойчивость;
· если ΔСОС < 0; ΔСДЗИ > 0; ΔИФЗ > 0 – нормальная устойчивость;
· если ΔСОС < 0; ΔСДЗИ < 0; ΔИФЗ > 0 – неустойчивое состояние;
· если ΔСОС < 0; ΔСДЗИ < 0; ΔИФЗ < 0 – кризисное состояние.
Наряду с источниками формирования запасов важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость всего оборотного капитала (активов), особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном снижении запасов. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагается использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности.
Непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия оказывает структура совокупных источников (соотношение отдельных статей пассива). К основным показателям, характеризующим структуру капитала (финансовое состояние в долгосрочной перспективе), относятся:
1. Коэффициент автономии (независимости):
Ка = СК : К.
Характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.
2. Коэффициент финансирования (соотношения собственного и заемного капитала):
Кф= СК : ЗК.
Показывает, какая часть средств (деятельности) финансируется за счет собственных средств и какая за счет заемных. Обратным показателем является уровень финансового левериджа (плечо финансового рычага). Чем выше уровень финансового левериджа, тем ниже финансовая устойчивость предприятия.
3. Коэффициент финансовой устойчивости:
Кфу = (СК + ДЗС) : К.
Показывает удельный вес источников, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.
4. Коэффициент финансовой маневренности:
Км = СОС : СК.
Показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, находится в мобильной форме.
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами:
Ксос/оа = СОС : ОА.
Показывает долю оборотных средств, финансируемых за счет собственных средств.
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:
Ксос/пз = СОС : ПЗ.
Характеризует степень обеспеченности запасов собственными средствами.
Рассмотренные показатели следует рассчитывать на определенную дату. Фактический уровень коэффициентов сравнивается с уровнем прошлого периода, теоретически обоснованным или отраслевым.
Анализ ликвидности и платежеспособности. Как уже отмечалось, внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность. Ликвидность выступает необходимым и важным условием платежеспособности. Показатели ликвидности и платежеспособности характеризуют финансовое состояние с позиции краткосрочной перспективы. В наиболее общем виде они отражают способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по своим краткосрочным обязательствам.
Краткосрочная задолженность может быть погашена различными активами, в том числе и внеоборотными. Однако распродажа основных средств является свидетельством предбанкротного состояния и не рассматривается как нормальная операция. Поэтому говоря о ликвидности и платежеспособности, принято сопоставлять оборотные активы и краткосрочные обязательства.
Ликвидность предприятия означает наличие у него оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков, предусмотренных контрактами, т. е. ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Платежеспособность предприятия означает наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочной задолженности, требующей немедленного погашения. Признаками платежеспособности являются: 1) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; 2) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность и платежеспособность оцениваются с помощью абсолютных и относительных показателей. Основным абсолютным показателем являются чистые оборотные активы:
ЧОА = ОА – КО,
где КО – краткосрочные обязательства предприятия (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, прочие обязательства).
В процессе анализа абсолютных показателей ликвидности дается оценка ликвидности баланса. Она заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения, расположенных в порядке их возрастания.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяют на следующие группы:
А1) абсолютно и наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2) быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы;
А3) медленно реализуемые активы – группа статей «Запасы» за вычетом расходов будущих периодов, группа статей «Доходные вложения в материальные ценности» и «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставный капитал других предприятий) и дебиторская задолженность со сроком погашения через 12 месяцев;
А4) трудно реализуемые активы – статьи I раздела актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Пассивы группируются по степени срочности следующим образом:
П1) наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность и ссуды, не погашенные в срок;
П2) краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;
П3) долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы;
П4) постоянные пассивы – статьи III раздела пассива баланса. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям II раздела актива баланса, величины по статье «Расходы будущих периодов» II раздела актива баланса, величины убытков (III раздела пассива баланса) и увеличивается на сумму строк 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов» III раздела пассива баланса.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4.
Выполнение первых трех неравенств влечет выполнение и четвертого, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер. Его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличие у предприятия собственных оборотных средств.
К относительным показателям ликвидности (платежеспособности в текущей перспективе) относятся:
1. Коэффициент текущей ликвидности:
Ктл = ОА : КО.
Показывает, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Дает общую оценку ликвидности активов, отражает прогноз платежеспособности.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент промежуточного покрытия):
Кбл = (Дср + КФВ +ДЗ) : КО,
где Дср – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – Дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев.
Показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть без учета запасов, при условии полного погашения дебиторской задолженности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал = (Дср + КФВ) : КО.
Является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.
Как ранее отмечалось, финансовое состояние предприятия зависит от его способности приносить прибыль. Наличие прибыли способствует финансовой устойчивости предприятия. Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности организации, эффективности управления и деловой активности (были рассмотрены в предыдущих разделах настоящей главы). Использование последних позволяет создать целостную картину финансового состояния предприятия, охарактеризовать его перспективы.
Завершая рассмотрение материала, можно сделать вывод: теоретически очевидно, что комплексный экономический анализ основных показателей хозяйственной деятельности является базой комплексной оценки эффективности бизнеса.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
