Биржа —- это торговый посредник, способствующий заключению оптовых сделок между продавцами и покупателями товаров, валюты, ценных бумаг. Цель бирж — упорядочивать торговлю товарами, оказывать посреднические услуги при заключении сделок, регулировать процесс торга между продавцами и покупателями товара, собирать и публиковать информацию о ценах на биржевые товары.
Большинство бирж являются корпорациями. Членами бирж могут быть только отдельные лица, а от корпораций могут выступать лишь лица, имеющие право заключать на бирже контракты. Высшим органом управления товарной биржи является общее собрание ее членов, в период между собраниями - биржевой комитет. Биржа имеет исполнительную дирекцию и специальные подразделения: расчетную палату; биржевой арбитраж; котировочную палату; регистрационное бюро; экспертное бюро; информационно - справочный отдел. Биржа осуществляет:
- котировку цен;
- устанавливает стандарты на биржевые товары;
- разрабатывает типичные контракты;
- производит расчеты между продавцами и покупателями;
- занимается информационной деятельностью;
- оказывает своим клиентам страховые, арбитражи и другие услуги.
Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых и
финансовых центрах США, Великобритании и Японии.
Различают товарные, фондовые биржи и биржи труда. Товарные биржи
функционируют на рынках товаров. Здесь осуществляются сделки по продаже
наличных товаров на основе предварительного осмотра, по образцам и
стандартам. Распространены сделки с обязательством поставки товаров в
будущем. Это так называемые фьючерсные сделки. На современных товарных
фьючерсных биржах только 1 - 2 % сделок заключаются поставкой реального
товара. Продаются и покупаются не сами товары как таковые, а контракты на
их поставку. В условиях постоянного колебания спроса и предложения цены на
товарной бирже могут меняться в считанные минуты. Устанавливая так
называемые срочные цены, товарная биржа обеспечивает производителям и
потребителям минимальный ценовой риск. На товарных биржах по поручению
своих клиенток сделки заключают посредники-брокеры. В роли таковых могут
выступать как высококвалифицированные специалисты, так и брокерские фирмы,
зарегистрированные на биржах и представляющие интересы своих клиентов.
Источник дохода брокера — комиссионное вознаграждение, предусмотренное в
уставе соответствующей фирмы. Субъектами товарной биржи являются и дилеры —
участники торгов, осуществляющие биржевые сделки от своего имени и за свой
счет. Брокеры - посредники между продавцом и покупателем товара, соединяют
их интересы и одновременно выступают в роли доверенных лиц как владельцев
товара, так и его покупателей. Брокер имеет своё стационарное место на
бирже. Клиент, желающий купить или продать товар через биржу, должен
обратиться в брокерскую контору. Заявитель заполняет бланк-приказ и
передаёт его полномочному брокеру. Эти стартовые операции могут
производиться вдали о самой биржи - в периферийных органах. Затем
полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру-исполнителю
счетов, после чего она поступает в центральные органы биржи. В начальной
фазе клиент платит гарантийный взнос - маржу(10% от предмета сделки), это
залог, который затем возвращается. Принятый заказ на продажу(куплю),
поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный
пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо, где и
разворачиваются главные события. Наряду с брокерами в торге принимают
участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры.
Участники торгов имеют карточки разного цвета: брокеры - синие или
красные, помощники брокеров - желтые, маклеры - зеленые. Путем поднятия
карточек или языком жестов брокеры и маклеры общаются в ходе торгов. Торг
начинает ведущий маклер с сообщения о товарах, выставленных на продажу.
Если сообщение вызвало интерес у брокера-покупателя, он поднимает карточку.
После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение
брокеров-продавцов. Если брокер-покупатель берет всю партию товара, то
сразу же фиксируется сделка. Если такого покупателя нет, то обсуждаются
встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они
согласны приобрести товар или его часть. В случае повторной неудачной
попытки заключить сделку она откладывается и рассматривается следующее
предложение. При достижении договоренности между Б-продавцом и Б-
покупателем - в виде их устного согласия о взаимоприемлемости условий -
маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация
свидетельствует о том, что сделка заключена.
Биржа труда— организация, специализирующаяся на выполнении посреднических
операций между предпринимателями и рабочими с целью купли-продажи рабочей
силы. Она позволяет упорядочить наем предприятиями рабочей силы и сократить
для граждан время поиска места работы. Кроме мероприятий по трудоустройству
биржи труда оказывают услуги лицам, желающим переменить место работы,
изучают спрос и предложение рабочей силы, собирают и распространяют
информацию об уровне занятости применительно к тем или иным профессиям и
регионам. По существующим законам большинства стран все имеющиеся на
предприятиях вакантные места должны регистрироваться на местных биржах.
Биржи труда обеспечивают материальную поддержку работников в случае
вынужденной безработицы.
Фондовая биржа - основной элемент и инструмент рынка ценных бумаг,
представленный самостоятельными частными акционерными или государственными
учреждениями, регулирующими и контролирующими их куплю-продажу. ФБ
функционируют на аукционной основе, что позволяет им оперативно
регулировать спрос и предложение на ценные бумаги и формировать их рыночный
курс. В отличие от продажи ЦБ их эмитентами на первичном рынке, ФБ образуют
и обслуживают вторичный рынок ЦБ, на котором обращаются ранее выпущенные
ЦБ. Таким образом, ФБ занимаются по сути перепродажей ЦБ. ФБ призваны быть
средством мобилизации свободных денежных средств посредством продажи
владельцам этих средств ЦБ, установления цены и биржевого курса ЦБ,
способствования движению, переливу денежного капитала между государством,
предприятиями, домашними хозяйствами.
Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга
продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются
спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется
правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок
ценных бумаг. На фондовой бирже обращаются главным образом два вида ценных
бумаг: акции предприятий, компаний, фирм; облигации, выпускаемые
правительством страны, органами местного самоуправления, коммунальными
предприятиями, а также частными компаниями. Купля-продажа ценных бумаг на
фондовой бирже происходит на основе их биржевого курса, который колеблется
в зависимости от соотношения между спросом и предложением. На фондовой
бирже определяются реальные рыночные цены акций и облигаций тех или иных
компаний. Эти цены зависят от уровня ссудного процента и размеров дивиденда
и процентов, выплачиваемых держателям акций и облигаций. Получение на
фондовой бирже высокого дохода (прибыли) на основании курсовой разницы
ценных бумаг в биржевой практике называется биржевыми спекуляциями.
Рыночные цены на ценные бумаги регулярно уточняются с учетом изменения
спроса и предложения, объема заказов и поступающей финансовой информации.
Крупнейшими фондовыми биржами в мире являются Нью-йоркская, Лондонская,
Токийская, Парижская.
В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации
и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. В отдельно взятой
фондовой сделке задействованы три стороны - продавец, покупатель,
посредник. На начальных этапах модель предельно проста - один посредник
сводит продавца с покупателем. При росте масштабов фондовых операций
появляется вторая модель, и посредников уже двое: покупатель обращается к
одному, продавец - к другому и вероятность совпадения мала. При еще большей
интенсивности фондовых операций складывается третья модель: теперь уже сами
посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще один. Назовем
его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками. В первой и
второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо
в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой
посредник работает за свой счет, а фланговые - на комиссионных началах.
Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х годов, существовала на
бирже в Лондоне, по ней до сих пор функционирует Нью-Йоркская фондовая
биржа. Центровой посредник в Лондоне именовался джоббером, в Нью-Йорке -
специалистом. Фланговые посредники и там и там именуются брокерами. На
развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет, - все
три модели сосуществуют, своя "фондовая ниша" находится для каждой.
Положим, брокер с обширной клиентурой получает, помимо прочих, два
поручения, причем курс и размер предложения продать совпадает с параметрами
заказа на покупку. Брокеру остается только оформить сделку, с чем он
благополучно справляется в одиночку, не нуждаясь в услугах других
посредников. Пары "самовыполняющихся" заказов могут образовываться в
биржевой толпе, когда один брокер объявляет об имеющемся у него
предложении, а другой тут же откликается - у него парный заказ
(посредничество по второй модели). Но многие поручения формулируются как
условные. Например, "продать, если курс поднимается до..." Такие заказы
сразу выполнить нельзя. Тут и приходит на помощь центровой посредник, а
условные поручения передаются ему фланговыми посредниками. Отметим, что
центрового посредника может заменить компьютер, и частично это уже
делается. Попытаемся обрисовать главные принципы, на которых построен
существующий ныне механизм оформления биржевых сделок. Прежде всего
необходимо выделить обязательность наличия клиринговой палаты и
центрального депозитария, в котором хранятся многие из сертификатов акций,
котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Клиринговая палата решает две
главные задачи: сверка информации, подаваемой членами биржи о заключенных
ими за день сделках; смыкание начального и конечного звеньев в цепях, по
которым одни и те же акции переходили из рук в руки в течение биржевого
дня. Порядок сверки следующий: по итогам дня каждый из биржевиков подает в
клиринговую палату полный перечень всех заключенных им сделок. Во всех
случаях контрагентами являются другие члены биржи, поскольку инвесторы не
имеют доступа в торговый зал и обязаны совершать операции только через
биржевиков. Клиринговая палата на следующий день возвращает каждому члену
биржи его же список, но уже разделенный на две части. В первой - сделки,
сведения о которых в точности совпадают с теми, которые были поданы
указанными в списке контрагентами. Во второй - сделки, которые контрагенты,
указанные биржевиком, в своих списках не привели. Кроме того, добавляется
третья часть, составленная клиринговой палатой: сделки, по которым другие
члены биржи числят данного биржевика своим контрагентом, а он эти сделки в
своем списке не привел. Проверка заканчивается тем, что биржевики
направляют в клиринговую палату уточненные списки сделок, а палата
проверяет, все ли проблемы сняты. Затем идет отсев промежуточных звеньев:
если один и тот же пакет акций за день побывал в руках десяти биржевиков,
то полный расчет необходим только между первым и десятым. Итоговые данные
клиринговая палата сообщает в депозитарий. Дальше возможны два варианта.
Первый: клиент хочет, чтобы купленные им акции были зарегистрированы "на
уличное имя", то есть за брокерской фирмой, выполнивший его заказ. Это
самый простой вариант - нет нужды выписывать сертификат, просто в учете,
который ведется в депозитарии, делается соответствующая запись. Второй
вариант: клиент хочет получить сертификат акций на руки. При этом из
депозитария направляется информация агенту по трансферту о том, что
необходимо выписать сертификат и доставить его владельцу. Поскольку акции в
США именные, старый сертификат погашается в любом варианте - либо
уничтожается, если он был на руках у прежнего владельца, либо вносятся
изменения в учетные записи, если акции значились в депозитарии
зарегистрированными на “уличное имя" и как таковой сертификат не
выписывался. Ясно, что порядок регистрации бумаг "на уличное имя" упрощает
оформление сделок и уменьшает объем работы как для депозитария, так и для
агентов по трансферту, ведь биржевики перебрасываются большим числом акций.
К тому же часть сделок совершается между инвесторами, пользующимися
услугами одной и той же посреднической фирмы.
При обслуживании фондовых операций многие услуги вспомогательного
характера, нацеленные на обеспечение бесперебойного оформления сделок с
ценными бумагами, четкости в доведении дивидендных и процентных платежей до
адресатов и т.д., выполняют коммерческие банки
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40
