Компании, имеющие широкие связи в Европе, выиграют от снижения издержек по конвертации, поскольку ведение операций в единой валюте позволит избежать перевода, например, голландских гульденов в испанские песеты. Однако для России это преимущество сравнительно невелико, поскольку большинство отечественных компаний имеет в ЕС одного-двух стратегических партнеров и лишь немногие фирмы располагают разветвленной сетью западноевропейских поставщиков или покупателей.
Использование евро будет удобным в случаях встречных поставок (так как исчисление импорта и экспорта в одной валюте поможет избежать дополнительных калькуляций, возможных потерь и коллизий из-за курсовых колебаний). Применение единой валюты целесообразно при исполнении контрактов, в которых имеется несколько поставщиков и/или покупателей из разных стран и/или применяются сложные формы расчетов.
Вместе с тем введение евро потребует от российских внешнеторговых
организаций определенных усилий. Более сложным станет процесс принятия
решений относительно валюты контракта и валюты платежа. Чтобы сделать
правильный выбор, придется внимательно отслеживать динамику курса евро и
доллара и прогнозировать возможное развитие событий. Не исключено, что
российские экспортеры столкнутся с возросшей конкуренцией на рынках ЕС,
поскольку цены в пределах валютного союза станут более сравнимыми.
Внешнеторговым компаниям предстоит обеспечить четкое решение юридических
вопросов использования евро. Внушительных затрат потребует подготовка
персонала, модернизация компьютерных программ, составление прейскурантов и
ведение бухгалтерской отчетности в евро (для фирм, являющихся филиалами ТНК
стран валютного союза).
Отдельную проблему представляют расчеты с партнерами внутри России.
Так, у российских компаний-импортеров, если они выступают в роли
посредника, естественно, возникнут вопросы организации расчетов с конечным
покупателем. Сейчас почти повсеместно контракты между ними заключаются в
условных единицах, то есть рублевом эквиваленте доллара. Фирма-посредник
сама решает, на какую валюту она покупает товар у иностранного поставщика.
При растущем долларе посредник оказывается в выигрыше, особенно если его
контракт с зарубежным партнером подписан в дешевеющих франках или марках.
Стоит только доллару начать падать, а евро - подниматься, как время
станет работать против посредника. Самым нерациональным будет держать счет
в долларах, заключать контракты с инофирмами в европейских валютах или евро
и рассчитываться с российским оптовиком опять в долларах. Тут неизбежны
потери или затраты на хеджирование. Возможно, банки и предприятия прибегнут
к валютным опционам. В этом плане был бы вполне целесообразным перевод всей
цепочки отношений на евро. Возможно, российские предприятия-заказчики через
какое-то время научатся вести расчеты в условных единицах - евро.
Переключение торговли с европейскими фирмами на евро могло бы сделать ее
более предсказуемой и стабильной.
Наиболее вероятными сферами использования евро во внешней торговле
России являются следующие.
. Контракты на поставку готовой продукции из России. Хотя экспортер традиционно назначает валюту платежа, коммерческие соображения заставляют его идти навстречу покупателю. Можно предвидеть, что западноевропейские компании-импортеры, переключившиеся на операции в евро, будут предпочитать платить именно в единой валюте.
. Контракты, по которым российской стороне будет предоставляться кредит от западноевропейского партнера. Здесь следует быть готовым к тому, что именно последний будет выбирать валюту контракта.
. Закупки товаров на находящихся на территории валютного союза товарных биржах и аукционах, которые будут постепенно переключаться на евро.
Ряд импортируемых Россией биржевых товаров традиционно продается за европейские валюты: например, цены на сахар и какао-бобы устанавливаются во французских франках и фунтах стерлингов (в зависимости от биржи - Парижской или Лондонской). Через европейские биржи и аукционы осуществляется и часть российского экспорта, например, лес, пушнина. До 2002 г. товары определенной номенклатуры могут продаваться на биржах за евро и другие валюты или только за евро
(в мировой практике существуют случаи, когда один и тот же товар котируется на разных биржах в разных валютах, например, олово, какао- бобы, сахар). В последнем случае возникнут котировки как в евро, так и в других валютах, например, американских долларах, фунтах стерлингов или шведских кронах.
Что касается географической сферы использования евро во внешнеторговых
операциях, то она со временем станет гораздо шире самого валютного союза. С
намерением вести операции в евро российские внешнеторговые организации и
особенно экспортеры могут столкнуться на рынках Великобритании, Дании,
Швеции и Греции, а также стран Центральной и Восточной Европы. В
перспективе аналогичные тенденции могут проявиться, хоть и слабее, в
европейских государствах СНГ.
После того как появятся наличные евро, можно ожидать быстрого переключения на новую валюту европейского сегмента “челночной” торговли, а также трансграничной торговли северо-западных регионов России, в особенности Калининградской области.
2.3 Внешний долг и внешние заимствования
Другой важнейшей сферой потенциального распространения евро являются финансовые рынки, сфера внешней задолженности и внешних заимствований.
На начало 1998 года государственный внешний долг России составлял
143,2 млрд. долл.
