Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной
Европы в США также должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системы была окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая депрессия 1929—1933 гг. ударила по одной из основных валют — доллару США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов, отлив золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США,
Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 года, вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты.
1.2 Бреттон-вудская валютная система
В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и
нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически не
менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в
результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и
платежного средства, и военные или стратегические товары можно было
приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную
роль в экономических отношениях. Война еще больше углубила кризис
Генуэзской валютной системы, разработка же проекта новой валютной системы
началась уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так
как государства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов.
Эксперты, работавшие над проектом, стремились разработать принципы валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия кризисов. В результате были подготовлены проект Г.Д. Уайта США) и проект Дж.М. Кейнса (Великобритания), для которых были характерны следующие общие принципы:
- свободная торговля и движение капитала;
- уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;
- золото-девизный стандарт;
- создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.
За основу впоследствии был взят американский вариант, и третья мировая
валютная система была оформлена на валютно-финансовой конференции ООН в
Бреттон-Вудсе в 1944 г. Принятый на конференции устав МВФ определил
следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:
1. Был введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.
2. Бреттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования
золота: а) были сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в
МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и
резервное средство; в) США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за
ним статус главной резервной валюты; г) казначейство США продолжало
разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной
цене, исходя из золотого содержания доллара.
3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на
основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Для
девальвации более чем на 10% требовалось разрешение МВФ.Пределы отклонения
рыночного курса от паритета были установлены в 1% по Уставу МВФ и 0,75% по
Европейскому валютному соглашению. Задача соблюдения пределов колебаний
курсов легла на центральные банки соответствующих стран, для чего они были
обязаны осуществлять долларовые интервенции.
4. Были созданы международные валютно-кредитные организации — Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Основными задачами МВФ стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществление контроля за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы и обеспечение валютного сотрудничества стран.
В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для введения которых требовалось разрешение МВФ.
Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов, особенно с США, и недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос на доллары и породили «долларовый голод», что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.
Официальные валютные курсы носили в это время искусственный характер.
Неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции
привели к снижению курсов валют к доллару в результате многочисленных
девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют Западной Европы
и Японии были необходимы для поощрения экспорта и восстановления
разрушенной войной экономики. В связи с чем Бреттон-Вудская валютная
система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и
производства. Одновременно накапливались противоречия, ставшие причиной ее
кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное положение в
валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена стали
широко использоваться в качестве международного платежного и резервного
средства. Исчезла экономическая и валютная зависимость Западной Европы от
США, характерная для послевоенных лет. Сформировались три мировых валютных
центра — США, ЕС и Япония. Одновременно произошло огромное увеличение
краткосрочной внешней задолженности США в виде долларовых накоплений
иностранных банков — «долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением».
В конце 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара). Причинами валютного кризиса стали:
1. Мировой циклический кризис, охвативший экономики различных стран с 1969
г.
2. Усиление инфляции и различия в ее темпах в разных странах оказывали
влияние на динамику курсов валют и создавали условия для курсовых
перекосов.
3. Хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других усиливали резкие колебания валют в соответствующих направлениях.
4. Валютная система, основанная преимущественно на одной национальной
валюте — долларе, пришла в противоречие с интернационализацией и
глобализацией мирового хозяйства. По мере ослабления экономических позиций
США увеличивалось покрытие дефицита платежного баланса данной страны
национальной валютой, приводящее к росту внешнего долга. В результате
краткосрочная задолженность США возросла в 8,5 раз за 1949—1971 гг., а
официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. В итоге была подорвана
устойчивость основной резервной валюты. Положение усугублялось упорным
отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту, а режим фиксированных
паритетов и курсов усугублял курсовые перекосы.
5. Рынок евродолларов, первоначально поддерживавший позиции американской
валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х годов стал источником
«горячих» денег, которые, переливаясь из страны в страну, обостряли
валютный кризис.
6. Сыграли свою дезорганизующую роль и крупные транснациональные корпорации. Обладая огромными активами в разных валютах они активно участвовали в валютных спекуляциях, придавая им грандиозный масштаб.
1.3 Ямайская валютная система
Кризис Бреттон-Вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971
г., когда в его центре оказалась главная резервная валюта. Доллар США в
массовом порядке конвертировался в золото и устойчивые валюты.
Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы
и Японии, вынуждая центральные банки скупать их для поддержания курсов в
установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политические выступления
против валютной политики США, особенно со стороны Франции. Меры,
предпринятые для спасения Бреттон-Вудской системы, не дали желаемого
результата. Введение «золотого эмбарго» и дополнительной 10%-ной импортной
пошлины фактически означали начало торговой и валютной войн. Поиски выхода
из кризиса завершились заключением Вашингтонского соглашения, которое
предусматривало девальвацию доллара на 7,89%, повышение официальной цены
золота на 8,57%, ревальвацию ряда валют, расширение пределов колебаний
валютных курсов до 2,25% и установление центральных курсов вместо
паритетов, отмену 10%-ной таможенной пошлины в США.
Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не
устранило причины их появления. В феврале-марте 1973 г. валютный кризис
вновь обрушился на доллар, и 12 февраля 1973 г. была проведена повторная
его девальвация на 10% и повышена официальная цена золота на 11,15% — до
42,22 долл. за унцию. Массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих
валютных рынков со 2 по 19 марта, после чего был осуществлен переход к
плавающим валютным курсам. Шесть стран ЕС отменили внешние пределы
колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам, создав
своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.
Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго — вначале в академических, а затем в правящих кругах и различных комитетах. В 1972—1974 гг. «комитет двадцати» МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы. Соглашение стран—членов МВФ в Кингстоуне (Ямайка) в январе 1976 г. и ратифицированное в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