Таблица 2.3.1
Государственный внешний долг России по состоянию на 31.12.1998 г.1
(в разбивке по кредиторам)
| |млрд. долл. |% |
| |США | |
|1. Внешний долг бывшего СССР, принятый Российской |95,1 |66,4 |
|Федерацией, | | |
|в том числе: | | |
|1.1. По кредитам, полученным от правительств |57,2 |39,9 |
|иностранных государств, | | |
|из них: | | |
|- задолженность по соглашениям с Парижским клубом |34,5 |24,1 |
|- задолженность, не вошедшая в соглашения об отсрочке |4,6 |3,2 |
|- задолженность официальным кредиторам - не членам |3,4 |2,4 |
|Парижского клуба | | |
|- задолженность бывшим социалистическим странам |14,7 |10,3 |
|1.2. По кредитам, полученным от иностранных |37,9 |26,5 |
|коммерческих банков и фирм, | | |
|в том числе: | | |
|- задолженность кредиторам Лондонского клуба |29,6 |20,7 |
|- задолженность МИБ и МБЭС |1,1 |0,8 |
|- задолженность фирмам-поставщикам |4,1 |2,8 |
|- прочая задолженность |3,1 |2,2 |
|2. Внешний долг Российской Федерации, |48,1 |33,6 |
|в том числе: | | |
|- по кредитам, полученным от международных финансовых |22,2 |15,5 |
|организаций | | |
|- по кредитам правительств иностранных государств |9,7 |6,8 |
|- по кредитам, полученным от иностранных коммерческих |16,2 |11,3 |
|банков и фирм | | |
|Всего: |143,2 |100,0 |
1 Без облигаций государственного внутреннего валютного займа и валютных облигаций 1988 г., а также задолженности Банка России МВФ.
Как видно из данных таблицы 2.3.1, две трети нынешнего государственного внешнего долга России составляет долг бывшего СССР, принятый на себя Российской Федерацией, причем 60% - это задолженность правительствам иностранных государств, а 40% - иностранным коммерческим банкам и фирмам.
Для целей нашего анализа важна в первую очередь валютная структура долга.
Таблица 2.3.2
Структура российского внешнего долга по валютам заимствования
по состоянию на 1 января 1999 г. (в % к общему долгу в размере 143,2 млрд.
долл.)
|Наименование валюты |% |
|Доллар США |49,8 |
|Английский фунт стерлингов |0,5 |
|Австрийский шиллинг |1,8 |
|Немецкая марка |26,8 |
|Французский франк |1,9 |
|Швейцарский франк |3,9 |
|Японская иена |0,2 |
|Специальные права заимствования (СДР) |10,7 |
|Европейская валютная единица (ЭKЮ) |2,6 |
|Прочие валюты |1,8 |
Таким образом, почти половина государственного внешнего долга России номинирована в долларах США. На долю немецкой марки, ЭКЮ и других европейских валют приходилось около 34% совокупного долга России.
Валютная структура долга не совсем точно отражает истинную роль
западноевропейских кредиторов России. Определенная часть кредитов,
полученных бывшим СССР и Россией от европейских государств, а также от
консорциумов европейских коммерческих банков, была номинирована в долларах
США. Этому способствовало то обстоятельство, что в консорциумы коммерческих
банков - заимодавцев входили кредитные учреждения разных стран. К
сожалению, точных сведений о сумме кредитов, предоставленных бывшему СССР и
России европейскими кредиторами в долларах, не имеется. Предположительно их
доля колеблется в размере от 1/4 до 1/3 всех кредитов, полученных бывшим
СССР и Россией от европейских кредиторов, т.е. составляет приблизительно от
12 до 17 млрд. долларов. С учетом этого доля кредиторов, входящих в “зону
евро”, может быть определена в размере 44-47% общего долга, или в
абсолютных цифрах - от 62 до 67 млрд. долларов.
Наш долг этой категории кредиторов состоит из трех частей: 1) задолженность в ЭКЮ; 2) обязательства в национальных валютах; 3) долг, номинированный в долларах. При этом юридический статус каждого из сегментов упомянутой задолженности имеет свои особенности, что в известной мере предопределяет и пределы возможных действий в связи с появлением евро.
1. Наш долг в ЭКЮ, составлявший на конец 1998 г. немногим более
3,7 млрд. долл., автоматически конвертирован в евро в соотношении 1:1.
2. Судьба российского долга в немецких марках, французских франках и других национальных валютах стран, входящих в Экономический и валютный союз, в сумме 46,3 млрд. долл. (по состоянию на конец 1998 г.) также предрешена. По условиям введения единой европейской валюты все контракты, требования и обязательства, выраженные в национальных валютах стран ЭВС, по истечении трех лет автоматически подлежат переводу в евро по согласованным и официально зафиксированным конверсионным курсам.
Вместе с тем стороны, не дожидаясь окончания трехлетнего переходного периода, могут выступить с инициативой перевода долга и/или процентных платежей в евро. Правда, на пути подобных инициатив имеется ряд препятствий. Хотя нормативные документы ЕС, касающиеся единой европейской валюты, в принципе не лишают должника права обращаться и требовать от кредитора пересмотра валюты договора. Опираясь на это положение, любая страна-кредитор на законном основании может воспротивиться досрочному пересмотру валюты кредитного договора. Вместе с тем экономическая (и политическая) целесообразность со временем будет делать кредиторов все более заинтересованными в переходе на евро.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
